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　　估值已達(dá)歷史低位區(qū)域，加之“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀背景，令工程機(jī)械板塊有望迎來階段性底部。但是，行業(yè)能否走出底部尚難確定，畢竟與工程機(jī)械行業(yè)需求高度相關(guān)的投資增速當(dāng)前并不理想。在房地產(chǎn)投資難以大幅增長(zhǎng)的情況下，分析人士認(rèn)為，財(cái)政投資在未來一段時(shí)間的發(fā)力情況，將直接決定工程機(jī)械行業(yè)的景氣走向。

　　工程機(jī)械整體反彈

　　受外圍股市波動(dòng)影響，最近幾個(gè)交易日滬深股市表現(xiàn)并不理想。所幸的是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策再度提升了“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期，部分對(duì)沖掉了外部經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。在此背景下，與內(nèi)需高度相關(guān)的工程機(jī)械板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，最近三個(gè)交易日，滬綜指小幅上漲了0.11%，而申萬機(jī)械設(shè)備指數(shù)則上漲了1.58%。這其中，工程機(jī)械類股票對(duì)行業(yè)指數(shù)上漲貢獻(xiàn)了較多力量。統(tǒng)計(jì)顯示，5月22日至24日，在14只工程機(jī)械類股票中(以申萬行業(yè)劃分為依據(jù))，僅有ST建機(jī)、國(guó)機(jī)汽車兩只股票出現(xiàn)下跌。與之對(duì)應(yīng)，中聯(lián)重科上漲9.05%，廈工股份上漲8.06%，三一重工上漲7.51%，柳工上漲6.23%。

　　工程機(jī)械板塊整體上漲肯定與近期再提“穩(wěn)增長(zhǎng)”相關(guān)，但關(guān)鍵的問題是，相關(guān)個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)是否具有持續(xù)性呢?

　　基本面壓力不小

　　如果從近期的數(shù)據(jù)以及行業(yè)調(diào)研情況看，工程機(jī)械板塊在現(xiàn)階段大幅反彈的動(dòng)能并不充足。

　　首先，行業(yè)數(shù)據(jù)沒有轉(zhuǎn)暖跡象。航天證券指出，今年工程機(jī)械行業(yè)的“春天”似乎來的特別遲，從1-4月份工程機(jī)械各機(jī)種銷售數(shù)據(jù)來看，行業(yè)并無明顯的轉(zhuǎn)暖跡象。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，3-4月份應(yīng)是工程機(jī)械的銷售旺季，雖然3月部分工程機(jī)種銷量有不同程度回升，但相較于2010年和2011年的情況看，并沒有出現(xiàn)下游需求集中釋放的現(xiàn)象，最新公布的4月工程機(jī)械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)也未能延續(xù)3月份環(huán)比上升的態(tài)勢(shì)。

　　其次，上市公司盈利能力和盈利質(zhì)量并不樂觀。在盈利能力方面，今年一季度全部工程機(jī)械行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)63.52億元，而去年一季度行業(yè)的凈利潤(rùn)則為72.22億元，今年一季度凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)12.05%。在盈利質(zhì)量方面，據(jù)華泰聯(lián)合證券統(tǒng)計(jì)，今年一季度工程機(jī)械上市公司應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重上升至1.33倍，創(chuàng)下歷史新高。

　　第三，5月數(shù)據(jù)可能仍不樂觀。莫尼塔在5月中旬對(duì)工程機(jī)械經(jīng)銷商的調(diào)研顯示，行業(yè)需求逐漸進(jìn)入淡季。整體來看，目前地方新開工項(xiàng)目非常有限，存量項(xiàng)目受到資金的制約也非常明顯。經(jīng)銷商普遍對(duì)后期需求表示悲觀。莫尼塔預(yù)計(jì)5月份銷量環(huán)比4月或下降40%至50%，同比或?qū)⑾禄?0%左右。