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　　機(jī)械制造是一個(gè)資金密集型、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型的行業(yè)，工程機(jī)械需求的持續(xù)增長(zhǎng)伴隨著日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)成為企業(yè)制勝的關(guān)鍵。中國工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，這是多年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下地方財(cái)政包干體制等遺留問題造成的。近幾年，雖然行業(yè)中兼并、重組、聯(lián)合已有較大進(jìn)展，也形成了一批規(guī)模較大的集團(tuán)企業(yè)，但與國外相比行業(yè)集中度仍然比較低。

　　我國工程機(jī)械行業(yè)重組的背景

　　在我國工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的過程中，也曾經(jīng)出現(xiàn)各地組建集團(tuán)公司的歷史，包括1989年徐工集團(tuán)的成立、1996年山工集團(tuán)的成立以及2002年常林集團(tuán)的成立，但這些集團(tuán)的成立不是嚴(yán)格意義上的資產(chǎn)重組，而是地方政府為了表現(xiàn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)規(guī)模和業(yè)績(jī)的目的而采取對(duì)國有資產(chǎn)的行政劃撥。我國真正意義上的兼并重組主要發(fā)生在上一輪行業(yè)調(diào)整后出現(xiàn)的最近一次行業(yè)增長(zhǎng)周期中。由于1993年國家宏觀調(diào)控帶來的工程機(jī)械行業(yè)近5年的持續(xù)低迷，使得工程機(jī)械部分企業(yè)生存面臨壓力非常大，而在1999年- 2004年工程機(jī)械從恢復(fù)性增長(zhǎng)到快速成長(zhǎng)的過程中，部分具有一定核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)脫穎而出，部分弱勢(shì)企業(yè)成為了強(qiáng)勢(shì)企業(yè)并購的對(duì)象和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的途徑，并在此期間引發(fā)了工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)新一輪重組風(fēng)波。

　　我國工程機(jī)械行業(yè)重組的類別、特點(diǎn)及意義

　　我國工程機(jī)械近年發(fā)生的資產(chǎn)重組不僅發(fā)生在行業(yè)內(nèi)企業(yè)間，同時(shí)也發(fā)生在工程機(jī)械行業(yè)和其他行業(yè)之間，但總體來看，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)對(duì)行業(yè)整合已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

　　第一，行業(yè)內(nèi)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：建立多元化體系

　　醞釀了兩年以上的中聯(lián)——浦元重組無疑是中國工程機(jī)械發(fā)展史上重要的里程碑，它成為2003年工程機(jī)械行業(yè)“10大新聞”之一，是我國工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)由地方政府主導(dǎo)下最成功的一起并購案例。中聯(lián)重科是我國最早生產(chǎn)混凝土機(jī)械的企業(yè)，是行業(yè)內(nèi)最具權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)建設(shè)部長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械研究院發(fā)起的企業(yè)，在國內(nèi)混凝土機(jī)械中名列第二，其2003年初收購第二大股東中標(biāo)實(shí)業(yè)公司環(huán)衛(wèi)車資產(chǎn)后又成為國內(nèi)環(huán)衛(wèi)機(jī)械第一的企業(yè)；而浦元機(jī)械作為湖南地區(qū)機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)，在汽車起重機(jī)領(lǐng)域處于國內(nèi)第二。兩家公司的聯(lián)合形成了以混凝土機(jī)械、起重機(jī)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械等多元化經(jīng)營的格局。

　　第二，行業(yè)內(nèi)強(qiáng)弱聯(lián)合：實(shí)現(xiàn)行業(yè)資源整合

　　安徽合力集團(tuán)是我國最大的叉車企業(yè)，具有品牌及產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過收購寶雞合力叉車廠、安徽叉車集團(tuán)公司蚌埠液力機(jī)械廠和安徽叉車集團(tuán)公司安慶車橋廠等同類公司和叉車零部件企業(yè)，達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)份額和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的。行業(yè)內(nèi)類似的收購還有柳工集團(tuán)收購上海叉車和江陰交通機(jī)械廠，杭叉收購寶雞通力達(dá)，龍工集團(tuán)兼并江西宜春齒輪。

