廈工股份屬工程機(jī)械行業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品裝載機(jī)與龍工、柳工并列國內(nèi)市場三甲。2007年，公司實(shí)施了一系列資產(chǎn)整合，在剝離廈門鍛壓機(jī)床有限公司及收購廈工新宇公司后，對結(jié)構(gòu)件、橋箱等關(guān)鍵部件制造資源進(jìn)行整合，大幅提高了關(guān)鍵部件的自制率以及主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率。
同時(shí)，公司積極發(fā)展新的投資項(xiàng)目，開拓新的利潤增長點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)挖掘機(jī)和小型工程機(jī)械產(chǎn)銷量比上年同期大幅度增長。特別是挖掘機(jī)銷量增速100%以上;實(shí)現(xiàn)出口收入1.34億元，是去年同期的10多倍。半年報(bào)顯示，今年上半年公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別較去年同期增長了33.3%和173.10%。我們認(rèn)為，公司與龍工、柳工在行業(yè)地位、市場份額、銷售規(guī)模方面差距并不大，競爭優(yōu)勢上也各有長短，但目前公司的業(yè)績水平和總市值卻與龍工、柳工相差甚遠(yuǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，公司通過定向增發(fā)方案擬投資于驅(qū)動(dòng)橋及變速箱擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造項(xiàng)目、液壓挖掘機(jī)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造項(xiàng)目、小型工程機(jī)械技術(shù)改造項(xiàng)目，并擬收購廈門廈工集團(tuán)持有的齒輪廠100%股權(quán)和叉車總廠100%股權(quán)，爭取在3年內(nèi)形成新的利潤增長點(diǎn)。我們分析，未來幾年隨著公司經(jīng)營管理改善、資產(chǎn)整合的積極效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，公司業(yè)績將大幅改善，估值仍有提升空間。因此，操作上建議積極持股。
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