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　?。ㄒ唬┕こ虣C(jī)械回暖基本確定， 起重機(jī)接力挖機(jī)成亮點(diǎn)

　　主要產(chǎn)品的銷量——挖掘機(jī)

　　挖掘機(jī)7、8 月部分企業(yè)賣斷貨。挖掘機(jī)2016 年 2、3 月就出現(xiàn)了大幅回升。從挖掘機(jī)品種來(lái)看，小挖和大挖銷售火爆，中挖平淡，小挖是由于房地產(chǎn)去庫(kù)存、園區(qū)建設(shè)需求增長(zhǎng)，大挖則是因?yàn)橐恍┯猩V需求回升，另外，國(guó)二清庫(kù)存、國(guó)三挖掘機(jī)上市促銷也有一定影響。7、8 月挖掘機(jī)連續(xù)正增長(zhǎng)，8 月挖掘機(jī)行業(yè)銷量增長(zhǎng) 45%，三一重工挖掘機(jī)銷量增長(zhǎng) 40%，市占率第一，徐工和三一挖掘機(jī)庫(kù)存緊張，恒立液壓挖掘機(jī)油缸也回升了 30%，盾構(gòu)機(jī)油缸出貨量翻倍。

　　2015-2016年挖掘機(jī)月銷量（臺(tái)）

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　　主要產(chǎn)品的銷量——起重機(jī)

　　起重機(jī) 8 月行業(yè)銷量也出現(xiàn)正增長(zhǎng)。7 月徐工汽車起重機(jī)增長(zhǎng) 58%左右，8 月徐工汽車起重機(jī)增長(zhǎng) 50%，9、10 月訂單也處于增長(zhǎng)。中聯(lián)重科八月開(kāi)始汽車起重機(jī)也出現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

　　2015-2016 年汽車起重機(jī)月銷量（臺(tái)）

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　　2、行業(yè)回暖的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)： 挖機(jī)先行 ，起重機(jī)隨后跟上

　　根據(jù)工程機(jī)械產(chǎn)品種類，基建可分為三個(gè)階段：1）項(xiàng)目開(kāi)工的早期，挖掘機(jī)會(huì)成為重點(diǎn)購(gòu)買的設(shè)備，銷售數(shù)據(jù)會(huì)率先增長(zhǎng)；2）中期則是起重機(jī)，但是比挖掘機(jī)的復(fù)蘇滯后了三四個(gè)月；3）最后是混凝土機(jī)械，時(shí)間上偏晚一點(diǎn)。

　　伴隨著工程機(jī)械下游開(kāi)工率的回升， 行業(yè)回暖結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)為 挖機(jī)先行 ，起重機(jī)隨后跟上，從圖中可以看出汽車起重機(jī)銷量的變化相較與挖掘機(jī)銷量拐點(diǎn)的變化會(huì)滯后一到三個(gè)月左右。

　　挖機(jī)先行，起重機(jī)隨后跟上

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　　1月起重機(jī)銷量同比增長(zhǎng) 70% 以上，后續(xù)三個(gè)月起重機(jī)銷量有望維持高增長(zhǎng)。單就起重機(jī)銷量來(lái)看，從去年底開(kāi)始復(fù)蘇，挖掘機(jī) 2017 年 1 月銷量 4548 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 54%，較前四個(gè)月 70%增速有所下滑，但起重機(jī)接力迎來(lái)高速增長(zhǎng)，2017 年 1 月起重機(jī)銷量同比增長(zhǎng) 70%以上。根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)回暖結(jié)構(gòu)，后續(xù)三個(gè)月起重機(jī)銷量有望維持高增長(zhǎng)。

　　2014-2016年汽車起重機(jī)月銷量（臺(tái)）

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　?。ǘ┗ㄍ顿Y增長(zhǎng) ，工程機(jī)械穩(wěn)步回暖

　　1.工程機(jī)械回暖 原因分析

　　主要是由于：1）銷量基數(shù)低 ；2）更新?lián)Q代需求 ；3）礦山開(kāi)采和基建投資增長(zhǎng)拉動(dòng)。

　　2006-2015 年工程機(jī)械銷量（臺(tái)）

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　　固定資產(chǎn)投資完成額（萬(wàn)億）

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　　2 ） 更新?lián)Q代需求 ：存量產(chǎn)品更新+ 國(guó)三實(shí)施 。一方面，隨著國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制實(shí)施后，對(duì)于工程機(jī)械的存量將進(jìn)行強(qiáng)制更新；另一方面，部分工程機(jī)械到了使用年限要退出市場(chǎng)，產(chǎn)生更新?lián)Q代需求，工程機(jī)械存量設(shè)備更新需求會(huì)逐步釋放。以挖掘機(jī)為例，2015 年我國(guó)挖掘機(jī)保有量約為 131 萬(wàn)臺(tái)左右，相比 2014 年增加 2 萬(wàn)臺(tái)。通常挖掘機(jī)使用壽命在 10 年左右，我國(guó)上一波挖掘機(jī)增長(zhǎng)高峰期是在 2006 年開(kāi)始啟動(dòng)，今年挖掘機(jī)市場(chǎng)有望迎來(lái)大量的新機(jī)增長(zhǎng)需求。

