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　　配合業(yè)務(wù)的反周期融資策略

　　中銀航空租賃是中國(guó)銀行2006年收購(gòu)新加坡飛機(jī)租賃公司后更名而來(lái)，收購(gòu)后不但保持了亞洲最大飛機(jī)租賃公司的地位并上升到按資產(chǎn)全球第五的地位。我們?cè)谌谫Y中配合業(yè)務(wù)的反周期操作策略，取得了較好成果。

　　融資是我們核心技術(shù)之一，中銀航空租賃2006年的資金來(lái)源中，資本金約占10%，40多家商業(yè)銀行貸款占70%，其余的是歐洲和美國(guó)的出口信貸。2008年、2009年金融危機(jī)時(shí)，我們得到了母行的大力支持，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，中銀集團(tuán)包括總行、分行、海外機(jī)構(gòu)的貸款，上升到了60%左右，幫助公司很好地應(yīng)對(duì)和度過(guò)金融危機(jī)。

　　公司總的融資成本平均在80點(diǎn)，位于飛機(jī)租賃公司的第一梯隊(duì)，第二梯隊(duì)的融資成本是250~450點(diǎn)，第三梯隊(duì)是500~700點(diǎn)。我認(rèn)為，多元化籌資渠道，飛機(jī)抵押、加上母公司的背景和信譽(yù)，會(huì)很好地控制我們的融資成本。

　　2011年，我們償還了總行的優(yōu)惠貸款，再次回到市場(chǎng)融資，由于比較好的經(jīng)驗(yàn)和多年建立起來(lái)的市場(chǎng)信譽(yù)，籌資成本比較低?，F(xiàn)在有飛機(jī)抵押的長(zhǎng)期商業(yè)貸款，成本約為L(zhǎng)IBOR加100~150個(gè)基本點(diǎn)(即利率1%~1.5%)左右，而利用美國(guó)和歐洲的出口信貸可以達(dá)到100點(diǎn)左右。

　　去境外尋找“外債額度”

　　鑫橋租賃2009年完成租賃放款120多億元，2010 年完成約200億元，今年一季度放款金額約100億元。

　　鑫橋的模式創(chuàng)新，說(shuō)起來(lái)非常簡(jiǎn)單，就是定制的租賃資產(chǎn)證券化融資加上私募產(chǎn)業(yè)基金融資。定向的資產(chǎn)證券化的資金來(lái)源涉及到公司的租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)，私募產(chǎn)業(yè)基金是公司真正的國(guó)內(nèi)外融資平臺(tái)。

　　有了這兩駕馬車，我們?cè)诤芏嗲闆r下不使用鑫橋租賃公司自己的外債額度，不鼓勵(lì)因外債把公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和凈資產(chǎn)額度對(duì)沖掉。目前像鑫橋租賃這樣的純粹外商獨(dú)立的租賃公司向海外借錢的通道并不是很常見，我們通過(guò)定制的交易結(jié)構(gòu)和私募基金對(duì)接，利用了客戶的外債額度，如果要完全依賴自己的外債額度，租賃公司永遠(yuǎn)做不大。

　　在中國(guó)流動(dòng)性緊縮的情況下，資金是最貴的。目前海外的資金來(lái)源，包括信用增級(jí)和中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，利率綜合成本不超過(guò)4%。我們不使用自己的外債額度，就要尋找有外債額度的高端客戶，進(jìn)一步構(gòu)建海外資金池。把前臺(tái)和后臺(tái)做好，投入足夠的精力，你就有源源不斷的資金來(lái)源，再加上高端客戶的長(zhǎng)期支持，資金成本就比較低。