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　　近日加碼鐵路投資計(jì)劃，抵御全球經(jīng)濟(jì)困境的相關(guān)政策動(dòng)向已成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。我們從互聯(lián)網(wǎng)上收集了相關(guān)最新報(bào)道列示如下：

　　2008年10月21日國務(wù)院召開常務(wù)會議，核準(zhǔn)公路、機(jī)場、核電站、抽水蓄能電站等一批建設(shè)項(xiàng)目，決定加快南水北調(diào)中東線一期工程建設(shè)進(jìn)度。鐵道部新聞發(fā)言人王勇平日前透露，現(xiàn)在國務(wù)院批復(fù)的鐵路投資額已達(dá)到2萬億，其中在建項(xiàng)目的投資規(guī)模超過了1.2萬億。而且這些只是現(xiàn)在確定的數(shù)字，有的比"十一五"規(guī)劃的數(shù)字已經(jīng)有了提高，未來隨著實(shí)際情況的變化，有些數(shù)字可能還會增加。對于鐵路新項(xiàng)目的投入，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要亮點(diǎn)，鐵路部門已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備。

　　財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司副司長李敬輝表示，無論是新近開工的還是規(guī)劃中的鐵路建設(shè)，對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是值得期待的。"投資鐵路建設(shè)的好處，一是由政府作主導(dǎo)，以當(dāng)前政府財(cái)力可以應(yīng)付;二是有關(guān)投資不但改善了基礎(chǔ)設(shè)施，對經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人民生活也很有好處，還不會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。"中共中央政策研究室副主任鄭新立也表示，2008年11月即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，將就如何應(yīng)對目前的經(jīng)濟(jì)形勢做出重大部署，主要是要將基礎(chǔ)建設(shè)投資，尤其是加快鐵路建設(shè)，作為刺激經(jīng)濟(jì)的新抓手。另外，城軌交通也步入快速發(fā)展期。根據(jù)地鐵規(guī)劃，2008年和2009年開工的地鐵項(xiàng)目投資總額約為1800億元，包括成都、沈陽、青島以及北京地鐵7號線、14號線等，全國將于2015年前在15個(gè)城市，建造總里程達(dá)1600公里的64條城市軌道線路。

　　10月24日，鐵道部新聞處處長王濱表示，國務(wù)院批復(fù)的"十一五"鐵路投資總規(guī)模已經(jīng)從此前的1.25萬億提高到了2萬億元。目前地方政府對于鐵路建設(shè)的熱情非常高，加大鐵路建設(shè)已經(jīng)成為共識。從2008年10月7日到16日，不到十天的時(shí)間里，全國有7條重點(diǎn)鐵路項(xiàng)目開工建設(shè)。

　　國家發(fā)改委投資司官員10月21日表示，鐵路是下一個(gè)階段國家加大投資的主要領(lǐng)域。

　　分析：

　　1.我們認(rèn)為鐵道部新聞發(fā)言人王勇平講話表述最可信賴，并驗(yàn)證了我們此前的觀點(diǎn)：加快鐵路投資將成為政府拯救我國經(jīng)濟(jì)擺脫全球金融危機(jī)的重要一環(huán)。

　　鐵道部十一五規(guī)劃為2006-2010年五年內(nèi)對鐵路固定資產(chǎn)投入1.5萬億元，其中基礎(chǔ)建設(shè)投資1.25萬億元。實(shí)際上2005-2007年每年年初鐵道部在全國鐵路工作會議上給出的當(dāng)年年度鐵路基建投資目標(biāo)值均未達(dá)到，且十一五規(guī)劃中相當(dāng)部分客運(yùn)專線的竣工時(shí)間延遲至2012年度，且少量客運(yùn)專線至2008年9月底尚未開工。上述情況曾經(jīng)導(dǎo)致投資者產(chǎn)生對鐵道部十一五規(guī)劃總目標(biāo)是否可基本完成的疑慮。

　　2006年來各年初鐵道部基建投資計(jì)劃數(shù)和實(shí)際完成數(shù)的增長變化，發(fā)現(xiàn)2007年鐵道部年初計(jì)劃明顯未能完成，但我們認(rèn)為這是2007年經(jīng)濟(jì)有過熱跡象，國家壓縮可控領(lǐng)域的基建投資的結(jié)果。2008年1-9月份鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)2117億元，同比增長54%，特別是基礎(chǔ)建設(shè)投資逐月加速，1-9月達(dá)1699.47億元，當(dāng)年累計(jì)增速已提高到同比增長71%的高值。鐵路固定資產(chǎn)投資在年度內(nèi)具有比較明顯的前松后緊特點(diǎn)，2006和2007年度1-9月鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資進(jìn)度僅分別僅為全年的63.17%和56.05%，明顯低于時(shí)間占比75%的水平。我們預(yù)計(jì)2008年全年鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資將可完成2800-3000億元。

　　另外，由于大量的客運(yùn)專線和客貨混跑線路已開工，我們認(rèn)為鐵路后續(xù)投資將有較大增長把握。根據(jù)我們的跟蹤，2008年10月7日到15日不到10天，京石鐵路客運(yùn)專線、石鄭客運(yùn)專線和鄭武客運(yùn)專線相繼開工，涉及投資金額1606.30億元，線路營運(yùn)里程達(dá)1107.65公里。

