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　　宏觀政策決策和貨幣政策決策的水平在提高，也在學(xué)習(xí)上一次的教訓(xùn)。現(xiàn)在看來(lái)2008年的貨幣政策沒(méi)錯(cuò)，應(yīng)該是對(duì)的，但是這次比上次操作要溫和一些，及時(shí)做了微調(diào)。大家想象一下，如果12月、12月一直到1月份還一直堅(jiān)持緊縮的話，現(xiàn)在很有可能出現(xiàn)2008年上次的情況。他們緊縮也有理由啊，預(yù)計(jì)1月份的CPI會(huì)創(chuàng)新高，探到4.2%之后再?zèng)_到4.5%，那我還要緊縮。所以現(xiàn)在看下來(lái)大概的狀況就是在接下來(lái)的一兩個(gè)季度探底時(shí)期政策要相應(yīng)地做放松。

　　7、房地產(chǎn)調(diào)控引起非常大的關(guān)注和爭(zhēng)議

　　內(nèi)部就是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控引起非常大的關(guān)注和爭(zhēng)議。那么這個(gè)調(diào)控是指什么呢?不是說(shuō)一味地打壓房?jī)r(jià)，我想包括幾個(gè)方面，現(xiàn)在談房地產(chǎn)是很不容易談的，你說(shuō)房?jī)r(jià)不會(huì)大跌，別人批評(píng)你說(shuō)你是被房地產(chǎn)商收買的，你說(shuō)房?jī)r(jià)要是大跌，買房子的人可能很恨你，說(shuō)我買了房子，這點(diǎn)資產(chǎn)都縮水了，你是何居心?我們就做一個(gè)客觀的描述，就是這個(gè)政策實(shí)際是指什么。

　　從趨勢(shì)來(lái)看，這個(gè)不是我們第一次的房地產(chǎn)調(diào)控，如果跟歷史做對(duì)比的話這是第三次。第一次房地產(chǎn)調(diào)控的時(shí)候是2004年2月-2006年2月，總共24個(gè)月，在這持續(xù)的24個(gè)月里面，整個(gè)房地產(chǎn)投資跟我們的鋼筋水泥是和大家直接相關(guān)的，這個(gè)數(shù)據(jù)和大家決策的方向是直接相關(guān)的。房地產(chǎn)投資從57.1的高點(diǎn)下降到19.7，總回落幅度差不多37.4%，月均回落幅度1.6%，很平穩(wěn)，所以我們把它視為一個(gè)軟著陸的過(guò)程。第二次調(diào)控從2008年的6月到2009年的2月，持續(xù)了8個(gè)月，在這8個(gè)月里面，房地產(chǎn)投資從波峰時(shí)期33.5%投資的增長(zhǎng)率下降到最低時(shí)只有1%，幾乎就是零增長(zhǎng)。在這8個(gè)月里我們?cè)俜謨啥危懊娴?個(gè)月回落非常平穩(wěn)，最后一個(gè)月一下子摔下來(lái)。我想在座的各位估計(jì)當(dāng)時(shí)也有因此賺錢的，也有因此而賠錢的，賺錢的就是那個(gè)時(shí)候出手觸底的，賠錢的是庫(kù)存多的，這是一個(gè)典型的硬著陸，這一次的房地產(chǎn)調(diào)控從2010年的5月份一直持續(xù)到現(xiàn)在23個(gè)月，但是很奇怪的是，房地產(chǎn)投資實(shí)際上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯的回落，還在27-28左右，平均的月均降幅只有零點(diǎn)幾。這一個(gè)原因是保障房建設(shè)，另外一個(gè)可能是三四線城市還在暫時(shí)開工建設(shè)。

　　這些數(shù)字說(shuō)明決策者一定是不希望出現(xiàn)像下降周期2%這樣的一個(gè)硬著陸，希望出現(xiàn)下降周期1%這樣的軟著陸，我想經(jīng)過(guò)今年的一次洗牌，降點(diǎn)價(jià)、交易放量，這是最理想的格局，硬著陸對(duì)各個(gè)方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、上中下游各個(gè)方面，包括經(jīng)濟(jì)重新復(fù)蘇之后房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)比較大的破壞，可能經(jīng)濟(jì)一復(fù)蘇又沒(méi)有房子賣了，這也麻煩，最好了一個(gè)平穩(wěn)的軟著陸。

　　總體來(lái)看，從房地產(chǎn)行業(yè)本身的金融、現(xiàn)金流和資金流來(lái)看，二三季度比較關(guān)鍵。2008-2009年開工的很多房地產(chǎn)項(xiàng)目期限基本上就是2-3年，今年進(jìn)入還款高峰期，新增的開發(fā)貸款發(fā)放的非常謹(jǐn)慎，不可能再大幅度給你了。第二是大量發(fā)行的房地產(chǎn)信托。今年第一發(fā)信托難，第二今年進(jìn)入了一個(gè)償還的高峰期。從年內(nèi)來(lái)看，3月、8月這兩個(gè)月是兩個(gè)高峰期。3月份房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)了一個(gè)小陽(yáng)春，估計(jì)償還起來(lái)問(wèn)題不是太大。8月份是另外一個(gè)信托償還的挑戰(zhàn)，所以一個(gè)是貸款還款期集中。第三是信托償還這種疊加的壓力使得今年二三季度房地產(chǎn)行業(yè)的洗牌調(diào)整會(huì)是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間窗口。

　　8、美元經(jīng)過(guò)調(diào)整之后可能逐步地進(jìn)入一個(gè)中期的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)

　　從外部的情況看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，外部的環(huán)境變得不一樣，面對(duì)的沖擊也不一樣，相對(duì)來(lái)說(shuō)中國(guó)的應(yīng)對(duì)策略也是不一樣。