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　　寬幅震蕩是一個(gè)重要信號(hào)

　　國(guó)投基金集團(tuán)董事長(zhǎng)孫飛在接受中國(guó)商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“近期人民幣匯率的大幅震蕩，主要受到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩因素與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性的影響?！?/P>

　　孫飛表示，人民幣匯率水平本質(zhì)上對(duì)應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與市場(chǎng)化程度，到2011年年底，其上升速度已達(dá)到峰值，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)適當(dāng)放緩，人民幣升值速度也將放緩，目前人民幣匯率大體適應(yīng)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙向平衡，未來3年人民幣匯率維持高位大幅震蕩并放緩升值速度。

　　孫飛坦言，近幾個(gè)交易日人民幣匯率的寬幅波動(dòng)印證了前期人民幣匯率的大漲大跌正在成為常態(tài)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，未來彈性會(huì)進(jìn)一步獲得市場(chǎng)認(rèn)同。人民幣匯率雙向預(yù)期和雙向波動(dòng)表明人民幣匯率市場(chǎng)化正在穩(wěn)步推進(jìn)。

　　“從未來較長(zhǎng)時(shí)期來看，在人民幣接近均衡匯率的市場(chǎng)環(huán)境下，未來將邁入寬幅震蕩的區(qū)間，這也正是人民幣逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、國(guó)際化的一個(gè)極為重要的信號(hào)?！睂O飛如是判斷。

　　值得注意的是，央行行長(zhǎng)周小川3月20日再次重申要完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。這預(yù)示我國(guó)近期可能采取措施，擴(kuò)大現(xiàn)有人民幣對(duì)美元匯率日波動(dòng)區(qū)間。

　　周小川在央行主管的最新一期《中國(guó)金融》上撰文指出，要穩(wěn)妥有序推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。他同時(shí)表示，要加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性、杠桿率的監(jiān)管，并推進(jìn)利率市場(chǎng)化條件基本成熟;靈活運(yùn)用信貸政策、差別存款準(zhǔn)備金率、住房抵押貸款按揭比例等手段加強(qiáng)宏觀審慎管理。

　　此外，一些市場(chǎng)人士密切關(guān)注人民幣中間價(jià)波幅擴(kuò)大這一新變化，并預(yù)計(jì)央行會(huì)在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行測(cè)試后，擇機(jī)推出有關(guān)匯率形成機(jī)制的新政策或新規(guī)定，以進(jìn)一步加大市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的決定作用以及擴(kuò)大人民幣的波動(dòng)區(qū)間。

　　瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光認(rèn)為，“海外經(jīng)濟(jì)難有大起色，預(yù)計(jì)今年月度貿(mào)易赤字的出現(xiàn)會(huì)更加頻繁，全年順差下降，這將減緩人民幣升值步伐?！?/P>

　　匯率彈性增強(qiáng)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義

　　興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委坦言，人民幣匯率中間價(jià)近期連續(xù)出現(xiàn)“跳漲跳跌”，可以理解為人民幣匯率彈性即將增強(qiáng)的信號(hào)，未來人民幣匯率彈性還將進(jìn)一步凸顯。魯政委還同時(shí)指出，預(yù)計(jì)管理層有望很快將人民幣匯率波幅擴(kuò)大到上下1%。

　　“當(dāng)前是增強(qiáng)人民幣匯率彈性的最佳時(shí)機(jī)?！敝袊?guó)央行前顧問余永定日前表示。

　　而“兩會(huì)”期間，中國(guó)商報(bào)記者注意到，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)易綱在記者會(huì)上就曾鮮明地指出，去年第四季度以來，人民幣匯率已經(jīng)形成雙向預(yù)期和雙向波動(dòng)，“增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)的彈性”的條件正日臻成熟。

　　對(duì)此，一家銀行的外匯交易員分析認(rèn)為，人民幣匯率近期來波動(dòng)加劇的跡象愈發(fā)明顯，結(jié)合管理層的最新表態(tài)，匯率波幅擴(kuò)大時(shí)機(jī)或已臨近。

　　3月份以來人民幣匯率中間價(jià)較為劇烈的波動(dòng)，一方面可以理解為向市場(chǎng)釋放的信號(hào)，另一方面也是對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)的“測(cè)試”。就未來較長(zhǎng)一段時(shí)期來看，人民幣匯率的彈性將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，并且階段性較大幅度的漲幅也可能多次出現(xiàn)，人民幣匯率的“可預(yù)測(cè)性”未來將大大降低。

　　值得注意的是，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)專家委員陳雨露最近公開表示，中國(guó)完全有可能在2016年至2020年實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換。

　　陳雨露還稱，在20年到30年后，國(guó)際貨幣體系格局應(yīng)當(dāng)由現(xiàn)在的美元獨(dú)大，變成美元、歐元和人民幣“新三元格局”。

　　一位資深外匯市場(chǎng)人士表示，人民幣匯率中間價(jià)當(dāng)前所展現(xiàn)出的積極變化，表明人民幣匯率在市場(chǎng)化方向上正在邁出極為重要的一步。一方面，人民幣匯率彈性在顯著增強(qiáng)，另一方面人民幣匯率也正在實(shí)現(xiàn)“脫離市場(chǎng)預(yù)期”的關(guān)鍵變化，即人民幣匯率的走勢(shì)將不再像過去數(shù)年中那樣“易于預(yù)測(cè)”，而這也正是美元、歐元等一些重要國(guó)際化貨幣所具有的一個(gè)極為重要的特征。

　　事實(shí)上，從本國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易政策以及影響跨境資本流動(dòng)的角度而言，一國(guó)貨幣匯率波動(dòng)的相對(duì)“難以預(yù)測(cè)”，將大大有利于該國(guó)貨幣政策實(shí)際決策的制定以及對(duì)應(yīng)的實(shí)際政策效果。從這個(gè)角度上來看，人民幣匯率雙向波動(dòng)的增強(qiáng)，將更具有長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局意義。