全國兩會召開期間,一帶一路、智能裝備、大型基建等話題的熱度不斷升溫,這似乎也預示著,工程機械行業(yè)的“春天”要來了。
今年2月份的挖掘機銷量遠超市場預期。據(jù)中國工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2月份國內(nèi)挖掘機銷量總量為14530臺,同比增長297.65%。行業(yè)龍頭三一重工(600031,SH)的挖掘機銷量超過3600臺,成為三一重工在2月份銷量的歷史新紀錄,同比增長翻兩番。并且在這一輪行業(yè)復蘇中,以三一重工、徐工機械(000425,SZ)等為代表的國產(chǎn)品牌,表現(xiàn)尤為強勁。
沉寂近五年的工程機械行業(yè),終于迎來了久違的行業(yè)拐點,那么在這一輪行業(yè)復蘇中,業(yè)內(nèi)各家企業(yè)將呈現(xiàn)怎樣的市場格局呢?此次行業(yè)拐點的出現(xiàn),是基于什么因素呢?對于市場投資者而言,什么樣的工程機械企業(yè)能把握住這次行業(yè)機遇?如何看清呢?
行業(yè)復蘇呈現(xiàn)新變化
作為處在機械行業(yè)周期前端的產(chǎn)品,挖掘機銷量變好,也預示著機械行業(yè)的復蘇。海通證券分析師表示,基于挖掘機在2016年下半年銷售的良好態(tài)勢,看好2017年第一季度旺季,工程機械行業(yè)景氣度有望提升。
進入2017年后,挖掘機的銷量不負眾望。據(jù)第一工程機械網(wǎng)統(tǒng)計,接受調(diào)研的25家主要挖掘機生產(chǎn)企業(yè),1月累計銷售4522臺,較去年同期大幅增長53.6%;其中,大型挖掘機同比增長107.5%。而在2月份,國內(nèi)挖掘機銷量總量為14530臺,同比增長297.65%,創(chuàng)出歷史單月新高的紀錄。分企業(yè)來看,三一重工、徐工、卡特、日立、小松和斗山都超過了1000臺,同比增速顯著。
作為工程機械行業(yè)龍頭企業(yè),三一重工在挖掘機銷售量上的變化,一定程度上也體現(xiàn)了整個市場的景氣度。三一重工內(nèi)部工作人員提供的數(shù)據(jù)顯示,2016年,三一重工累計銷售挖掘機數(shù)量同比增長達到30%,行業(yè)同比增長25%。2017年1月~2月,三一重工累計銷售挖掘機數(shù)量同比增長超過200%。截至目前,三一重工的挖掘機銷售排名,已連續(xù)6年處在第一位,大挖競爭力明顯提升,將搶占市場占有率第一的位置。
三一重工挖機組裝部副經(jīng)理楊紹勇介紹,現(xiàn)在是“領(lǐng)導催生產(chǎn),經(jīng)理催調(diào)貨,一些江蘇的客戶甚至直接來車間里面看設(shè)備催單?!?/p>
值得注意的是,經(jīng)歷此前較為完整的行業(yè)周期后,挖掘機市場份額的占比出現(xiàn)新變化。2016年,國產(chǎn)挖掘機的市占率由此前的20%,增長到了50%,呈現(xiàn)與國外品牌各占一半市場份額的格局。而在2006年,國內(nèi)挖掘機市場份額是處于三足鼎立的局面,分別是日系、韓系、歐美+國產(chǎn)。
同時,近5年的市場沉寂,也令眾多小品牌工程機械企業(yè)無法承受巨額的債務(wù)負擔,眾多中小企業(yè)無奈退出后,龍頭企業(yè)便開始了對行業(yè)的整合。公開資料顯示,工程機械2016年挖掘機銷量前十的企業(yè)合計占比達78.39%。其中,三一重工的市場份額達19.99%處于首位,美國卡特彼勒、徐工及小松中國的市場份額分別為14.21%、7.50%和7.02%。
非地產(chǎn)因素影響上升
本次工程機械進入新時期的核心驅(qū)動力,既有產(chǎn)能的市場出清,也有市場需求的大力回歸。不過,與市場格局出現(xiàn)變化相同,本次工程機械行業(yè)復蘇,除了地產(chǎn)需求回升,更多的是受到了來自包括基建、礦山、PPP項目等非地產(chǎn)因素的影響。
從許多地區(qū)獲得的反饋,基建對工程機械的貢獻占比,已提升到了70%以上。廣發(fā)機械調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,地產(chǎn)驅(qū)動貢獻在部分省市的當前占比已不足30%,地產(chǎn)和基建的貢獻比例從2012年的0.93:1,降低到了2016年的0.67:1,包括基建、礦山、PPP項目等非地產(chǎn)因素的貢獻正在提升。
