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　　7月22日秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格下跌5~490元，連續(xù)7周下跌，再創(chuàng)新低。庫(kù)存上漲2%至750萬(wàn)噸，穩(wěn)中有升。六大電廠庫(kù)存下降0.5%，庫(kù)存天數(shù)下降1~21天，日耗量增長(zhǎng)2.8%至66萬(wàn)噸，但是7月的日耗量比去年同期低17%，是今年月度同比降幅最大的，日耗量明顯偏低。盡管進(jìn)入到一年最熱的天氣，盡管煤炭?jī)r(jià)格連續(xù)下降，但日耗量的明顯偏低、沿海貨運(yùn)指數(shù)反彈無(wú)力、拉煤積極性的低迷、遲遲不去的港口和電廠庫(kù)存，以及不斷下降的國(guó)際煤價(jià)，都給未來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格施加了層層壓力，下跌趨勢(shì)仍未停止。由于近期基本面表現(xiàn)較差，各煤種仍未止跌，甚至跌幅擴(kuò)大，后續(xù)仍有下跌空間，煤價(jià)易跌難漲的趨勢(shì)明顯。

　　受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、煤炭產(chǎn)能過(guò)剩等多種因素影響，下半年煤炭行業(yè)發(fā)展形勢(shì)難言樂(lè)觀。煤炭需求疲軟態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以改變，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)被壓制，煤炭進(jìn)口量將總體趨于平穩(wěn)，煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)保持弱勢(shì)，行業(yè)盈利能力面臨進(jìn)一步下降，行業(yè)固定資產(chǎn)投資降幅或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

　　需求難改疲軟態(tài)勢(shì)

　　下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)面臨下行壓力。一方面，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)或?qū)⑦M(jìn)一步放緩，特別是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性增大，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資可能會(huì)受到較大制約;另一方面，受?chē)?guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本提高，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨復(fù)雜等因素影響，進(jìn)出口增長(zhǎng)仍將面臨不小壓力。經(jīng)濟(jì)下行無(wú)疑將使能源、原材料需求繼續(xù)承壓。另外，出于環(huán)?？紤]，各地已經(jīng)、正在或即將出臺(tái)各種各樣的限煤措施，煤炭需求也將因此受到不同程度的影響。

　　分行業(yè)看，預(yù)計(jì)發(fā)電和取暖用煤需求增長(zhǎng)乏力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致全社會(huì)特別是工業(yè)用電需求增長(zhǎng)放緩，是發(fā)電用煤增長(zhǎng)乏力的主要原因。除此之外，水電出力增長(zhǎng)較快，落后產(chǎn)能淘汰力度的不斷加大，以及單位能耗下降也會(huì)制約發(fā)電用煤需求增長(zhǎng)。而在冬季取暖季，各大城市加氣代煤力度則會(huì)抑制取暖用煤總量增長(zhǎng)。

　　鋼鐵行業(yè)用煤需求難改疲軟態(tài)勢(shì)。受固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性加大等因素影響，預(yù)計(jì)下半年鋼材需求形勢(shì)難以出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，生鐵、焦炭產(chǎn)量也難以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，鋼鐵行業(yè)用煤需求難改疲軟態(tài)勢(shì)。

　　水泥行業(yè)用煤需求增長(zhǎng)也將有所放緩。一方面，水泥是重要的建材產(chǎn)品，如果房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)大幅回落，水泥產(chǎn)銷(xiāo)量以及水泥行業(yè)用煤需求難免進(jìn)一步受到影響。另一方面，隨著節(jié)能減排和落后產(chǎn)能淘汰力度的加大，水泥產(chǎn)品單位能耗也將繼續(xù)回落，用煤需求也會(huì)受到一定影響。

　　化肥行業(yè)用煤需求繼續(xù)疲軟，化工用煤保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。氮肥產(chǎn)量難以大幅增長(zhǎng)決定了化肥用煤需求將繼續(xù)疲軟。由于多個(gè)以褐煤和煙煤為原料的新建大型合成氨-尿素裝置陸續(xù)投產(chǎn)，以無(wú)煙塊煤為原料又缺乏原料優(yōu)勢(shì)的獨(dú)立、中小氮肥企業(yè)將遭遇生存危機(jī)，無(wú)煙塊煤需求可能會(huì)相對(duì)減少?；视脽熋汉秃置盒枨髮⒂兴黾樱视妹嚎偭侩y以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。另外，隨著煤制甲醇、煤制烯烴、煤制天然氣裝置的不斷投產(chǎn)，新型煤化工用煤需求將繼續(xù)保持適當(dāng)增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)量將繼續(xù)被壓制

　　目前，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能是充裕的，而且新增產(chǎn)能還在陸續(xù)增加，如果需求增加，煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)是有基礎(chǔ)的。但是，考慮到煤炭需求難改疲軟態(tài)勢(shì)，下半年煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)被壓制，全年全國(guó)原煤產(chǎn)量同比將基本持平。

　　分區(qū)域看，不同區(qū)域煤炭產(chǎn)能釋放程度會(huì)存在較大差別。對(duì)于中東部多數(shù)煤炭調(diào)入?yún)^(qū)而言，由于區(qū)域內(nèi)煤炭供應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)自我滿足，且自產(chǎn)煤炭物流成本相對(duì)較低，與區(qū)域外調(diào)入煤炭相比，具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，煤炭產(chǎn)能應(yīng)該能夠較充分釋放。對(duì)于煤炭主產(chǎn)區(qū)來(lái)說(shuō)，特別是山西、內(nèi)蒙古和陜西三省區(qū)來(lái)說(shuō)，其煤炭產(chǎn)能釋放將受到明顯制約。

　　近年來(lái)，煤炭行業(yè)投資熱情高漲，新增產(chǎn)能主要集中在以上地區(qū)，且目前仍然不斷有新增產(chǎn)能釋放，可以說(shuō)目前國(guó)內(nèi)過(guò)剩的煤炭產(chǎn)能也主要集中在這些地區(qū)。在煤炭需求整體疲軟、外運(yùn)需求增長(zhǎng)乏力的情況下，這些地區(qū)煤炭產(chǎn)量必然會(huì)遭到壓制，煤炭產(chǎn)能釋放受限。值得注意的是，在煤炭產(chǎn)能釋放整體受限的情況下，山西、內(nèi)蒙古、陜西三省區(qū)之間以及區(qū)域內(nèi)各大企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。