濰柴動力擁有重卡行業(yè)的優(yōu)勢產業(yè)鏈。濰柴發(fā)動機+法士特變速箱=最具競爭優(yōu)勢和最具盈利能力的重卡動力總成，陜西重汽+東風越野車=整車業(yè)務，整車業(yè)務處于成長期，發(fā)展空間較大。作為重卡產業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，我們認為公司將充分受益于行業(yè)的增長。
法士特齒輪是中國最大的重型變速器生產基地和齒輪出口基地。我們認為法士特無論是從市場份額、技術實力還是盈利能力看，均遠優(yōu)于競爭對手，是行業(yè)內絕對的龍頭企業(yè)，公司未來主要是突破自身業(yè)務發(fā)展，出口及重型變速箱以外領域是其未來利潤增長點。
陜西重汽增長潛力大。擁有濰柴動力發(fā)動機、法士特變速箱、漢德車橋在內的重卡行業(yè)黃金供應鏈體系，該供應鏈成為支撐陜汽高速增長和長期持續(xù)發(fā)展的強有力的保障。我們判斷在濰柴動力同一資本體系下的協同效應將在陜西重汽上逐漸體現。
東風越野08年將成為公司盈利另一增長點。公司另一整車公司東風越野主要生產軍車，為軍隊配套，產品盈利能力較強，08年開始配套量將逐步形成，將成為公司另一盈利增長點。
主要風險：重卡行業(yè)周期性將對公司業(yè)績產生影響，08年重卡行業(yè)面臨增速下降的風險，將對公司業(yè)績增長產生一定影響。
維持買入評級。雖然我們判斷08年重卡增速將回落，但公司是重卡龍頭企業(yè)，且公司部分產品給重卡以外的工程機械、客車等配套，抗風險能力相對較強，08年公司業(yè)績仍能維持增長，我們預計07年、08年、09年EPS分別為3.86元、4.26元和4.78元，估值便宜，維持買入評級。
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