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　　盡管西班牙銀行業(yè)再融資計(jì)劃出爐、希臘大選塵埃落定、歐盟峰會(huì)成果超預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)延長扭轉(zhuǎn)操作時(shí)間緩解了市場的緊張情緒，但從各家外資金融機(jī)構(gòu)的投資策略報(bào)告的內(nèi)容看，下半年市場的主要風(fēng)險(xiǎn)依然在歐洲。

　　具體到下半年的投資策略，各家外資金融機(jī)構(gòu)看法略有差異。不過，減少對歐元區(qū)邊緣國家債券和歐元的持有、重點(diǎn)投資企業(yè)債和亞洲股票的策略占上風(fēng)。

　　今年上半年，全球投資者的日子都不太好過。雖然在歐洲央行持續(xù)執(zhí)行長期再融資操作(LTRO)的激勵(lì)下，一季度各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了不同程度的上漲，亞洲市場表現(xiàn)更是亮麗。但隨后歐債危機(jī)形勢惡化，再加上中國經(jīng)濟(jì)放緩、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等因素令人擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，二季度金融市場劇烈波動(dòng)。在全球經(jīng)濟(jì)仍存諸多不確定性以及主要央行相繼啟動(dòng)貨幣放松的背景下，下半年各類市場的走向，應(yīng)采取何種投資策略成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在梳理了幾家外資金融機(jī)構(gòu)的下半年投資策略報(bào)告并采訪瑞銀財(cái)富管理亞太首席投資官浦永灝后記者發(fā)現(xiàn)，各家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為下半年歐洲仍是市場關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)依然面臨很大不確定性的情況下，投資者保持謹(jǐn)慎很有必要?？偟膩碚f，減少對歐元區(qū)邊緣國家債券和歐元的持有、重點(diǎn)投資企業(yè)債和亞洲股票的策略占上風(fēng)。

　　上半年走勢先漲后跌

　　今年年初在談到對全球金融市場的看法時(shí)，許多外資金融機(jī)構(gòu)都持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。當(dāng)時(shí)浦永灝給出的理由是，歐洲推出的應(yīng)對新政策至少使歐債危機(jī)暫時(shí)不會(huì)惡化，從中長期來看市場較審慎但短期有一波行情。他因此建議投資者將企業(yè)債作為一個(gè)主要的選項(xiàng)，也可以買部分公司的股票。事實(shí)上，今年前4個(gè)月市場的演化正如瑞銀財(cái)富管理的預(yù)期，除了農(nóng)產(chǎn)品和美元，各類資產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了明顯上漲。

　　然而，到了5月中下旬，因法國反緊縮的左翼聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人奧朗德在大選中勝出、新政府難產(chǎn)引發(fā)希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂、西班牙金融體系告急，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒陡升，加上4月份中國、美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外疲軟，前者用電量、發(fā)電量幾乎零增長，市場形勢急轉(zhuǎn)直下，股票、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，多國國債收益率上升。

　　以股市為例，5月中下旬以來的急跌抹去了前4個(gè)月的部分漲幅。具體來看，上半年歐洲主要股指一半以上下跌，西班牙股市以20.74%的跌幅居全球跌幅榜首位;希臘股市下跌15.01%，位居跌幅榜第二名;葡萄牙跌12.19%排第三;意大利和芬蘭股市分別跌9.62%、8.49%，居第四名和第五名。另外，俄羅斯和荷蘭這兩個(gè)歐洲國家股市也躋身跌幅排行榜前十。而亞太股市則整體表現(xiàn)不錯(cuò)：在全球漲幅排行榜上排第一的菲律賓，累計(jì)漲幅達(dá)20.22%;排名第二的越南累計(jì)上漲18.95%，排第三位的土耳其上漲18.64%。泰國、印度、新加坡股市分別以累計(jì)上漲14.24%、9.94%和7.58%列漲幅榜第四、第六和第八名。阿聯(lián)酋迪拜股市和墨西哥股市也進(jìn)入了全球漲幅榜前十名。美國三大股指上半年則全部出現(xiàn)上漲。