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　　在今年披露的年中報(bào)上，工程機(jī)械行業(yè)仍然贏得一片叫好之聲。然而，過度營銷、現(xiàn)金告緊、緊急融資等問題卻日漸浮上水面，行業(yè)資金困局應(yīng)引起關(guān)注。

　　8月底，中報(bào)披露進(jìn)入尾聲。從工程機(jī)械上市公司披露的信息看，其上半年市場表現(xiàn)大多良好，但有兩點(diǎn)值得引起注意。一是，與一季報(bào)相比，行業(yè)增速回落，市場下行態(tài)勢日益明朗;二是，由于市場走弱以及部分企業(yè)激進(jìn)營銷造成了市場透支，企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，不少上市公司試圖通過H股上市及定向增發(fā)等進(jìn)行融資。

　　大幅增長

　　上半年，行業(yè)內(nèi)幾家龍頭企業(yè)的市場表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　三一重工中報(bào)最為打眼。上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入303.63億元，同比增長79.18%，其中主營業(yè)務(wù)收入296.57億元，同比增長78.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤59.39億元，同比增長106.57%。

　　而徐工機(jī)械的中報(bào)顯示，上半年公司凈利潤約為22.29億元，較上年同期增長61.7%。去年全年，徐工機(jī)械歸屬于母公司所有者的凈利潤約為29.26億元。

　　8月26日，柳工披露中報(bào)。該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.91億元，同比上升32.27%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.94億元，比上年同期上升19.22%。

　　從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，上半年，柳工銷售裝載機(jī)、挖掘機(jī)等各類工程機(jī)械整機(jī)3.76萬多臺，同比增長25%;整機(jī)出口銷量突破4000臺，同比增長81%，其中6月份出口首次突破1000臺。

　　廈工股份中報(bào)則顯示，上半年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.37億元，同比增長43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.65億元，同比增長12%。

　　當(dāng)然，也有中報(bào)報(bào)憂的，例如達(dá)剛路機(jī)。截至6月30日，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8171.73萬元，比去年同期減少15.26%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2711.81萬元，比去年同期減少25.81%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2377.46萬元，比去年同期減少27.78%。即便如此，也是瑕不掩瑜。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月23日，11家主要工程機(jī)械類企業(yè)披露了半年報(bào)，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入773.85億元，同比增長54.51%;共實(shí)現(xiàn)凈利潤101.39億元，較去年58.75億元增長了72.58%。

　　由此可見，上半年我國工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了去年強(qiáng)勁的市場走勢。

　　4月拐點(diǎn)據(jù)山推股份發(fā)布的中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入924874.30萬元，比上年同期增長34.31%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤71479.60萬元，比上年同期增長18.35%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤50027.28萬元，比上年同期增長1.30%。

　　雖然這一業(yè)績并不難看，但是卻與該公司一季度時(shí)的預(yù)計(jì)相去甚遠(yuǎn)。在發(fā)布一季報(bào)時(shí)，山推股份曾表示今年中期業(yè)績將有同比50%~100%的增速。

　　對此，山推股份的解釋是，在上半年，受到國家緊縮貨幣政策的影響，國內(nèi)工程機(jī)械市場出現(xiàn)了第一季度高速增長，第二季度增速放緩的先揚(yáng)后抑的需求趨勢。另外，因參股公司經(jīng)營業(yè)績波動，導(dǎo)致公司投資收益和利潤受到了影響。

　　安信證券一位分析師表示，投資收益率的下滑以及推土機(jī)銷售增速放緩是導(dǎo)致山推股份二季度業(yè)績滑坡的重要原因。該公司參股合資公司小松山推30%的股權(quán)，2010年小松山推的投資收益為1.9億元，約占公司凈利潤的22%。今年4月份以來，小松的挖掘機(jī)銷量環(huán)比大幅下降，4、5月份環(huán)比分別下降39.6%、51.3%，前五個月累計(jì)銷量僅增長14.8%，遠(yuǎn)低于行業(yè)38.3%的平均增速。禍不單行的是，受緊縮信貸政策持續(xù)影響，山推推土機(jī)業(yè)務(wù)增速大幅放緩。5月份，山推股份推土機(jī)國內(nèi)銷售474臺，同比下降61%，較4月份增速下降66%。

　　山推的遭遇并非個案。由于宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮，工程機(jī)械企業(yè)在上半年普遍呈現(xiàn)“前高后低”的走勢。一季度，行業(yè)延續(xù)了去年的高景氣狀態(tài)，各子行業(yè)的銷量都保持了較高的增長，然而從4月份開始，行業(yè)突然拐頭向下。

　　5月份，工程機(jī)械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)顯示，挖掘機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)以及起重機(jī)等機(jī)型的銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅回落。其中，挖掘機(jī)行業(yè)銷售14288臺，環(huán)比下降39%，同比下降12%;裝載機(jī)銷售22569臺，環(huán)比下降21%，同比增長1%;推土機(jī)銷售1194臺，環(huán)比下降26%，同比下降34%;起重機(jī)銷售3707臺，環(huán)比下降22%，同比下降10%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，4、5月份行業(yè)銷量下降主要是國家持續(xù)的緊縮政策所致，一季度的過度營銷也是行業(yè)銷售旺季不旺的另一主要原因。

　　過度營銷

　　目前，國內(nèi)工程機(jī)械的銷售，主要以融資租賃和銀行按揭為主，客戶只需要支付20%～30%的首付即可提取設(shè)備，而在今年上半年，有消息稱不少公司為了在激烈的競爭中贏得客戶，競相以零首付的方式進(jìn)行銷售。

　　這一點(diǎn)從三一重工的中報(bào)可以看出端倪。在今年上半年實(shí)現(xiàn)300億元?dú)v史最高半年?duì)I業(yè)收入總額的情況下，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻僅有2.51億元，上年同期該數(shù)值為25.04億元，同比僅為上年同期的10%。與此對應(yīng)，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅有3分錢。