　　2005-2016 年挖掘機(jī)銷量

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　　3 )市場(chǎng)需求回升 ：

　　基建投資增長(zhǎng)拉動(dòng)需求 。工程機(jī)械主要下游包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域。從統(tǒng)計(jì)局獲悉，2016 年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）59.7 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 8.14%。其中，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資在固定資產(chǎn)投資中占比分別為 31.48%、17.2%、19.93%。2016 年制造業(yè)投資增速僅為 4.2%，2016 年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速為 6.9%，2016 年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速為 17.4%?？梢钥闯?，2016 年工程機(jī)械回暖的主要原因是由于基建投資大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)。2017 年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)保持在 8%左右，隨著房地產(chǎn)增速大概率持續(xù)放緩，基建將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資及穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量，整體規(guī)模預(yù)計(jì)在 16 萬(wàn)億元。

　　2014-2016 挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)

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　　主要市場(chǎng)表現(xiàn)： 開(kāi)工率 增加 ，二手機(jī)市場(chǎng)火爆。以挖掘機(jī)為例，2016 年我國(guó)挖掘機(jī)保有量預(yù)計(jì)約為 131 萬(wàn)臺(tái)，2016 年隨著基建投資增加，挖掘機(jī)的需求回暖也使得二手機(jī)加速去庫(kù)存，當(dāng)前二手機(jī)已經(jīng)大幅度減少，甚至出現(xiàn)賣斷貨現(xiàn)象，伴隨著銷量的回暖，挖掘機(jī)工作利用小時(shí)數(shù)也在持續(xù)攀升，從 2016 年小松開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)來(lái)看，大部分月份的工作小時(shí)數(shù)都是正增長(zhǎng)的，而且普遍在 120 個(gè)小時(shí)以上。

　　礦山開(kāi)采礦山開(kāi)工率回升：礦山機(jī)械需求回暖。2016 上半年我國(guó)鐵精粉產(chǎn)量?jī)H為 1.08 億噸。但 4 月鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯上行，礦山陸續(xù)計(jì)劃重開(kāi)生產(chǎn)，礦山開(kāi)工率出現(xiàn)明顯回升，6 月鐵精粉月產(chǎn)量已恢復(fù)至 2000 萬(wàn)噸水平。由于鐵礦石價(jià)格在 60 美元以上水平趨于穩(wěn)健，下半年礦山開(kāi)工率同樣穩(wěn)中有升，國(guó)內(nèi)鐵精粉月產(chǎn)量也基本維持在2000 萬(wàn)噸以上。其中峰值出現(xiàn)在 10 月，單月產(chǎn)量為 2117 萬(wàn)噸；開(kāi)工率峰值同樣出現(xiàn)在 10 月，為 67.29%。入冬后部分礦山逐漸安排檢修，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降。下半年我國(guó)鐵精粉產(chǎn)量為 1.23 億噸，環(huán)比上半年漲 13.9%。認(rèn)為基建等鐵礦石下游需求仍然旺盛，鐵礦石價(jià)格能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定在 70 美元以上，復(fù)產(chǎn)將繼續(xù)增加。預(yù)計(jì) 2017 年新增的鐵精粉產(chǎn)能達(dá) 4000 萬(wàn)噸，礦山開(kāi)工率持續(xù)回升帶來(lái)礦山工程機(jī)械回暖。

　　2014-2016 年鐵精粉礦山開(kāi)工率

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　　2. 未來(lái)基建投資將成為拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資主力

　　國(guó)內(nèi)人均基礎(chǔ)設(shè)施存量不到西歐和北美的 1/3 ，基建空間依然具備。2015 年2 月，李克強(qiáng)總理在與外國(guó)專家座談會(huì)上指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展的一個(gè)重要引擎是“增加和改善公共產(chǎn)品和公共服務(wù)”。他指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然取得了很大成就，但公共產(chǎn)品與服務(wù)不足仍是“短板”。目前，中國(guó)人均公共設(shè)施資本存量?jī)H為西歐國(guó)家的38%、北美國(guó)家的 23%；服務(wù)業(yè)水平比同等發(fā)展中國(guó)家低 10 個(gè)百分點(diǎn)；城鎮(zhèn)化率比發(fā)達(dá)國(guó)家低 20 多個(gè)百分點(diǎn)。從另一個(gè)角度來(lái)看，這正意味著提升公共產(chǎn)品與服務(wù)的巨大“潛力”。增加這方面供給，是政府分內(nèi)的職責(zé)，是改善民生的必要“舉措”，也是擴(kuò)大內(nèi)需的重要推手：“我們要推進(jìn)公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，政府在加大財(cái)政投入的同時(shí)，不再唱‘獨(dú)角戲’，而是通過(guò)深化投融資改革，打破壟斷，吸引社會(huì)資金和外資參與，采取政府和民營(yíng)合作（PPP）、中外合作以及政府購(gòu)買服務(wù)等方式，放大投資效應(yīng)。”2016 年，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)，在國(guó)新辦舉辦的政策吹風(fēng)會(huì)上介紹 7 月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)再次表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資在我國(guó)還有很大的作用空間，在現(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施投資是穩(wěn)投資的重要“壓艙石”。

　　我國(guó)人均公共設(shè)施資本存量為西歐國(guó)家的38%

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　　我國(guó)人均公共設(shè)施資本存量為 北美國(guó)家的23%

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