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　　高增長(zhǎng)苗頭初顯機(jī)構(gòu)增持三核電股

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是從節(jié)能減排、政策支持還是鈾燃料保障等角度，我國(guó)核電大發(fā)展的條件已日趨成熟，核電也將成為繼風(fēng)電之后新能源領(lǐng)域的下一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力。在此良好預(yù)期之下，一向嗅覺(jué)敏銳的機(jī)構(gòu)投資者則已預(yù)先“埋伏”在與核電產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的上市公司中，以期分享核電市場(chǎng)快速發(fā)展的成果。

　　東方電氣：機(jī)構(gòu)一致看好核電業(yè)務(wù)

　　國(guó)內(nèi)發(fā)電設(shè)備龍頭東方電氣2010年半年報(bào)昨日出爐，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為169.11億元，創(chuàng)造凈利潤(rùn)10.02億元，較上年同期增長(zhǎng)50.16%。從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，火電業(yè)務(wù)仍是公司整體營(yíng)收的“主力軍”，所貢獻(xiàn)營(yíng)收(103.02億)占整體比重逾六成。而與此同時(shí)，核電業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)收帶來(lái)的積極影響也日漸體現(xiàn)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，東方電氣營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.93%，主要是火電及核電產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增加所致，其中火電同比增長(zhǎng)3.07億元，而核電則較上年同期增長(zhǎng)9.22億元達(dá)到14.61億元，增幅高達(dá)171%。不僅如此，由于核電及風(fēng)電的毛利率較上年同期增長(zhǎng)較快，且核電銷(xiāo)售收入大幅增加，在此拉動(dòng)下，東方電氣上半年綜合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也增加了2.56個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)公司介紹，在上半年所新增的212.5億訂單中，核電占其中的16.3%。

　　事實(shí)上，翻查近期券商研報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，相關(guān)機(jī)構(gòu)均看好該公司核電業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。國(guó)海證券最新研究報(bào)告指出，核電業(yè)務(wù)將是東方電氣下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，公司目前核電在手訂單400億，預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售50億，2011年有望達(dá)到100億。而根據(jù)國(guó)家能源局新近出臺(tái)的5萬(wàn)億新能源規(guī)劃，新增5萬(wàn)億元用于核電、風(fēng)電、智能電網(wǎng)、清潔能源與新能源的投入，這對(duì)于有風(fēng)電和核電業(yè)務(wù)的東方電氣來(lái)講無(wú)疑是較大受益者。此外，由于核電業(yè)務(wù)對(duì)盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的迅速上升早于其預(yù)期，高華證券也于今年6月上調(diào)了對(duì)東方電氣的投資評(píng)級(jí)。

　　在此背景下，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在二季度對(duì)東方電氣則大多采取了增倉(cāng)或持股不動(dòng)的操作策略。半年報(bào)顯示，除大股東以及香港中央結(jié)算外，公司其余八家流通股東依舊全部被機(jī)構(gòu)所占據(jù)。與一季度相比，交銀施羅德增持態(tài)勢(shì)最為積極，截至6月末旗下共有三只基金入駐，其中兩只有明顯增倉(cāng)行為;而農(nóng)銀匯理中小盤(pán)基金也以400萬(wàn)股的持股份額于二季度新近“殺入”;此外，第三大流通股東華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金持股亦未有減少。由于機(jī)構(gòu)增倉(cāng)明顯，東方電氣前十大流通股東“門(mén)檻”也由一季度的370萬(wàn)股提升至400萬(wàn)股。

　　中國(guó)一重：核能業(yè)務(wù)大增17倍

　　與東方電氣類(lèi)似，中國(guó)一重的核電業(yè)務(wù)同樣被外界看成是未來(lái)發(fā)展的亮點(diǎn)。盡管該公司今年上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑27%，但其核能設(shè)備業(yè)務(wù)收入?yún)s逆勢(shì)同比大增17倍，達(dá)到3.18億元。

　　據(jù)了解，中國(guó)一重乃國(guó)內(nèi)制造核壓力容器時(shí)間最早、數(shù)量最多，也是目前在手訂單最多的企業(yè)，公司占有國(guó)內(nèi)核反應(yīng)堆壓力容器約80%市場(chǎng)份額。核鍛件市場(chǎng)方面，公司占有率約在80%-90%，鍛造了世界首支直徑5.75米的百萬(wàn)千瓦核電蒸發(fā)器錐形筒體，并在國(guó)內(nèi)率先承擔(dān)了世界首個(gè)第三代核電站AP1000核島全套鍛件的制造任務(wù)。

　　盡管中國(guó)一重今年2月方上市，但從其一季報(bào)和半年報(bào)所披露的股東情況來(lái)看，基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者在公司上市后曾大舉建倉(cāng)，不僅如此，當(dāng)初通過(guò)網(wǎng)下配售而獲取中國(guó)一重大量持股的“平安系”險(xiǎn)資、方正證券等在持股解禁后亦未拋售一股，由此推斷，其投資中國(guó)一重的目的應(yīng)并不在于短期獲利而是價(jià)值投資。

　　中銀國(guó)際曾指出，公司二代加核電鍛件實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，第三代AP1000核電鍛件研制取得了成功，承擔(dān)的國(guó)家大型先進(jìn)壓水堆重大專(zhuān)項(xiàng)完成了階段性任務(wù)，預(yù)計(jì)2010和2011年將是核能設(shè)備業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)的階段，2010年核電設(shè)備的收入占比將接近18%，2011年核電設(shè)備的收入占比將達(dá)到30%，預(yù)計(jì)核能設(shè)備和大型鑄鍛件將成為公司今后盈利增長(zhǎng)的主要引擎。

　　江蘇神通：華夏基金閃電進(jìn)駐

　　不過(guò)，也有分析人士表示，盡管東方電氣、上海電氣、中國(guó)一重等核電領(lǐng)域營(yíng)收額較大，但由于該業(yè)務(wù)目前占其整體收入的比重并不算大，因此核電行業(yè)發(fā)展對(duì)公司成長(zhǎng)性的影響也相對(duì)有限。相比而言，在核電細(xì)分領(lǐng)域具有壟斷優(yōu)勢(shì)、且核電業(yè)務(wù)有望成為其重要主業(yè)的上市公司，其發(fā)展前景將更為廣闊。

　　以江蘇神通為例，作為核電球閥、蝶閥產(chǎn)品的壟斷供應(yīng)商，連續(xù)兩年來(lái)核電閥門(mén)產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)行，公司幾乎壟斷了國(guó)內(nèi)的核電球閥、蝶閥市場(chǎng)。而就在本月初，公司又被中廣核工程公司確定為廣東陽(yáng)江核電廠3-6號(hào)機(jī)組和廣西防城港核電站1、2號(hào)機(jī)組LOT190F核島蝶閥項(xiàng)目的中標(biāo)單位，中標(biāo)金額為1.26億元。方正證券對(duì)此曾刊發(fā)研報(bào)指出，隨著核電行業(yè)的快速發(fā)展和公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，江蘇神通核電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已從2007年的4.99%提高到2009年的26.89%。預(yù)計(jì)公司2010-2012年核電業(yè)務(wù)收入分別為1.47億元、2.50億元與3.57億元，復(fù)合增速達(dá)到68.27%，同時(shí)，營(yíng)收占比也將由2009年的26.89%到2012年迅速提升為60.66%。綜合考慮核電行業(yè)廣闊的市場(chǎng)前景、高速發(fā)展的確定性以及公司未來(lái)業(yè)績(jī)隨募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放后快速增長(zhǎng)的潛力，公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步超預(yù)期的可能。