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　　配合業(yè)務(wù)的反周期融資策略

　　中銀航空租賃是中國銀行2006年收購新加坡飛機租賃公司后更名而來，收購后不但保持了亞洲最大飛機租賃公司的地位并上升到按資產(chǎn)全球第五的地位。我們在融資中配合業(yè)務(wù)的反周期操作策略，取得了較好成果。

　　融資是我們核心技術(shù)之一，中銀航空租賃2006年的資金來源中，資本金約占10%，40多家商業(yè)銀行貸款占70%，其余的是歐洲和美國的出口信貸。2008年、2009年金融危機時，我們得到了母行的大力支持，資金來源結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，中銀集團包括總行、分行、海外機構(gòu)的貸款，上升到了60%左右，幫助公司很好地應(yīng)對和度過金融危機。

　　公司總的融資成本平均在80點，位于飛機租賃公司的第一梯隊，第二梯隊的融資成本是250~450點，第三梯隊是500~700點。我認為，多元化籌資渠道，飛機抵押、加上母公司的背景和信譽，會很好地控制我們的融資成本。

　　2011年，我們償還了總行的優(yōu)惠貸款，再次回到市場融資，由于比較好的經(jīng)驗和多年建立起來的市場信譽，籌資成本比較低。現(xiàn)在有飛機抵押的長期商業(yè)貸款，成本約為LIBOR加100~150個基本點(即利率1%~1.5%)左右，而利用美國和歐洲的出口信貸可以達到100點左右。

　　去境外尋找“外債額度”

　　鑫橋租賃2009年完成租賃放款120多億元，2010 年完成約200億元，今年一季度放款金額約100億元。

　　鑫橋的模式創(chuàng)新，說起來非常簡單，就是定制的租賃資產(chǎn)證券化融資加上私募產(chǎn)業(yè)基金融資。定向的資產(chǎn)證券化的資金來源涉及到公司的租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)，私募產(chǎn)業(yè)基金是公司真正的國內(nèi)外融資平臺。

　　有了這兩駕馬車，我們在很多情況下不使用鑫橋租賃公司自己的外債額度，不鼓勵因外債把公司的風(fēng)險資產(chǎn)和凈資產(chǎn)額度對沖掉。目前像鑫橋租賃這樣的純粹外商獨立的租賃公司向海外借錢的通道并不是很常見，我們通過定制的交易結(jié)構(gòu)和私募基金對接，利用了客戶的外債額度，如果要完全依賴自己的外債額度，租賃公司永遠做不大。

　　在中國流動性緊縮的情況下，資金是最貴的。目前海外的資金來源，包括信用增級和中介機構(gòu)費用，利率綜合成本不超過4%。我們不使用自己的外債額度，就要尋找有外債額度的高端客戶，進一步構(gòu)建海外資金池。把前臺和后臺做好，投入足夠的精力，你就有源源不斷的資金來源，再加上高端客戶的長期支持，資金成本就比較低。