PPP項目將進一步發(fā)力。3月7日,財政部部長肖捷表示,截至2016年底,已經(jīng)簽約落地1351個PPP項目,總投資2.2萬億元,項目落地率超過30%。與2016年年初相比,項目落地的數(shù)量和投資規(guī)模都增長了超過4倍。下一步將繼續(xù)加大支持推介PPP項目力度。
同時,挖掘機銷量如此火爆的背后,也與挖掘機的保有量呈現(xiàn)低增長態(tài)勢有關(guān)。2015年~2016年,挖掘機保有量增長率均在1%左右,而2010年~2011年的保有量增長達到30%,這導致市場銷售在當時無法具有可持續(xù)性。
一位業(yè)內(nèi)人士分析,根據(jù)工作情況不同,機械設(shè)備的生命周期大致在6年10年左右,而在經(jīng)歷了上一輪行業(yè)整合后,目前已經(jīng)進入了機械設(shè)備的更新周期,加上終端需求大幅變好,導致部分機主加速了對舊設(shè)備的更換。
挖掘機銷量在今年2月份呈現(xiàn)的火熱景象,或許僅是一個開端。廣發(fā)機械研報顯示,對工程機械市場未來的展望認為,此輪回暖的結(jié)構(gòu)演化,有可能指引未來3年至5年的行業(yè)變遷方式。
行業(yè)仍存在優(yōu)勝劣汰
雖然工程機械行業(yè)迎來重要拐點,企業(yè)“挨”到了順勢上揚的好時機,但不論是在行業(yè)底部,還是回暖復蘇時期,企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰一直存在。
現(xiàn)在比拼的將是誰能走得更快、更遠。廣發(fā)機械投資建議,隨著需求持續(xù)超預期,上市企業(yè)的盈利可見度逐漸成為焦點,建議關(guān)注市場份額不斷擴大的龍頭企業(yè)和盈利可見度更高、歷史包袱清理更徹底的公司。
在2016年12月,令市場為之側(cè)目的事件,就是三一重工打出的一套甩出歷史包袱的組合拳。據(jù)三一重工公告,三一重工作價40.77億元轉(zhuǎn)讓北京三一重機100%股權(quán),同時計劃向三一集團轉(zhuǎn)讓三一汽車制造公司和三一汽車起重機械公司的部分應收賬款。業(yè)內(nèi)預計,這一系列動作,將盤活三一重工近100億元的資產(chǎn),同時優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提升資金使用效率,強力修復三一重工的資產(chǎn)負債表。
而在轉(zhuǎn)型上,各代表性企業(yè)均積極布局新興產(chǎn)業(yè)。三一重工加速轉(zhuǎn)向軍工武器裝備、住宅產(chǎn)業(yè)化和金融服務(wù),中聯(lián)重科轉(zhuǎn)向環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機械、金融服務(wù),徐工機械轉(zhuǎn)向環(huán)境產(chǎn)業(yè)、消防產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、軍工,山河智能(002097,SZ)轉(zhuǎn)向飛機租賃及維修、無人機、軍工等領(lǐng)域。
同時,能否依托國家戰(zhàn)略,借勢“一帶一路”,從而向海外轉(zhuǎn)型,也成為考量企業(yè)的一個重要因素。一位三一重工內(nèi)部人士表示,公司向海外的轉(zhuǎn)型,不僅對沖了主業(yè)下滑的周期性影響,而且為三一重工在行業(yè)回暖時的爆發(fā),打下了堅實基礎(chǔ)。
據(jù)了解,當前三一重工的海外銷售占比已達到40%以上,在牢牢地把握住了與“一帶一路”沿線國家的國際產(chǎn)能合作機會后,還在南非、印度、印尼三大市場進行了深度布局。例如,三一印度2016年1月10月的銷售額同比增長63%,印尼市場預計今年銷售額將超過6000萬美元。
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