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　　關(guān)聯(lián)交易

　　這是曾經(jīng)100%國有的中聯(lián)公司，產(chǎn)權(quán)第一次發(fā)生轉(zhuǎn)移。中聯(lián)公司改組為中聯(lián)重科并于2000年成功上市后，中標(biāo)公司順理成章地成為上市公司二股東。上市后，中聯(lián)重科的股權(quán)變?yōu)椋航C(jī)院49.84%，中標(biāo)公司23.76%，其他四公司各0.37%，其余為流通股。

　　中標(biāo)公司在上市前夜入股中聯(lián)公司的兩家全資子公司，形式上是受了風(fēng)行一時(shí)的股權(quán)合作制影響。究其實(shí)質(zhì)仍可看作一種員工持股激勵的自發(fā)探索。

　　前述離職高管回憶，當(dāng)時(shí)一臺混凝土泵成本13萬元，市場上能賣到六七十萬元，利潤達(dá)到百分之幾百。企業(yè)也借此把產(chǎn)值從幾百萬元做到了幾億元，但員工只能拿薪酬。這位高管當(dāng)時(shí)的薪酬是十多萬元，詹純新2002年也才40萬元，中高層管理者與核心技術(shù)人員的心理多少會有一些不平衡。中標(biāo)公司的股權(quán)設(shè)計(jì)，用詹純新的話說是“為了穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)”。

　　中標(biāo)公司成立后，其核心業(yè)務(wù)環(huán)衛(wèi)板塊增長迅速，當(dāng)時(shí)的市場占有率穩(wěn)定在60%左右，回款率在公司內(nèi)拔尖。

　　不過，這種成功不能簡單地全部歸因于技術(shù)優(yōu)勢或經(jīng)營管理優(yōu)勢，中標(biāo)公司與中聯(lián)重科的關(guān)聯(lián)交易在其中亦起到不小的作用。

　　2001年9月，中聯(lián)重科與中標(biāo)公司簽訂《關(guān)于混凝土輸送泵車泵送部分部件委托加工和整車全權(quán)委托獨(dú)家經(jīng)銷、售后服務(wù)協(xié)議》，前者向后者銷售混凝土輸送泵車的泵送部分，再由后者將泵送部分組裝上卡車底盤，并對外獨(dú)家銷售。2002年，上市公司對中標(biāo)公司關(guān)于泵送部分的銷售額為2.14億元，2003年1月-10月這一數(shù)字增至3.41億元。

　　將泵送裝上卡車，是一個由零件而成品的過程，其間產(chǎn)生明顯的利潤增值，中聯(lián)重科為何不自己做?前述離職高管解釋，因?yàn)樵撨^程需要改裝車資質(zhì)，而這個資質(zhì)是在中標(biāo)公司手上。既然如此，當(dāng)初為何以中標(biāo)公司名義，而非中聯(lián)重科名義申請資質(zhì)?在此前接受媒體采訪時(shí)，中聯(lián)重科時(shí)任董秘李建達(dá)稱，“以中標(biāo)的名義申請比較方便?！?/P>

　　接近中聯(lián)重科高層的人士對記者表示，上述關(guān)聯(lián)交易均按規(guī)定履行了信息披露程序。但即便如此，對于包括管理層在內(nèi)的員工在中標(biāo)公司持股的事實(shí)，中聯(lián)重科并不打算在報(bào)表中言明。據(jù)上市公司年報(bào)，中標(biāo)公司被描述為：除中標(biāo)公司總經(jīng)理擔(dān)任中聯(lián)重科監(jiān)事外，中標(biāo)公司與后者在資產(chǎn)、人員等方面不存在其他任何關(guān)系;“中標(biāo)公司與自己以及其他前十名股東在產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)、人員等方面不存在關(guān)系?！?/P>

　　針對此疑問，接近中聯(lián)重科高層的人士對記者解釋，“管理層在中標(biāo)公司持股的事，在招股書里提到過，而在往后的年報(bào)中，并不必要每年重提?！?/P>

　　在資金往來方面，至少在公開的層面，雙方處于正常水準(zhǔn)。2001年，中標(biāo)公司欠中聯(lián)重科泵車零配件貨款1244萬元，2002年，這一數(shù)字變?yōu)?701萬元，2003年上半年為724.3萬元。2002年，中聯(lián)重科向中標(biāo)公司預(yù)付賬款1442.3萬元用于購買后者生產(chǎn)的混凝土泵車。

　　但前述離職高管也承認(rèn)，自中標(biāo)公司成立起，就與建機(jī)院、中聯(lián)公司在同一個大院辦公。中標(biāo)公司成立之初，甚至與中聯(lián)公司共用一個財(cái)務(wù)。中聯(lián)重科上市后，中標(biāo)公司才有了自己的財(cái)務(wù)，不過仍與中聯(lián)重科的財(cái)務(wù)同室辦公。

　　2004年6月，中標(biāo)公司將所持15.83%中聯(lián)重科股權(quán)，以1.96億元轉(zhuǎn)讓給深圳金信安投資有限公司(下稱深圳金信安)，又以1.27億元將全部資產(chǎn)賣給中聯(lián)重科，僅此兩筆即收入3.23億元。隨后，完成歷史使命的中標(biāo)公司退股解散。若以5680萬元注冊資本計(jì)算，中標(biāo)公司此時(shí)約以6倍左右的溢價(jià)退出。但中標(biāo)公司的股東，收益不止6倍。前述離職高管告訴記者，其集資4萬元，在退出時(shí)收獲約84萬元，四年的投資回報(bào)率約為21倍。