柳工公告共發(fā)行1 億股，募集共30 億元，投向 “年產(chǎn)1 萬臺(tái)工程機(jī)械項(xiàng)目”、“大噸位汽車、履帶起重機(jī)項(xiàng)目”、工程液壓件研發(fā)基地等項(xiàng)目。可以說柳工管理層站得高，看得遠(yuǎn)，把握了工程機(jī)械未來發(fā)展的趨勢，我們判斷未來工程機(jī)械挖掘機(jī)和大噸位起重機(jī)等是幾大超行業(yè)增速的子產(chǎn)品。
而困擾行業(yè)多年的液壓件也亟待攻克，目前柳工250 公斤液壓件已可生產(chǎn)，液壓件若能完全國產(chǎn)化有望提高5%-10%的毛利率。
看好柳工未來，增發(fā)只是第一步
柳工是目前國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)中資產(chǎn)質(zhì)量最高的企業(yè)，在經(jīng)營上非常穩(wěn)健，因此能夠在盈利能力相對(duì)較差的裝載機(jī)行業(yè)中仍能獲得20%以上的毛利水平。但相對(duì)于此，資本市場給予的估值水平也最低。在經(jīng)過多年的穩(wěn)健經(jīng)營后，公司意識(shí)到了產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)生的變化，已經(jīng)開始積極尋求突破，此次增發(fā)可能只是第一步。
我們看好公司正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變，以及長期累積的管理和經(jīng)營優(yōu)勢，未來打造千億集團(tuán)目標(biāo)將在2015 年實(shí)現(xiàn)。
國內(nèi)工程機(jī)械到關(guān)鍵時(shí)刻，國際化提供新增長極
目前中國尚處工業(yè)化中后期，城鎮(zhèn)化率有很大提高空間，在GDP 增速不會(huì)大幅下降的情況下，我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)仍然能夠保持較好的成長速度。
而國際化將提供國內(nèi)企業(yè)成為巨頭的引擎，目前柳工、三一、徐工、中聯(lián)都在極力拓展海外業(yè)務(wù)，柳工收購波蘭hsw 是個(gè)很好的開始。
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