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　　營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)33.8% 凈利增長(zhǎng)29.1% 2007年安徽合力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.97 億元，YOY 增33.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.21 億，YOY 增長(zhǎng)29.1%，稀釋每股收益0.9 元/股。扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)3.03 億，YOY 增長(zhǎng)22.6%，每股收益0.85 元/股。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3.3 億。

　　叉車和海外市場(chǎng)銷售是推動(dòng)盈利增長(zhǎng)的主動(dòng)力安徽合力2007 年叉車業(yè)務(wù)銷售收入增長(zhǎng)32.3%，毛利率22.1%，較06 年降低1 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)了95%的新增毛利。叉車零部件業(yè)務(wù)雖然收入增長(zhǎng)了53%，但毛利率卻顯著下降9.1 個(gè)百分點(diǎn)，因此盈利基本沒(méi)有增長(zhǎng)。新的裝載機(jī)業(yè)務(wù)則繼續(xù)虧損，虧損額因?yàn)殇N售的擴(kuò)大增加約1 千萬(wàn)，占毛利總額的1.2%。

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　　公司擬實(shí)施公開(kāi)增發(fā)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)保障長(zhǎng)期發(fā)展除已建成項(xiàng)目外，目前安徽合力還在建設(shè)大噸位叉車及特種車輛項(xiàng)目、合力鑄造中心項(xiàng)目和衡陽(yáng)生產(chǎn)基地等項(xiàng)目，共需投資約11.6 億，預(yù)計(jì)08 年資金需求4.2 億。為此，公司打算增發(fā)不超過(guò)5000 萬(wàn)股，募集約100,924 萬(wàn)元。通過(guò)這些項(xiàng)目，將增加叉車產(chǎn)能約1 萬(wàn)臺(tái)，鑄件10 萬(wàn)噸，以保障實(shí)現(xiàn)2010 年公司叉車產(chǎn)銷超過(guò)7 萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。這些新建項(xiàng)目主要將在2009 年下半年投產(chǎn)。我們認(rèn)為目前叉車是國(guó)內(nèi)銷售增長(zhǎng)最快的工程機(jī)械之一，2007 年的銷量增長(zhǎng)高達(dá)41%，而且我國(guó)的叉車擁有率還不高，隨著物價(jià)上漲帶來(lái)的工資上漲，將使叉車代替人工搬運(yùn)的進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步加快，因此看好叉車行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。安徽合力作為國(guó)內(nèi)叉車的龍頭企業(yè)，技術(shù)和市場(chǎng)地位較強(qiáng)，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的新增效益應(yīng)該值得期待。

　　公司估值與投資評(píng)級(jí)由于公司是國(guó)內(nèi)叉車的龍頭企業(yè)，叉車的國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)需求又有望保持長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)，因此看好安徽合力的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)08、09 年公司攤薄的EPS 將分別可達(dá)1.08 和1.34 元/股，對(duì)應(yīng)08 年的PE 為23 倍。近期安徽合力股價(jià)已出現(xiàn)30%的大幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到較大釋放，因此給與“買入”評(píng)級(jí)