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　　野蠻生長(zhǎng)磨煉制勝法寶

　　中國(guó)工程機(jī)械的叢林里，野蠻生長(zhǎng)已是不爭(zhēng)事實(shí)，而已從低端競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出、躍升為行業(yè)龍頭的中聯(lián)、三一和徐工，各自制勝法寶何在?

　　“中聯(lián)是中國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的制定者，公司產(chǎn)品齊全多樣，收入來源均衡，抵御單個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。”2010年12月H股路演現(xiàn)場(chǎng)，中聯(lián)董事長(zhǎng)詹純新如是闡述其核心優(yōu)勢(shì)。

　　報(bào)告顯示，2000年上市的中聯(lián)重科，目前產(chǎn)品涵蓋混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、環(huán)衛(wèi)機(jī)械、土方機(jī)械、路面樁工機(jī)械等13大類別、28個(gè)系列和450多個(gè)品種，是全球產(chǎn)品鏈最齊全的工程機(jī)械企業(yè)。

　　年報(bào)顯示，2009年中聯(lián)重科的收入中，35%來源于混凝土機(jī)械，40%來源于起重機(jī)械，25%來源于環(huán)衛(wèi)、土方、路面樁工等其他板塊。

　　“產(chǎn)品線齊全使上市公司收入來源更均衡，抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)?！鼻袷懒悍治稣f，“相較于混凝土機(jī)械和起重機(jī)械的穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來中聯(lián)通過并購(gòu)的挖掘機(jī)可望發(fā)力，海外收購(gòu)如果整合得好，也會(huì)有好的預(yù)期。未來五年，中聯(lián)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)30%。”

　　而2003年登陸上交所的三一重工，則憑借其靈活多變的民營(yíng)機(jī)制，被市場(chǎng)視為“另類進(jìn)攻者”。公司以混凝土機(jī)械起家，業(yè)務(wù)逐步拓展到起重機(jī)械、挖掘機(jī)械和樁工機(jī)械等領(lǐng)域。

　　混凝土機(jī)械是三一重工的強(qiáng)項(xiàng)，其混凝土泵車已大量取代進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)57%，毛利率更高達(dá)42.54%，混凝土機(jī)械市場(chǎng)占有率和毛利率均居行業(yè)首位。

　　通過2009年定向增發(fā)收購(gòu)三一重機(jī)，三一集團(tuán)挖掘機(jī)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。2010年中期，三一重工挖掘機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.99億元，主營(yíng)收入占比達(dá)20.06%，居行業(yè)首位。

　　邱世梁表示，受行業(yè)高景氣的持續(xù)拉動(dòng)，及產(chǎn)品鏈和國(guó)際化布局的拓展，預(yù)計(jì)三一未來三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為22.83%。

　　相較而言，徐工上市最早，1996年公開發(fā)行后，主要優(yōu)勢(shì)一直集中在起重機(jī)械，其起重機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近三年均超過50%。2010年半年報(bào)顯示，徐工旗下起重機(jī)械產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.59億元，主營(yíng)收入占比為52.72%。

　　2006年，徐工改制，美資大鱷凱雷集團(tuán)欲行收購(gòu)，最終流產(chǎn)，徐工機(jī)械就此錯(cuò)過重大發(fā)展機(jī)遇。

　　時(shí)至今日，按照相關(guān)意向協(xié)議，中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)有望并購(gòu)其大股東徐工集團(tuán)，后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期亦令該股前景看好。

　　分析人士稱，中兵集團(tuán)在挖掘機(jī)、塔吊等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，而徐工集團(tuán)在起重機(jī)領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，且擁有不少軍工資產(chǎn)，雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合可能性較大。

　　“三家企業(yè)各有千秋，但都有不足之處?！狈秸C券研究員李儉儉分析，徐工固有的國(guó)企體制，三一大股東的多元化路徑，以及中聯(lián)海外并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)，這些都可能對(duì)其后續(xù)發(fā)展帶來消極影響。

　　國(guó)際路徑各異

　　依托各自獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，三家工程機(jī)械企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，但其海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)才剛開始?！崩顑€儉直言，日漸下滑的海外銷售比例，足以讓三家企業(yè)心存憂慮。

