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　　三一重工目前股價(jià)為23倍08年市盈率。考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和出口業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，以及今后母公司潛在的資產(chǎn)注入，我們認(rèn)為該股目前估值被低估。不考慮股票投資收益的影響，基于35倍08年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)定為79.80元人民幣，并對(duì)該股維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。

　　強(qiáng)大的研發(fā)能力。三一重工對(duì)其研發(fā)團(tuán)隊(duì)有很有效的激勵(lì)機(jī)制，能夠促進(jìn)他們不斷開發(fā)出新的、高質(zhì)量的產(chǎn)品，并提升現(xiàn)有產(chǎn)品的品質(zhì)。得益于強(qiáng)大的研發(fā)能力，三一重工在混凝土機(jī)械產(chǎn)品和旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域是市場(chǎng)中的佼佼者。另外，公司在高售價(jià)和高利潤(rùn)率的高端業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有更強(qiáng)大的市場(chǎng)地位。對(duì)于相同的產(chǎn)品，三一重工的售價(jià)和利潤(rùn)率都要高于其競(jìng)爭(zhēng)者。目前，研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在研究能夠用于其產(chǎn)品的新材料以進(jìn)一步降低成本并提高質(zhì)量，有望節(jié)約成本5%。

　　產(chǎn)品組合有所改善。三一重工計(jì)劃從一家國(guó)內(nèi)混凝土機(jī)械制造商轉(zhuǎn)型為綜合工程機(jī)械制造商。公司在擴(kuò)張履帶起重機(jī)及路面機(jī)械業(yè)務(wù)方面取得了一定成功。另外，公司今年完成了對(duì)母公司旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)的收購(gòu)。旋挖鉆機(jī)被廣泛應(yīng)用于高速鐵路建設(shè)及其它一些領(lǐng)域以取代傳統(tǒng)機(jī)械，因?yàn)槠淇梢源蟠筇岣咝什p少作業(yè)過(guò)程中的污染。未來(lái)兩年，我們預(yù)計(jì)三一集團(tuán)將把所有的建設(shè)機(jī)械相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，包括挖掘機(jī)和汽車起重機(jī)。我們預(yù)計(jì)，挖掘機(jī)的銷量07年將超過(guò)1,600臺(tái)，08年有望達(dá)到3,000臺(tái)。挖掘機(jī)的總市場(chǎng)需求巨大，中國(guó)將需要從海外進(jìn)口20,000~30,000臺(tái)，因此，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期前景美好。

　　出口業(yè)務(wù)發(fā)展。因?yàn)槿恢毓さ幕炷翙C(jī)械售價(jià)較全球同業(yè)水平仍然低30-40%，因此公司的出口業(yè)務(wù)獲得了快速增長(zhǎng)。06年，出口業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)了160%，占到了其總銷售收入的10%左右。07年，我們預(yù)計(jì)，出口業(yè)務(wù)將同比增長(zhǎng)135%，并占到其總銷售收入的15%。公司已為07年獲得主要經(jīng)濟(jì)體(包括歐洲和美國(guó))的質(zhì)量認(rèn)證做好了充分準(zhǔn)備，因此，08年出口業(yè)務(wù)的增速可能保持在100%以上。一些行業(yè)研究顯示，在發(fā)達(dá)國(guó)家，建筑機(jī)械的市場(chǎng)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前的預(yù)想，而中國(guó)從銷售收入來(lái)看。只占到了16~18%的市場(chǎng)份額。三一在印度的新廠有望于08年建成，這是為抓住今后印度基建項(xiàng)目對(duì)工程機(jī)械的巨大需求做好準(zhǔn)備。