叉車銷售勢頭迅猛，超出普遍預(yù)期公司銷售狀況超出市場普遍預(yù)期。前兩月累計實(shí)現(xiàn)銷售5823臺，同比增長18%，3月銷售勢頭迅猛，截止3月12日當(dāng)月累計實(shí)現(xiàn)銷售2200臺，預(yù)計3月銷售量4800臺，同比增幅將超過50%，而歷史單月最好銷售記錄為5500臺。公司銷售復(fù)蘇強(qiáng)勁，預(yù)計全年銷量增長接近25%，其中內(nèi)需銷量增速20%，由于09年的低基數(shù)，外需增幅更是高達(dá)100%。
“民工荒”加快提升生產(chǎn)效率設(shè)備的需求，物流效率提升帶來叉車等現(xiàn)代物流發(fā)展必需搬運(yùn)裝備的需求民工荒帶來的生產(chǎn)效率提升要求，叉車作為提高運(yùn)輸和存儲效率的裝備符合提升生產(chǎn)效率的產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展方向。物流業(yè)作為十大振興產(chǎn)業(yè)之一，國內(nèi)社會物流總費(fèi)用占GDP的18.1%遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家10%，物流效率提升勢在必行，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推進(jìn)社會物流額不斷增長，叉車作為現(xiàn)代物流發(fā)展必需搬運(yùn)裝備，存在較大需求空間。
內(nèi)外需兩引擎支撐銷售增長內(nèi)需市場有較大成長空間。目前國內(nèi)企業(yè)銷售僅占全球銷售的約14%。內(nèi)資叉車企業(yè)成長空間很大。安叉作為行業(yè)龍頭將不斷提升份額，預(yù)計內(nèi)銷市場占有率從25%(2009E)提升到28%(2010E)。外銷也將逐步轉(zhuǎn)好。從09年月出口量100-200臺/月恢復(fù)到目前的300-500臺/月。出口收入占比將逐步提升，從11%(2009E)，逐步提升到15%(2010E)，20%(2011E)，30%(2012E)。歐美經(jīng)濟(jì)體作為公司叉車產(chǎn)品主要出口地，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況對公司出口復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生間接影響，需要密切跟蹤外需變化狀況。
公司盈利超市場普遍預(yù)期，預(yù)計2010年盈利同比增長165%，調(diào)升評級至“增持”。
根據(jù)公司銷售增長情況，不考慮稅收優(yōu)惠，政府補(bǔ)貼，以及土地收儲補(bǔ)償?shù)惹闆r，2009E-2012E的EPS分別為0.21、0.51和0.70元?？紤]到公司原廠區(qū)土地收儲將有1-5億/年的營業(yè)外收入和增值稅抵扣，研發(fā)補(bǔ)助以及土地使用稅的先增后返，大約可以增厚公司0.07-0.10元/股EPS，EPS由此提升至0.28、0.60和0.80元。
公司作為物流設(shè)備效率提升的必需設(shè)備，需求前景看好，出口市場成為未來增長點(diǎn)，給予公司10年25倍估值，15元目標(biāo)價。
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