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　　“溫州盛都和散戶這場貌似股權紛爭的發(fā)生，是樓市泡沫破滅的結果。”一位身兼三家房地產開發(fā)公司股東的溫州投資界人士分析，在這類股權融資游戲中，開發(fā)商是沖著資金，股東是沖著物業(yè)?！皹鞘行星楹脮r，雙方可以結盟，現在市場不樂觀，很多原本隱伏的矛盾就陸續(xù)爆發(fā)出來。”

　　“這種以股權形式募集民間借貸的模式，在溫州小微開發(fā)商中普遍流行，尤其是在溫州瑞安、樂清、蒼南等縣市?！睋辔粶刂莸禺a界人士介紹，這種融資并不復雜，行內人一般稱之為“投資的資本聯(lián)合模式”。比如，圈子3人到10人不等，根據項目大小，各人資金500萬-1000萬元起，每個投資項目自愿入股，上不封頂。而背后的“資金團”則人數不等，層級也不等。

　　樓市調控下的“類股權融資”裂變

　　房地產商在開展這種“類股權融資”時，有的選擇和散戶們簽訂資金借貸協(xié)議，有的則會選擇和大小出資人直接簽訂一份“股權投資說明”。而盛都則要求散戶在交款時簽署委托建房書，并向散戶出具一張收款收據，收據上注明“1/400”，蓋有盛都公司的公章和公司董事長的私章。

　　和股票類似的是，這種直接由房地產商或者相關負責人簽署的憑據，投資者往往可以在市場上交易。在溫州，這種“股票”稱之為“房票”、“平方票”。一位曾買過這種“股票”的陳姓投資者告訴記者，通過房產中介，溫州市場上可以轉讓到這些“房票”。

　　但是它們又不同于真正的股票?！捌鋵嵈蠹倚睦飸摱济靼祝词褂辛诉@張收款收據，并不代表你就成了公司的真正股東。畢竟市場上還有一個潛規(guī)則?！?/P>

　　這位“股東”親歷過的所謂潛規(guī)則是，公司法的規(guī)定為股東人數設置了上限，所以這批股東不可能成為開發(fā)商的公司股東，而只是一個私底下的約定。

　　根據潛規(guī)則，真正成為股東的，要達到一定的出資額。而額度根據開發(fā)商組建發(fā)起人自身資金實力和企業(yè)規(guī)模自行設置。比如，一般公司股東的出資額會設置在300萬、500萬或上億不等。

　　當然，能成為股東還有的重要因素是根據發(fā)起人的對人才或者關系親疏而決定。由此，民間股權融資的房企“股東”群體中，往往存在一條層級式的集資鏈。

　　事實上，在當年房價大幅向上的大勢下，大多數小額出資者的真正目的并非想成為公司股東，而是意在物業(yè)。

　　據本報記者了解，盛都在初始之際，與散戶股東之間存在物業(yè)交換的承諾，而并沒有看到相應的公司經營現金分紅的相關約定材料。

　　據盛都的一名“股東”反映，根據當初的承諾，將來新區(qū)B地塊房屋建成后，股東們可以按照各自的份額分到相應面積的商品房和商鋪及車庫，就是每股分到60平方米的商鋪和140平方米的商品房及20平方米的車庫。

　　之后，有一部分股東在盛都允許的情況下，將其股票轉讓，投資資金通過市場操作獲利退出。

　　轉讓后，出讓方和受讓方一同到盛都公司辦理更名手續(xù)，即盛都收回出讓方的收款收據，并開具新的收款收據給受讓方，同時收取200元的更名費用。

　　“這房票相當于初期的‘樓花’，是為了規(guī)避連續(xù)出臺的限制房地產預售的政策而演變出來的?！鄙鲜鲫愋辗科蠊蓶|說。

　　“樓花”是指未完工的物業(yè)。上世紀90年代初期，“炒樓花”曾在溫州相當盛行。買家在樓盤落成前花費少量訂金訂下房子，獲得房屋認購書，之后再將認購書轉手賣給他人，賺取差價。2006年，建設部規(guī)定商品房樓盤必須封頂才能買賣。樓花熱潮得以遏止。然而上有政策，下有對策，“樓花”被遏止后，又出了這種“房票”，成為開發(fā)商籌集前期開發(fā)資金的一種金融工具。