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　　高鐵 2010年前三季度增長50% 預(yù)期最為確定

　　東莞證券分析師莫景成告訴記者：“高鐵產(chǎn)業(yè)的技術(shù)比較成熟，政府又有明確的規(guī)劃，相對來說更為確定?！?/P>

　　2010年前三季度，高端裝備制造中增長最快的是鐵路裝備(約50%)。政策的扶持程度是該行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，中銀國際在研報(bào)中指出：“政府對研發(fā)投入力度決定高端制造業(yè)發(fā)展速度?！?高端制造業(yè)也面臨著技術(shù)瓶頸的問題。關(guān)鍵技術(shù)能否突破決定了行業(yè)發(fā)展的高度。

　　按照鐵道部公開披露的路網(wǎng)規(guī)劃，到2020年，中國鐵路運(yùn)營里程將達(dá)到12萬公里以上，其中高速鐵路1.6萬公里以上。以高速鐵路為主骨架的快速客運(yùn)網(wǎng)達(dá)到5萬公里，將連接人口50萬以上的大城市，覆蓋到全國90%以上的人口。

　　預(yù)期確定的另一面是想象空間不大。一位投資者告訴記者：“國家都把規(guī)劃制定好了。動車組的需求預(yù)期非常明確和穩(wěn)定，南北車股票缺乏彈性，沒有什么想象空間?！?/P>

　　2010年12月之前的高鐵行業(yè)一直風(fēng)平浪靜，在2020年1.6萬公里高鐵規(guī)劃的約束下，投資者都認(rèn)為行業(yè)頂點(diǎn)將在2013年前后出現(xiàn)，動車組的市場空間也被限定在400列/年的水平。

　　不過，一些分析師認(rèn)為高鐵發(fā)展的進(jìn)程正在超出投資者的預(yù)期。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師郭強(qiáng)告訴記者，目前高鐵的看點(diǎn)主要是規(guī)劃調(diào)整對行業(yè)的影響。由于規(guī)劃超額完成，所以高鐵的投資也會超預(yù)期。

　　申銀萬國證券在報(bào)告中指出，2020年之前國內(nèi)的快速客運(yùn)里程將達(dá)到5萬公里，其中干線高鐵達(dá)到2萬公里，城際鐵路里程達(dá)到2.4萬公里，改造提速達(dá)到0.6萬公里，與之前1.6萬公里的規(guī)劃比起來，市場空間擴(kuò)大數(shù)倍。在干線高鐵規(guī)劃上調(diào)、城際鐵路開工建設(shè)、出口市場穩(wěn)步推進(jìn)和維修市場占比提升的共同作用下，高鐵行業(yè)不能輕言頂部，2018年全行業(yè)動車組需求可能接近1200列/年，是之前預(yù)期的3倍，相關(guān)上市公司的彈性才剛剛顯現(xiàn)。

　　高鐵規(guī)劃即將上調(diào)，以及高鐵國際市場開拓也有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這兩點(diǎn)讓高鐵概念股票飛速上漲。

　　由于屬于國家基礎(chǔ)建設(shè)的一部分，高鐵發(fā)展對于國家政策的依賴性很強(qiáng)，政策的力度是決定高鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　而高鐵建設(shè)是一個(gè)長時(shí)期的規(guī)劃，總體來說相關(guān)公司長期受益。但是，根據(jù)高鐵建設(shè)階段性差異，不同階段有不同的受益子行業(yè)。在大體上可以把高鐵產(chǎn)業(yè)鏈分成三部分，第一是前期的路基、橋梁、隧道、軌道建設(shè)等;第二是后期的信息化、數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè);第三是高鐵車輛的建設(shè)。

