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　　我們剛才說整個的經(jīng)濟(jì)增長還存在一個回落的態(tài)勢，回落的力量來自于哪里?從外部的情況看，主要是海外投資的增長帶動了外貿(mào)的回落。從內(nèi)部的情況來看，主要是房地產(chǎn)投資還有可能回落，這兩方面可能會推動經(jīng)濟(jì)接下來的回落。因?yàn)槲疫@里對講義做了一點(diǎn)更新。

　　2、對“GDP的目標(biāo)定在7.5%”的我的理解

　　剛剛開的兩會，我最近經(jīng)常碰到一些海外的機(jī)構(gòu)來問這些相關(guān)的數(shù)據(jù)，昨天我還見了一個美資的公司，他們對這些兩會的指標(biāo)高度關(guān)注。比如第一個就是GDP的目標(biāo)定在7.5%，就這一個指標(biāo)導(dǎo)致香港恒生指數(shù)跌了差不多1000點(diǎn)，所以說明國際市場對中國經(jīng)濟(jì)的理解還比較初步，我理解這個7.5%有幾個角度。

　　一、整個“十二五”期間本來定的目標(biāo)就是7%，所以你在2012年作為“十二五”集中的一年不呼應(yīng)“十二五”7%的目標(biāo)，那你這個數(shù)據(jù)反映在什么地方?

　　二、去年整個增長目標(biāo)是8%，最后實(shí)際的執(zhí)行是9.2%，今年在去年的基礎(chǔ)上經(jīng)濟(jì)增長還會有一個回落是大家都預(yù)期到的，今年會觸底回落，整個實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長速度會比去年稍低。去年的目標(biāo)是8%，實(shí)際完成了9.2%，今年的目標(biāo)肯定要比8%低一點(diǎn)，定在7.5%，實(shí)際完成大概是市場中位數(shù)的預(yù)計(jì)，在8.5%上下。

　　另外就是，7.5%是在政府季度增長里可以容忍的低限值，經(jīng)濟(jì)增長速度如果回落到7.5%的水平還大致可以接受，如果明顯低于這個水平應(yīng)對措施就會出臺。而且實(shí)際上“十二五”期間就算按照7%來實(shí)施的話，我們到2015年整個GDP也是55萬億。

　　“十一五”期間預(yù)期的增長目標(biāo)是7.5%，實(shí)際完成了11.2%，“十五”期間的目標(biāo)是7%，實(shí)際完成的是9.5%，所以對這一點(diǎn)要做一個客觀的判斷。

　　3、今年完成CPI4%的目標(biāo)應(yīng)該難度不大

　　CPI對物價定的目標(biāo)是4%，我想今年完成這個目標(biāo)應(yīng)該難度不大。2011年各個主要的機(jī)構(gòu)基本上預(yù)測CPI在5%上下，但是我想決策者為什么要在這樣一個清晰的情況下還把目標(biāo)定為4%?有一個很大的考慮就是為了引導(dǎo)通脹的預(yù)期，在2010年通脹的目標(biāo)是3%，如果一下子把這個通脹的目標(biāo)調(diào)到5%，可能政府會認(rèn)為公眾對通脹的容忍度顯著提升，這這樣通脹是不利的，這是年初就開始制定的任務(wù)，但是它有它的政策導(dǎo)向。從2012年來看這4%我理解的是政策容忍的一個高項(xiàng)，也就是說如果CPI在4%以上，宏觀政策的基調(diào)會偏緊。全年在3.5%左右的CPI實(shí)現(xiàn)的難度應(yīng)該不大。