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　　“5.12”汶川大地震牽動(dòng)著無數(shù)國(guó)人的心。無論從破壞性，還是從波及范圍來說，此次地震都是新中國(guó)成立以來最大的一次。2008年6月5日，國(guó)新辦會(huì)議披露，四川省的災(zāi)后重建方案正在抓緊制訂中，重建時(shí)間暫定為8年，災(zāi)后恢復(fù)重建規(guī)劃范圍主要是汶川等嚴(yán)重受災(zāi)地區(qū)及關(guān)聯(lián)地區(qū)，具體范圍尚需經(jīng)過評(píng)估確定。為了科學(xué)編制重建規(guī)劃，包括地質(zhì)地理等相關(guān)評(píng)估目前正在四川災(zāi)區(qū)全面展開，預(yù)計(jì)6月底前完成，而四川全省的災(zāi)后規(guī)劃編制最快在7月底完成。

　　據(jù)估計(jì)，此次大地震造成的直接經(jīng)濟(jì)損失約為8500億至9000億元，結(jié)合國(guó)際災(zāi)害損失與災(zāi)后重建資金需求經(jīng)驗(yàn)比例，一般大概在1：1.5至1：4之間。即使按照最低比例計(jì)，我國(guó)今后幾年災(zāi)后重建整體資金需求在12750億至13500億元。災(zāi)后重建任務(wù)艱巨，預(yù)計(jì)災(zāi)后重建前期投入的資金規(guī)模將超過5000億元，對(duì)建筑、建材、鋼鐵、工程機(jī)械、電氣設(shè)備等行業(yè)具有一定的拉動(dòng)作用。

　　建筑業(yè)：優(yōu)勢(shì)工程建筑公司受益

　　建筑業(yè)的發(fā)展主要受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及固定資產(chǎn)投資等因素所驅(qū)動(dòng)。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈逐漸放緩的趨勢(shì)。在宏觀調(diào)控的影響下，固定資產(chǎn)投資過熱的局面得到改善，短期內(nèi)建筑業(yè)增長(zhǎng)有所放緩。

　　受建材價(jià)格上漲及勞動(dòng)力成本上升等因素影響，短期建筑業(yè)成本呈上升趨勢(shì)。上游建材行業(yè)具有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力，下游基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等行業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，短期建筑企業(yè)盈利能力將有所下降。

　　加大鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是國(guó)家“十一五”規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容，我們預(yù)計(jì)未來鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將至少保持現(xiàn)有投資規(guī)模，行業(yè)龍頭公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將分享鐵路建設(shè)的盛宴。另外，地震造成當(dāng)?shù)亟煌?、水、電等基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重破壞，數(shù)以千萬間的房屋受到不同程度的損毀。災(zāi)后重建規(guī)模十分龐大，工程類建筑公司將獲得更多承包業(yè)務(wù)，區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢(shì)建筑企業(yè)將明顯受益。

　　鋼鐵業(yè)：高鋼價(jià)孕育市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　災(zāi)后重建對(duì)高檔板材需求較大，目前正在建設(shè)的臨時(shí)過渡安置房均為彩鋼活動(dòng)板房，由彩涂復(fù)合板和輕鋼結(jié)構(gòu)制造。初步估計(jì)，不包括公共設(shè)施的活動(dòng)板房大約需要75萬噸至80萬噸彩鋼板。受此影響，鍍鋅、彩涂的價(jià)格開始大幅上漲。

　　在鐵礦石價(jià)格高位震蕩和煉焦煤價(jià)格大幅上漲的雙重作用下，大型鋼鐵企業(yè)增加的噸鋼成本接近800元。而鋼價(jià)較2007年12月平均上漲1000元，基本覆蓋了成本的增加量。在國(guó)際鋼價(jià)指數(shù)屢創(chuàng)新高的刺激下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)也突破2004年的歷史高點(diǎn)。

　　需求是拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2008年以來中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求回落態(tài)勢(shì)獲得進(jìn)一步確立。構(gòu)成消費(fèi)需求的兩大部分，無論是出口需求還是國(guó)內(nèi)需求，都出現(xiàn)增長(zhǎng)水平的顯著放緩，或者是絕對(duì)量的下降。

