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　　高端制造業(yè)在中國投資業(yè)界呈現(xiàn)出前所未有的熱度。

　　年初，南方基金投資總監(jiān)邱國鷺作出的十大預(yù)言之一是：“一季度高端裝備制造業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)”。10天前剛剛結(jié)束的一季度行情，似乎已用數(shù)字證明了這一點(diǎn)。

　　同時(shí)，上個(gè)月三一重工受邀緊急馳援日本抗震救災(zāi)，中國機(jī)械產(chǎn)品走向世界制造業(yè)大國日本引發(fā)熱議。而三一重工董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根上周四(7日)關(guān)于三一市值2000億元的表述，引起市場(chǎng)強(qiáng)烈興趣。上周五(8日)，三一重工舉行2010年度股東大會(huì)，更是吸引眾多基金、券商及私募機(jī)構(gòu)到場(chǎng)。

　　然而，市場(chǎng)最熱的時(shí)候或許也是風(fēng)險(xiǎn)最高的時(shí)候。上周，一些私募機(jī)構(gòu)已開始內(nèi)部提醒，由于技術(shù)壁壘，中國高端制造業(yè)的毛利率并不高，眼下公募基金或正在借高端制造業(yè)的話題熱出貨。

　　中國高端制造業(yè)目前處在怎樣的周期?今年企業(yè)的訂單情況如何?企業(yè)毛利率是否提升?中國企業(yè)是否具備與海外制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力?公募基金如何看待中國高端制造業(yè)?本期“牛市論壇”早報(bào)特邀中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)蘇子孟、上海電氣(集團(tuán))總公司副總裁呂亞臣、易方達(dá)基金公司首席投資官陳志民一起回答上述投資者關(guān)心的問題。

　　企業(yè)景氣周期不同

　　嘉賓觀點(diǎn):目前(工程機(jī)械行業(yè))仍處上升階段，價(jià)格也有上升的空間?，F(xiàn)在重工行業(yè)不是很景氣，企業(yè)生產(chǎn)的時(shí)候面臨的成本漲價(jià)因素很多，(價(jià)格向下游傳導(dǎo))難度非常大。

　　東方早報(bào)：PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))持續(xù)上漲，是否已對(duì)公司盈利產(chǎn)生影響?對(duì)公司未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)是否有壓力?是否能通過產(chǎn)品提價(jià)將壓力向下游傳導(dǎo)?

　　蘇子孟：今年來，輪胎等材料、人工成本、水電油價(jià)格都有上漲。因此，為消化成本上漲壓力，(工程機(jī)械行業(yè))產(chǎn)品的價(jià)格也有上升空間。

　　另一方面，由于工程機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展，其效益也明顯提高。比如2009年生產(chǎn)10萬臺(tái)挖掘機(jī)，2010年則生產(chǎn)了17萬臺(tái)挖掘機(jī)。因此凈利潤(rùn)通過規(guī)模的擴(kuò)大也在增長(zhǎng)。

　　呂亞臣：(價(jià)格向下游傳導(dǎo))難度非常大。目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格是在競(jìng)爭(zhēng)下得出的，而不是某個(gè)企業(yè)能夠說了算的。在這種情況下，我們(要考慮)怎樣優(yōu)化技術(shù)，加強(qiáng)管理，來降低成本。但我們的下游企業(yè)在降低成本上雖有空間，卻不是太大，所以對(duì)我們來說，(提高)盈利水平是一件非常難做的事情。

　　陳志民：成本上漲壓力確實(shí)存在，但我們所關(guān)注的一些高端設(shè)備制造業(yè)經(jīng)過了市場(chǎng)化的拼殺后，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)生了比較大的變化，集中度比較高了。因此大公司有價(jià)格傳導(dǎo)能力。一方面是通過規(guī)?；瑢?duì)上下游進(jìn)行傳導(dǎo)，把成本傳導(dǎo)到上下游去;另一方面是通過創(chuàng)新能力，不斷推出新產(chǎn)品，或者是變相替代，或者是通過技術(shù)改造，最終來降低成本。

　　東方早報(bào)：目前企業(yè)處于怎樣的景氣周期，與金融危機(jī)前相比是否更好?產(chǎn)能是否能滿足市場(chǎng)需求?未來三到五年公司將保持怎樣的增速?

　　蘇子孟：目前(工程機(jī)械設(shè)備)仍處于上升階段。我們國家達(dá)到發(fā)達(dá)國家城鎮(zhèn)化水平，需要幾十年的時(shí)間，工程機(jī)械跟國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化，以及最近中央提出的水利建設(shè)都密切相關(guān)。尤其是現(xiàn)在這些建設(shè)的手段和以前不一樣，需要先進(jìn)的工具，而工程機(jī)械就是其中的代表。另一方面，有些役齡超過10年的工程機(jī)械(包括進(jìn)口)，將不符合國家節(jié)能減排的標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)被淘汰被新產(chǎn)品替代。

　　根據(jù)工程機(jī)械的“十二五”規(guī)劃，未來五年銷售收入每年遞增17%，純利潤(rùn)增長(zhǎng)7%以上。

　　呂亞臣：現(xiàn)在重工行業(yè)不是很景氣，裝備制造的生產(chǎn)能力經(jīng)過這些年的提升已經(jīng)比較強(qiáng)了，而從需求上看，特別是2008年金融危機(jī)到現(xiàn)在，總體的項(xiàng)目數(shù)在降低。

　　陳志民：我看好輕資產(chǎn)型的裝備制造業(yè)，比如家電、卡車、汽車、工程機(jī)械等屬于比較典型的輕資產(chǎn)裝備制造業(yè)，這些企業(yè)雖然有周期性的特征，但每一次的金融危機(jī)，或是經(jīng)濟(jì)步入小的調(diào)整，對(duì)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)都是好事情，我更多的是從成長(zhǎng)股來看這些裝備制造業(yè)。而重資產(chǎn)的裝備制造業(yè)，比如化工、鋼鐵這些行業(yè)，它們就比較偏周期性，這是輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)裝備制造業(yè)的差異。

　　對(duì)輕資產(chǎn)型的公司來說，產(chǎn)能不是問題，像這種輕資產(chǎn)型的公司，它并不是單純的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)。它是兩者的一種結(jié)合，兩方面都不弱。這種情況下形成一種規(guī)模，新公司就很難搞了。這里面的很多公司，利潤(rùn)保持30%以上的增速?zèng)]什么問題。