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　　除了公眾認(rèn)知度有待提高外，金融租賃業(yè)的另一大發(fā)展束縛，與資金來源息息相關(guān)。

　　按照2007年頒布的《金融租賃公司管理辦法》，金融租賃行業(yè)的資本充足率不得低于8%，除了資本金外，資金融通渠道還包括吸收非銀行股東1年期(含)以上定期存款、接受承租人的租賃保證金、向銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款、發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、金融機(jī)構(gòu)借款、境外外匯借款等。

　　而隨著遠(yuǎn)東租賃、渤海租賃等租賃公司的上市，資產(chǎn)證券化、上市等融資渠道近來也成為行業(yè)熱門討論的話題。

　　看似選擇眾多，實(shí)踐推進(jìn)中仍然碰到了種種障礙。

　　民生金融租賃股份有限公司(以下簡稱“民生金融租賃”)常務(wù)副總裁王蓉接受采訪時(shí)認(rèn)為，目前行業(yè)資金來源主要來自銀行，渠道單一，而且信貸調(diào)控后，無論融資規(guī)模和成本都受到了影響。

　　“我們希望融資渠道和產(chǎn)品能夠更加多元化、多樣化，比如國內(nèi)除了銀行外，還能發(fā)掘保險(xiǎn)、信托、基金等渠道，而國外則希望能發(fā)行美元或人民幣債等?！彼f。

　　銀行主渠道

　　據(jù)了解，并不是每家金融租賃公司都能自如運(yùn)用多種融資方式，如發(fā)行金融債、外匯借款等。最常用的仍是諸如同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款等傳統(tǒng)的融資方式。

　　不過，這兩種最常見的融資方式隨后也碰到了難題。

　　關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)借款，2007年的管理辦法并未明文禁止金融租賃公司向母行借款，但2008年初信貸調(diào)控時(shí)，監(jiān)管部門曾經(jīng)窗口指導(dǎo)，不建議銀行系金融租賃公司向母行借款。

　　“銀監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)是防止銀行通過租賃渠道放大信貸規(guī)模，不過向其他銀行借款，明顯會(huì)加大成本?！鄙虾Ｒ患医鹑谧赓U公司的人士介紹。

　　目前行業(yè)的做法多是銀行間達(dá)成默契，比如A銀行控股的租賃公司向B銀行借款，B銀行控股的租賃公司則向A銀行借款等。

　　另外，金融租賃公司向銀行借款，還存在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重復(fù)計(jì)算的問題。王蓉指出，銀行給租賃借款時(shí)，要納入商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)核算，而租賃公司利用借款開展租賃業(yè)務(wù)時(shí)，也要計(jì)入租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，兩道核算推高了租賃公司和企業(yè)的融資成本。

　　曾有租賃公司向監(jiān)管層反映風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重復(fù)核算的問題，不過目前并沒有明確的解決辦法。

　　而同業(yè)拆借只能作為短期渠道。根據(jù)中國人民銀行頒布的《同業(yè)拆借管理辦法》，金融租賃公司拆入資金的最長期限為3個(gè)月。在融資租賃項(xiàng)目期限一般長達(dá)3年至5年的情況下，金融租賃公司面臨的則是資金期限錯(cuò)配和流動(dòng)性管理的難題。

　　“特別是銀行間市場流動(dòng)性緊張的時(shí)候，拆借成本也在上升，對租賃公司利潤也有壓力。”前述租賃人士介紹。

　　渠道擴(kuò)大

　　2009年，信貸環(huán)境寬松，金融租賃公司金融債等渠道得到擴(kuò)充。

　　當(dāng)年8月31日，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布14號公告，允許符合條件的金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券，并明確規(guī)定了申請發(fā)行金融債券的具體條件。

　　公告規(guī)定的主要條件有：最低注冊資本不低于5億及發(fā)行后最低資本充足率不低于8%;資產(chǎn)質(zhì)量良好，最近1年不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平,資產(chǎn)損失準(zhǔn)備計(jì)提充足;無到期不能支付債務(wù);凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平;經(jīng)營狀況良好，最近3年連續(xù)盈利，最近1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預(yù)期;最近3年平均可分配利潤足以支付所發(fā)行金融債券1年的利息。

　　對于商業(yè)銀行設(shè)立的金融租賃公司，公告規(guī)定資質(zhì)良好但成立不滿3年的，應(yīng)由具有擔(dān)保能力的擔(dān)保人提供擔(dān)保。

　　2010年6月，華融租賃完成了金融租賃行業(yè)的首單金融債券發(fā)行工作，發(fā)行規(guī)模10億元，3年期和5年期各5億元，緊接著9月份交銀租賃也成功發(fā)行了3年期20億元規(guī)模的金融債券，開辟了銀行系金融租賃公司發(fā)債融資的新渠道。

　　通過發(fā)行金融債券獲取中長期資金，能有效改善租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題，但是隨著之后信貸調(diào)控收緊，這一融資渠道也受到了影響。包括民生金融租賃、工銀租賃在內(nèi)，都向監(jiān)管部門遞交了金融債申請計(jì)劃，但至今仍未有第三單金融租賃行業(yè)的金融債面世。

　　另外，金融租賃公司的外匯融資也同樣遇到了瓶頸。

　　以外匯需求最大的飛機(jī)、船舶租賃項(xiàng)目為例。自銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》實(shí)施以來，多家金融租賃公司通過在天津、上海、北京等國內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立SPV項(xiàng)目公司的方式開展飛機(jī)、船舶等資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離等目的。

　　2010年3月31日，民生金融租賃在天津東疆保稅區(qū)注冊了第一家項(xiàng)目公司，首架以SPV租賃模式完成的公務(wù)機(jī)“民生001號”在天津?yàn)I海國際機(jī)場首航，宣布了我國租賃行業(yè)第一家單一項(xiàng)目公司的成立。之后的2010年6月，交銀租賃和招銀租賃也在上海綜合保稅區(qū)注冊了6家SPV項(xiàng)目公司。

　　SPV境外購買飛機(jī)，一般需要大量美元融資，國內(nèi)美元長期緊張，融資成本較高，而境外借低成本美元?jiǎng)t涉及到金融機(jī)構(gòu)外債額度審批問題。目前相關(guān)部委并未給金融租賃行業(yè)明確的外債額度，這成為困擾SPV境外融資的最大問題。

　　王蓉認(rèn)為，可以探討金融租賃行業(yè)海外發(fā)行人民幣債或者美元債的方式，解決金融租賃公司這方面的融資難題。