　　第三，跨行業(yè)并購：工程機(jī)械規(guī)模快速擴(kuò)張

　　資本的趨利行為不會(huì)照顧行業(yè)內(nèi)本身存在的重復(fù)建設(shè)，近幾年工程機(jī)械的火爆吸引了行業(yè)以外的資本，部分行業(yè)外的企業(yè)通過跨行業(yè)收購進(jìn)入工程機(jī)械領(lǐng)域，2003年以來，這一現(xiàn)象表現(xiàn)非常突出。先有香江南方收購山東臨工、汽車制造商宇通汽車集團(tuán)收購鄭州工程公司、福田汽車并購河北宣工；湘火炬并購黃河工程、上汽集團(tuán)和上海電氣集團(tuán)重組彭浦機(jī)器廠。

　　第四，投資公司收購股權(quán)：管理層考慮崗位和激勵(lì)重于產(chǎn)業(yè)整合

　　無論是爭(zhēng)論已久的凱雷收購徐工案，還是今年5月份中聯(lián)重科轉(zhuǎn)讓法人股，股權(quán)方都屬于產(chǎn)業(yè)投資基金，主要是參與股權(quán)投資獲取收益。而國有企業(yè)管理層傾向于這類投資人更多地考慮投資基金不會(huì)參與經(jīng)營管理而且還通過改變大股東改變國有企業(yè)的身份，從而達(dá)到管理層持股和激勵(lì)員工的目的。

　　第五，外資并購：中國工程機(jī)械活力與壓力并存

　　到2000年國際工程機(jī)械制造業(yè)總產(chǎn)值超過1000億美元，生產(chǎn)企業(yè)共有2000多家，其中國際知名企業(yè)有100多家，大部分企業(yè)屬于小批量生產(chǎn)。但其中70%的市場(chǎng)份額被13家跨國公司所占有，這些跨國公司無一例外都在中國建立了生產(chǎn)或銷售基地，成為國內(nèi)企業(yè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，卡特彼勒單家公司的銷售收入相當(dāng)于國內(nèi)企業(yè)總量的1.6倍?？ㄌ乇死铡⑿∷?、日立、林德、沃爾沃、利勃海爾等陸續(xù)在中國獨(dú)資建廠或合資建廠，韓國現(xiàn)代、斗山等企業(yè)在中國發(fā)展迅猛，國內(nèi)挖掘機(jī)90%被中外合資或外商獨(dú)資所占領(lǐng)。外資并購作為國外企業(yè)在中國實(shí)施本土化策略的另一途徑已在陸續(xù)上演，2003年卡特彼勒與山工集團(tuán)簽訂意向協(xié)議，整體收購山工工程機(jī)械有限公司。

　　2006 年是工程機(jī)械行業(yè)的并購年，凱雷入主徐工拉開了外資大舉并購中國工程機(jī)械企業(yè)的步伐。與以往的方式不同，外資企業(yè)不再采取合資、合作或獨(dú)資建廠的方式，而是要通過并購取得絕對(duì)控股權(quán)，且收購的大都是行業(yè)龍頭企業(yè)，預(yù)期收益必須超過15%。外資之所以如此熱衷于并購，究其原因，我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)：首先，并購可以以較低的成本、最快捷的方式獲取國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和零部件配套體系；其次，工程機(jī)械行業(yè)集中度低，在分散的工程機(jī)械行業(yè)中，外資在并購談判中更容易掌握主動(dòng)權(quán)；再次，中國未來經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期以及豐富的廉價(jià)勞動(dòng)力資源也成為外資在全球戰(zhàn)略配置其產(chǎn)業(yè)鏈、分享中國市場(chǎng)這一誘人蛋糕的最原始的驅(qū)動(dòng)力；最后，我國工程機(jī)械行業(yè)的股權(quán)分置改革已基本完成，全流通后的行業(yè)上市公司更易于外資并購的進(jìn)行。

