三一重工(600031)的營收主要由三大類構(gòu)成:混凝土機械(主要包括泵車和拖泵)、路面機械、履帶式起重機。其中混凝土機械是公司最重要的產(chǎn)品,占公司營收的70%左右。技術(shù)與服務(wù)是公司核心競爭力,公司研發(fā)經(jīng)費占營收5-7%,是行業(yè)平均水平的3-5倍,同時,已在全國各地建立了完善的售后服務(wù)以及營銷網(wǎng)絡(luò)。
在混凝土泵車領(lǐng)域,公司的市場占有率為60%左右,在混凝土拖泵市場,三一占據(jù)34%左右的市場份額,目前路面機械占營收比重只有7%左右,但在高端路面機械市場具有較強的競爭力,在全液壓壓路機領(lǐng)域市場占有率位居第一。目前,公司履帶起重機已形成規(guī)模生產(chǎn),具備了從50噸到400噸的履帶起重機生產(chǎn)能力,同時啟動了800噸、1200噸級履帶起重機研發(fā)。根據(jù)公司公告,07年擬通過定向增發(fā)的方式收購北京三一重機全部股權(quán),增發(fā)方案近期有望獲得證監(jiān)會批準(zhǔn),使旋挖鉆機業(yè)務(wù)在07年2季度并入上市公司報表,為公司貢獻6億左右的營收額。另外,集團液壓挖掘機也已運作成熟,07年營收有望達到10億以上,有可能于08年注入到上市公司中。
元富證券分析師張恩武認(rèn)為,由于公司所處的工程機械行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè),而近年營收獲利增速較快,五年復(fù)合成長率在40%以上,預(yù)計07年每股收益為1.68元,參照目前工程機械25-30倍的本益比水平,公司市盈率法估值合理區(qū)間為42.00-50.40元,考慮到公司較高的成長性,給予12個月目標(biāo)價53.72元,給予“買入”評級。
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