　　2008年、2009年和2010年上半年，就海外銷售占銷售總額的比例看，中聯(lián)分別為20.43%、12.6%和4.87%;三一為25.2%、8.24%和5.07%;徐工為35.36%、9%和13.47%。

　　“從上述數(shù)據(jù)可看出，金融危機(jī)使三巨頭的海外銷售比例逐年下降，”邱世梁分析，“不過，國(guó)際化水平最高的卡特彼勒情況恰好相反?！?/P>

　　卡特彼勒年報(bào)顯示，2005-2009年，海外市場(chǎng)銷售占比分別為：53%、54%、63%、67%和69%。同遭金融風(fēng)暴，卡特彼勒2009年的海外銷售占比反比上年增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這得益于卡特彼勒的全球化戰(zhàn)略，其海外銷售減弱了美國(guó)本土銷售嚴(yán)重下滑的影響，由此可見，海外市場(chǎng)對(duì)一家全球化企業(yè)的銷售平滑與提升，有非常重要的作用?！崩顑€儉細(xì)認(rèn)為。

　　卡特彼勒成立于1925年，1930年在紐交所上市，1950年首次在美國(guó)以外的資本市場(chǎng)融資，開始國(guó)際化之旅，雄霸國(guó)際工程機(jī)械市場(chǎng)老大寶座至今。

　　“2004年之前，小松先后在日本東京、大阪、德國(guó)法蘭克福和盧森堡等7個(gè)交易所上市融資，小松的國(guó)際化戰(zhàn)略，成就了其今天的行業(yè)地位。”李儉儉繼續(xù)研判。

　　國(guó)際巨頭的經(jīng)驗(yàn)表明，工程機(jī)械企業(yè)在本土市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后，實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，是持續(xù)增長(zhǎng)的必由之路。而三一、中聯(lián)和徐工的國(guó)際化路徑各異。

　　2007-2009年，三一先后在印度、美國(guó)、巴西和德國(guó)建廠，公司的國(guó)際化特色是在海外自建基地。

　　中聯(lián)的國(guó)際化則是走其擅長(zhǎng)的并購(gòu)之路：2008年，中聯(lián)收購(gòu)世界排名第三的混凝土裝備制造商意大利CIFA公司，確立全球混凝土機(jī)械龍頭地位。

　　徐工則主要通過設(shè)立海外代理商開拓國(guó)外市場(chǎng)，并未進(jìn)行海外建廠和跨國(guó)并購(gòu)。

　　“中聯(lián)國(guó)際化目標(biāo)是，到2015年，海外銷售要占總銷售額的40%。”登陸H股后，詹純新表示，中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)也將走上國(guó)際巨頭的成功之路。

　　“關(guān)于國(guó)際化，卡特彼勒有一個(gè)成功經(jīng)驗(yàn)——廠商金融全球化?？ㄌ乇死盏慕鹑诜?wù)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入，在其集團(tuán)內(nèi)占比僅8.73%，但對(duì)集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率高達(dá)28.9%，成為利潤(rùn)率最高的部門?！鼻袷懒悍治稣f。

　　卡特彼勒和小松集團(tuán)均是在全球化過程中，成功實(shí)現(xiàn)“廠商金融”全球化，強(qiáng)力促進(jìn)海外銷售，以保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　無獨(dú)有偶，中國(guó)三家公司都已進(jìn)軍融資租賃領(lǐng)域。中聯(lián)最早試水，先后在香港、意大利、澳大利亞和俄羅斯等地設(shè)立融資租賃公司;三一的融資租賃，則主要通過大股東三一集團(tuán)新成立的汽車金融公司實(shí)施，而徐工也在醞釀將融資租賃業(yè)務(wù)裝入上市公司。

　　可以預(yù)見，在全球工程機(jī)械行業(yè)，中聯(lián)、三一、徐工這三家中國(guó)龍頭企業(yè)，都將目標(biāo)鎖定為全球前五名，勢(shì)必極大沖擊全球工程機(jī)械市場(chǎng)格局。