　　若按1)十一五計(jì)劃僅限于1.25萬億元基建投資;2)2008年基本完成年初制定的基建投資計(jì)劃推測，2009-2010年僅需各年完成2670億元基建投資即可實(shí)現(xiàn)十一五投資計(jì)劃，未來年度將出現(xiàn)投資下降的現(xiàn)象。如果根據(jù)最新的政策導(dǎo)向："十一五"鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模上提到2萬億元水平，假設(shè)2010年底前完成其中的90%，基建投資占全部固定資產(chǎn)投資的78%，則預(yù)測2009年-2010年基建投資將分別需要再完成3618億元和4247億元，投資增速分別為27%和17%。

　　2.鐵路運(yùn)輸業(yè)基建投資從3000億元再度增長到4200多億元具備實(shí)現(xiàn)可能

　　再用2年時(shí)間使鐵路運(yùn)輸業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)投資從3000億元再度增長到4250余億元只是當(dāng)年公路運(yùn)輸業(yè)基建投資發(fā)展歷程的加快重演，在施工能力、設(shè)計(jì)能力和資金供應(yīng)方面已具備操作可能。1)到2008年目前為止，我國鐵路從200公里時(shí)速準(zhǔn)高速鐵路到350公里時(shí)速無砟高速鐵路均有試點(diǎn)線路已順利竣工，而且規(guī)劃中設(shè)計(jì)難度較大的主要客運(yùn)專線已基本全部開工，我國鐵路已度過了設(shè)計(jì)能力最為緊張的階段。2)我國目前經(jīng)濟(jì)開始受國際金融危機(jī)影響，不少民用施工項(xiàng)目出現(xiàn)推遲、減緩等現(xiàn)象，可抽調(diào)大量施工能力轉(zhuǎn)向鐵路施工。

　　3.鐵路建設(shè)提速對相關(guān)行業(yè)和上市公司影響分析

　　受鐵路建設(shè)提速直接影響的行業(yè)有：鐵路設(shè)備制造業(yè)、鐵路建筑施工業(yè)、建材業(yè)等，預(yù)計(jì)將受到明顯正面影響的公司有中國南車、時(shí)代新材、、南車時(shí)代電氣、中國鐵建、中國中鐵和中鐵二局。根據(jù)我們的跟蹤，2009年底我國鐵路將有2502公里客運(yùn)專線竣工，涉及固定資產(chǎn)投資總額為2112億元。在鐵路工程竣工前一年，固定資產(chǎn)投資將主要由土建投資轉(zhuǎn)向?qū)σ苿?dòng)設(shè)備、通信信號和軌道及配件的投資，因此我們在前文中對土建投資占比達(dá)到約45-50%的鐵路基建投資在2009年到2010年間的增速進(jìn)行了較為保守的估計(jì)。但是，鐵路竣工前一年正是新線首批鐵路車輛需求高峰，目前石太線、鄭西線和廣深珠等時(shí)速300公里客運(yùn)專線的動(dòng)車組正籌備招標(biāo)。另外，朔黃線也計(jì)劃排在大秦線(2008年大批量采購)之后于2009年批量購置和諧型電力機(jī)車。因此我們對與高鐵相關(guān)的鐵路車輛和軌道配件業(yè)務(wù)更為樂觀。

　　這里就我們所覆蓋的公司中國南車、時(shí)代新材和中鐵二局進(jìn)行定性分析。我們認(rèn)為高速鐵路固定資產(chǎn)投資增速的提高將對上述3公司的已很旺盛的鐵路市場需求再度帶來明顯提振，但從投資計(jì)劃修改到實(shí)際投入尚有一定的滯后期，因此對具體公司業(yè)績的影響最早應(yīng)在2009年體現(xiàn)。中國南車和時(shí)代新材是較嚴(yán)格按年度經(jīng)營計(jì)劃運(yùn)行的公司，向好的市場需求可能導(dǎo)致公司下年初制定的經(jīng)營計(jì)劃目標(biāo)上移，為年度收入和利潤帶來更大空間。

　　由于中鐵二局已有相當(dāng)大量的利潤來自于一、二級房地產(chǎn)市場，2008年上半年尚有半年良好的銷售業(yè)績，但2009年我們預(yù)計(jì)將不再出現(xiàn)大量的來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤，因此雖然作為地處四川災(zāi)區(qū)的鐵路施工企業(yè)，施工業(yè)務(wù)承接地緣優(yōu)勢明顯，但利潤豐厚的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在2009年很可能再度下滑，減緩了鐵路建設(shè)帶來的增量，因此我們對中鐵二局總體持較為審慎的態(tài)度。

　　晉西車軸和北方創(chuàng)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品為貨車車軸和車輛，與高鐵建設(shè)僅有間接關(guān)系，目前貨車配件和整車需求還未明顯受益。另外，晉西車軸業(yè)績與車軸等配件出口關(guān)系重大，北方創(chuàng)業(yè)與軍工需求關(guān)系明顯，消弱了上述公司與我國高速鐵路投資的關(guān)系。