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　　B、四萬億投資與GDP之困局

　　去年，世界經(jīng)濟雖有整體復(fù)蘇的跡象，但歐洲債務(wù)危機前景不明。雖然出臺了巨額穩(wěn)定基金，但歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一、財政各自為政的深層次矛盾難以解決，如果一旦危機蔓延就可能影響中國的出口。據(jù)經(jīng)合組織經(jīng)濟學(xué)部經(jīng)濟政策組主任庫爾內(nèi)德預(yù)測，歐元若貶值10%，未來五年對中國經(jīng)濟增速的影響在-0.1%至-0.5%。

　　根據(jù)日前經(jīng)濟學(xué)家們的梳理，中國經(jīng)濟面臨六大“兩難”問題：人民幣升值若過快會面臨出口惡化、就業(yè)困難，不升值又會面臨巨大的國際壓力;既要增強出口對經(jīng)濟的拉動，也不能再走過去一味擴大出口的老路;要提高勞動者收入，但相應(yīng)的企業(yè)成本也會增加;做為中國經(jīng)濟GDP為主要支撐的房地產(chǎn)業(yè)(全世界僅此中國)調(diào)控不可半途而廢，但中國式的房地產(chǎn)大萎縮也對經(jīng)濟極為不利;政治需求的節(jié)能減排要上調(diào)資源價格，但當(dāng)前飛漲失控的物價需要控制，否則將會造成社會的不安與大動蕩;宏觀政策退得過早有二次探底的風(fēng)險，退得太晚又會加大通脹壓力(實際上已經(jīng)因大量印鈔票而導(dǎo)致全面通貨膨脹是不諍的事實)。

　　與此同時，2009年國家出臺的“4萬億”投資計劃年底到期，屆時中國經(jīng)濟是否會缺乏后勁?去年，國務(wù)院出臺了鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的“36條”，實際上是對4萬億元政府投資的政策接續(xù),配套措施正抓緊制定。特別值得關(guān)注的是刺激消費政策效應(yīng)2011年可能會出現(xiàn)遞減，有些有全面退出的可能性。此外，改革收入分配制度、推動統(tǒng)籌城鄉(xiāng)，提供持久擴大消費的根本支撐，都將成為今年迫切的任務(wù)。

　　在我們商用車行業(yè)都有這樣的共識：重卡行業(yè)的景氣程度跟固定資產(chǎn)投資直接相關(guān)。作為中國經(jīng)濟的睛雨表和風(fēng)向標的重型卡車，既是固定投資象征又是市場消費的代表雙重身份，在2011年也將面臨許多不確定性因素。因此，這些錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性因素困擾著卡車行業(yè)內(nèi)決策者對今年車市走勢的判斷。

　　日前，筆者的老朋友——業(yè)內(nèi)知名的主編、姚蔚老師從宏觀經(jīng)濟角度——固定資產(chǎn)投資剖析了今年重卡的市場走勢，很具有前瞻性與說服力。

　　姚蔚老師經(jīng)分析研究后認為，我國的固定資產(chǎn)增速恐難繼續(xù)保持2009年30%的高速增長，甚至很難維持近8年來的平均增速26.15%，預(yù)計2011年固定資產(chǎn)增速或降低至20%以下。在2000年，我國固定資產(chǎn)投資還只占GDP的33%，但是到了2009年，就已經(jīng)翻了一番，達到了67%，預(yù)期去年固定資產(chǎn)投資占GDP已超72%。

　　摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇，曾根據(jù)我國2009年前三個季度數(shù)據(jù)(當(dāng)年固定資產(chǎn)投資占GDP的67%)分析表示：“在中國GDP比重中，出口和投資占到75%，而國內(nèi)消費需求占比約35%，這種不平衡的宏觀經(jīng)濟對任何國家而言都無法維系?！?/P>

　　史蒂芬·羅奇表示：“現(xiàn)在是時候給中國經(jīng)濟‘敲警鐘’了，我們看到，4萬億的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)在表面上達到了增長效果，同時也把不平衡重新壓到表面之下，這又好像是走到了另一個極端。2010年中國依然沿著加大固定資產(chǎn)投資的道路前行。中國經(jīng)濟去年的強勢可能會透支未來的潛在增長，這樣中國經(jīng)濟仍停留在不可持續(xù)和不平衡的軌道上?！?/P>

　　引證德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿的觀點：“中國投資過快增長，正在誘發(fā)經(jīng)濟風(fēng)險?！薄爸袊顿Y占GDP的比重已經(jīng)是可獲得數(shù)據(jù)中的全球最高值?！薄澳壳暗耐顿Y增速無論是在理論還是實踐上，都是不可持續(xù)的?！?/P>

　　2009年，我國固定資產(chǎn)投資增速高達33.54%，得益于4萬億的拉動。隨著4萬億逐漸接近尾聲，新增固定資產(chǎn)投資必將大大減少。數(shù)據(jù)顯示：2010年前三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資本年新開工項目個數(shù)25.7萬個，比去年同期減少12465個，新開工項目累計計劃總投資額13.97萬億元，同比增長24.5%，比上年同期回落58.5個百分點。新開工項目個數(shù)和計劃總投資是固定資產(chǎn)投資的先行指標，新開工項目個數(shù)同比大幅減少，計劃總投資額大幅回落，預(yù)示著未來一年投資增速下行。

　　姚蔚還認為：“我國宏觀經(jīng)濟的不平衡已經(jīng)到了難以維系的地步。今年，在通貨膨脹率高企國家的貨幣政策勢必要從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，靠繼續(xù)大量超發(fā)貨幣來獲得固定資產(chǎn)投資的資金來源難以為繼。同時，考慮到我國國債負擔(dān)已經(jīng)很重、財政收入增速過快的這些現(xiàn)實，國家恐怕也難以通過發(fā)行債券和增加稅收的方式來保持固定資產(chǎn)投資的高增速。明后年，如果固定資產(chǎn)投資這駕近些年一直狂奔的馬車減速時，中國的重卡行業(yè)還能不跌落嗎?今年重卡銷量能否降50%類型?”

　　對姚蔚老師的觀點，筆者雖有贊同之處，但也有異議之地。在從事了二十多年商用車市場及產(chǎn)品研究，對其屬性筆直認為不應(yīng)將重型卡車全部歸類于固定資產(chǎn)的投資，它還有社會消費和進出口的市場需求，如煤炭的北方南運、糧食及其他民眾消費品的南方北運或北方南調(diào)，還有進出口商品的運輸。國民經(jīng)濟的“三駕馬車”中的消費和出口就占其二駕馬車了，至于投資也并非單一的固定資產(chǎn)的投資。既使是固定資產(chǎn)的投資中基礎(chǔ)建設(shè)工程，也只能對重卡產(chǎn)品中的自卸工程車市場影響較大，而對載貨車或?qū)Ｓ密嚨挠绊憛s影不是很大。因此，固定資產(chǎn)投資對不同的重卡類型產(chǎn)品的影響力也有輕重之分，不能一概而論。