　　水泥業(yè)：需求擴(kuò)大提升業(yè)績(jī)

　　汶川特大地震給受災(zāi)地區(qū)造成巨大災(zāi)害損失，災(zāi)后重建需要水泥1.5億噸。與此同時(shí)，災(zāi)區(qū)約有1000萬噸的水泥產(chǎn)能設(shè)備受到嚴(yán)重破壞，短期內(nèi)難以恢復(fù)生產(chǎn)。在2008年供求偏緊的格局下，水泥行業(yè)面臨需求加大的嚴(yán)峻形勢(shì)。

　　我們認(rèn)為，2010年前強(qiáng)制淘汰2.5億噸落后產(chǎn)能的步伐可能會(huì)有所加快。西部新型干法水泥比重較低的省區(qū)，特別是地震災(zāi)區(qū)因地震造成立窯等落后水泥生產(chǎn)線設(shè)備破壞嚴(yán)重，可就此新建新型干法水泥生產(chǎn)線。此外，地震災(zāi)區(qū)重建對(duì)水泥的巨大需求，引發(fā)了各路水泥巨頭紛紛在災(zāi)區(qū)省份設(shè)點(diǎn)布線，加速水泥投資。西部水泥的加速建設(shè)將在一定程度上減緩災(zāi)后重建對(duì)水泥市場(chǎng)的沖擊，延長(zhǎng)行業(yè)的景氣期。

　　盡管我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格處于新一輪的快速上升過程之中，基于2008年較大的水泥需求，水泥企業(yè)很容易將上游煤炭?jī)r(jià)格上漲的因素通過提價(jià)轉(zhuǎn)嫁出去。同時(shí)，余熱發(fā)電技術(shù)的推廣，水泥企業(yè)抵御煤電成本上漲的能力增厚，毛利率將有所提高。加上該行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)明顯，需求擴(kuò)大將直接帶來業(yè)績(jī)提升。

　　機(jī)械業(yè)：機(jī)床行業(yè)處于黃金期

　　基于對(duì)未來固定資產(chǎn)投資增速的判斷，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)2008年國(guó)內(nèi)需求增速同比將略有下降。再考慮到出口增長(zhǎng)也將有所下降，預(yù)計(jì)行業(yè)的整體增長(zhǎng)率將為27%左右。

　　行業(yè)生產(chǎn)成本上升不容忽視。鋼材價(jià)格的持續(xù)上升使機(jī)械行業(yè)的生產(chǎn)成本有所提高，至2008年2月，生產(chǎn)成本的增長(zhǎng)已經(jīng)開始超過行業(yè)收入的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來隨著鋼材價(jià)格上升的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)成本的增長(zhǎng)將加快，對(duì)行業(yè)毛利率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

　　2008年1-4月，工程機(jī)械和機(jī)床行業(yè)的增長(zhǎng)速度和增長(zhǎng)質(zhì)量均好于其它子行業(yè)，也好于市場(chǎng)預(yù)期，是我們重點(diǎn)看好的領(lǐng)域。在數(shù)控化和國(guó)產(chǎn)化的推動(dòng)下，目前機(jī)床行業(yè)正處于加速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，未來5-10年將持續(xù)快速增長(zhǎng)。工程機(jī)械雖然面臨一定壓力，但受益于國(guó)內(nèi)需求升級(jí)和出口市場(chǎng)，未來2-3年仍將保持較快增長(zhǎng)。

　　災(zāi)后重建將在未來一兩年內(nèi)拉動(dòng)工程機(jī)械需求。2008年下半年起，地震災(zāi)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作將成為工作重點(diǎn)，國(guó)家和四川省政府已經(jīng)對(duì)震災(zāi)后重建工作做出系列安排。

　　在災(zāi)后重建工作中，無論是前期的拆除倒塌建筑物、清理廢墟，還是大規(guī)模重新建設(shè)房屋、公路、橋梁和其他公共設(shè)施，都將需要大量的工程機(jī)械產(chǎn)品。這主要包括推土機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、起重機(jī)，以及壓路機(jī)、攪拌機(jī)等。我們認(rèn)為，推土機(jī)行業(yè)受重建工作拉動(dòng)較為明顯，而且市場(chǎng)容量不大，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)將受到較明顯推動(dòng)。