　　第一階段的建設(shè)在2009年已經(jīng)達(dá)到高峰，而后期系統(tǒng)建設(shè)的高峰也在2010年到來。

　　而車輛制造是受益時(shí)間比較長的，所以目前市場普遍看好高鐵車輛制造和后期的信息系統(tǒng)的建設(shè)。莫景成告訴記者：“后期業(yè)務(wù)現(xiàn)在股價(jià)高一點(diǎn)不奇怪。目前前期鋪軌快要結(jié)束了，但是車身制造還會繼續(xù)利好一段時(shí)間。后期的控制系統(tǒng)、票務(wù)系統(tǒng)的收益也將隨后展現(xiàn)，雖然我們現(xiàn)在這一塊還是國外技術(shù)用得多，但是未來的國產(chǎn)替代是個(gè)趨勢。”

　　海洋工程：海上“大慶”即將啟動

　　莫景成告訴記者：“如果中海油要建造一個(gè)海上的‘大慶油田’，必然拉動相關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！?/P>

　　隨著國際油價(jià)的上升和我國石油進(jìn)口依賴加深，另辟蹊徑開發(fā)石油的新來源被提上議程。中海油在公開場合透露，在“十二五”期間要將海上石油產(chǎn)量增加一倍。

　　歐洲巨型規(guī)模以上的油氣田已經(jīng)全部分布在海上。據(jù)劍橋能源咨詢公司統(tǒng)計(jì)，2009年海洋石油產(chǎn)量已占全球石油總產(chǎn)量的33%。預(yù)計(jì)到2020年，這一比例升至35%;海洋天然氣產(chǎn)量占全球天然氣總產(chǎn)量的31%，預(yù)計(jì)2020 年，這一比例升至41%。陸地和淺海的油田資源枯竭，推動全球?qū)⑾蛩?500 米以上的深海尋找石油和天然氣資源。據(jù)Douglas-Westwood的估計(jì)，2010年～2014 年每年開發(fā)海洋油氣的新增設(shè)備投資將達(dá)到450億美元。

　　“十二五”期間將重點(diǎn)發(fā)展海洋鉆井平臺、新型海洋工程裝備、深水定位系泊系統(tǒng)等配套設(shè)備，形成海洋工程裝備新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)我國海洋石油2015 年遠(yuǎn)景規(guī)劃，未來5 年，我國將有30 多個(gè)油田待開發(fā)，需建造70 多座平臺，新建和改造10 多艘FPSO(浮式生產(chǎn)儲存卸貨裝置)，其中中海油需建造55 座海洋平臺、6 艘FPSO。

　　海洋油氣開采設(shè)備的設(shè)計(jì)由專業(yè)的設(shè)計(jì)公司做，各家裝備公司再根據(jù)設(shè)計(jì)方案制造，主要包括船殼、開采設(shè)備、電控設(shè)備等等。

　　國內(nèi)做設(shè)計(jì)的公司很少，上市公司中只有上海佳豪一家，而上海佳豪的業(yè)務(wù)也是集中在一些低端的領(lǐng)域。中集來福士和中遠(yuǎn)船務(wù)已經(jīng)有深海鉆井臺業(yè)務(wù)，主要是出售給國外企業(yè)。

　　“‘十二五’我國的海洋工程還集中在淺海，設(shè)備基本可以自給，但是未來向深海發(fā)展的趨勢明顯?！敝行沤ㄍ斗治鰩焺⒑瓿谈嬖V記者。一旦向深海發(fā)展，那些已有深海鉆井設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的公司就會更有優(yōu)勢。

　　不過該行業(yè)目前的市盈率值得擔(dān)憂。中信建投在報(bào)告中指出從估值角度來看，市場已經(jīng)反映了對海洋工程設(shè)備行業(yè)向好的預(yù)期，短期面臨一定估值壓力。

　　另外由于海洋工程成本相對更高，就同樣一口勘探井的鉆井成本來比，陸上石油、淺海石油和深海石油的成本是1：10：100，在這樣的情況下一些大型公司成為目前深水勘探設(shè)備開發(fā)的主力軍。