　　重組有助于提高生產(chǎn)效率

　　從國際產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況來看，無論是汽車、飛機(jī)、軸承、工程機(jī)械等世界成熟產(chǎn)業(yè)還是電信、電腦等新興產(chǎn)業(yè)，企業(yè)之間從競(jìng)爭(zhēng)到融合都成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。技術(shù)創(chuàng)新固然是提高企業(yè)盈利能的策略，但從全球范圍來看，只有20%的產(chǎn)品為創(chuàng)新產(chǎn)品，80%則為成熟產(chǎn)品。對(duì)于成熟產(chǎn)品提高盈利能力的路徑是創(chuàng)新制造體系和生產(chǎn)組織模式。資源重組是最重要的生產(chǎn)組織模式和流程再造的方案之一，是企業(yè)融入大產(chǎn)業(yè)的最佳選擇。在經(jīng)歷了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后，我國工程機(jī)械已經(jīng)進(jìn)入整合期，目前裝載機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，前四名企業(yè)銷售收入和市場(chǎng)份額差距很小，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。除桂柳工和龍工外，其他企業(yè)盈利能力已經(jīng)很弱，上市公司毛利率差距進(jìn)一步拉開。

　　提升龍頭企業(yè)定價(jià)權(quán)

　　目前，我國較成規(guī)模的工程機(jī)械產(chǎn)品主要包括裝載機(jī)、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、推土機(jī)、汽車起重機(jī)、路面機(jī)械、叉車等。其中，混凝土機(jī)械主要是三一重工和中聯(lián)重科、星馬汽車、海諾等企業(yè)，其中盈利能力最好的混凝土泵車主要集中在三一重工和中聯(lián)重科，兩家公司市場(chǎng)份額超過60%；推土機(jī)主要集中在山推股份、河北宣工和彭浦機(jī)械，其中山推股份獨(dú)家占據(jù)50%的市場(chǎng)份額；汽車起重機(jī)主要生產(chǎn)企業(yè)包括徐重、中聯(lián)重科、長(zhǎng)江機(jī)械，其中徐重和中聯(lián)兩家公司占據(jù)60%以上的份額；路面機(jī)械主要生產(chǎn)企業(yè)是徐工集團(tuán)和陜西建設(shè)機(jī)械；叉車主要生產(chǎn)企業(yè)安徽合力、杭州叉車和大連叉車占據(jù)國內(nèi)市場(chǎng)的60%左右。工程機(jī)械中最分散的產(chǎn)品是裝載機(jī)和挖掘機(jī)。

　　從產(chǎn)品毛利率情況來看，目前毛利率較高的是汽車起重機(jī)、混凝土泵車、小型工程機(jī)械、旋挖鉆機(jī)，目前毛利率還在30%~45%之間；叉車毛利率相對(duì)穩(wěn)定在20%左右，外資品牌挖掘機(jī)毛利率在20%以上。毛利率較低的產(chǎn)品主要是早期聯(lián)合引進(jìn)的裝載機(jī)、推土機(jī)和平地機(jī)，毛利率低于20%，其中推土機(jī)因?yàn)槟壳吧酵乒煞菔袌?chǎng)占有率達(dá)到50%，目前公司推土機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)開始漲價(jià)。而挖掘機(jī)行業(yè)是國內(nèi)品牌替代國外品牌，毛利率和價(jià)格有下降趨勢(shì)。裝載機(jī)基本上是國內(nèi)品牌一統(tǒng)天下，但由于目前競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)形成國有（柳工、廈工、常林、徐工）、民營（龍工）、外資（山工歸屬卡特彼勒、臨工賣給沃爾沃），行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)很難拉開差距。目前，徐工仍然在和凱雷接觸，考慮到不同性質(zhì)企業(yè)的特點(diǎn)，國有控股企業(yè)間的整合是快速提升行業(yè)集中度最好的發(fā)展戰(zhàn)略。