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　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，宏觀數(shù)據(jù)方面反映出中國面臨兩難，需要加快經(jīng)濟結構調(diào)整;巴曙松特別在明報撰文指出，現(xiàn)在通脹壓力明顯，推高物價，長期不能回落可能會引發(fā)一系列問題。

　　以下為其觀點全文：

　　2011年首季的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看到，宏觀政策上，開始面臨明顯的兩難：因為物價壓力居高不下，不保持緊縮，很難推動物價從高位回落，物價壓力實際上可能會保持更長的時間;而在企業(yè)面臨勞動力成本上升、信貸和融資成本上升、2009 年以來新開工項目陸續(xù)進行建設完工時期等壓力擠壓下，如果繼續(xù)大幅緊縮，必然會對一部分企業(yè)形成明顯的沖擊，并可能導致部分投融資平臺專案的建設遇到流動性的挑戰(zhàn)等。

　　在這樣的所謂兩難格局下，加快結構調(diào)整，成為一個必然的選擇和方向，這主要包括擴大內(nèi)需特別是消費需求、培育服務業(yè)并積極放松管制、促進不同區(qū)域的均衡發(fā)展、理順資源價格體系以形成清晰的價格信號等。

　　打破GDP崇拜處起步階段

　　值得關注的是，雖然首季的數(shù)據(jù)部分表明GDP 增速在一系列政策的調(diào)控下，出現(xiàn)一定幅度的回落，結構調(diào)整的效果也有所釋放，但是在現(xiàn)在經(jīng)濟增長模式、稅收體制等運行機制下，地方政府以GDP 為導向的激勵模式未有實質(zhì)性改變的情況下，在打破GDP 崇拜、推進結構調(diào)整的方向上，可能還僅僅處于起步階段。

　　中國現(xiàn)有經(jīng)濟模式中的資源要素非市場化定價、高儲蓄下的低利率、信貸與投資周期的正向反饋效應，一定程度上內(nèi)含了投資與增長慣性，這使得結構調(diào)整往往出現(xiàn)階段性反覆。首季兩次加息在很大程度上提高了重工業(yè)企業(yè)和地方政府的融資成本，三次上調(diào)存款準備金率。通過對沖銀行體系的流動性，抑制了企業(yè)可獲得的信貸，特別是銀行監(jiān)管部門對地方融資平臺的嚴格管理，以及貸款償付方式的改變明顯壓縮了地方的貸款規(guī)模與貸款能力，加之首季已經(jīng)有所啟動的資源要素市場化改革(如加成品油價)，總體上，使得低利率，甚至負利率的金融條件有所糾正，這是首季經(jīng)濟增速回落和結構調(diào)整效果有所體現(xiàn)的主要原因。

　　短期來看，下一階段推進經(jīng)濟結構調(diào)整、特別是打破地方政府的所謂“GDP 崇拜”的回圈。

　　引導銀行向中小企放貸

　　展望第2 季，為保持目前的結構調(diào)整成果，貨幣政策預計還會繼續(xù)提高存款準備率、加息、視窗指導等手段，控制社會流動性的合理規(guī)模，避免信貸與投資的正向擴大效應，同時也可以提高資源消耗型企業(yè)和地方融資平臺的貸款成本。

　　另外視窗指導政策，則可以通過加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的資金支援力度，嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，特別是引導商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)的信貸支援，合理調(diào)節(jié)中長期貸款和短期貸款的比例，防止短貸長用、擠占流動資金，造成企業(yè)營運資金緊張，服務于經(jīng)濟結構調(diào)整的大局。