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　　由于下半年以來,物流行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)上升,使我們增加了對2014年叉車行業(yè)銷量增速的預(yù)期(我們在過去的研報中,提到了物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速領(lǐng)先于叉車銷量增速約一年時間)。以交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速為例,2012年全年的增速為11.2%,而今年1到8月,增速已經(jīng)達到了24.2%。尤其是8月份,單月增速達到了34.3%。預(yù)計全年交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將有望達到26%,較2012年提升15個百分點。我們預(yù)測2014年全行業(yè)叉車銷量增速將由2013年的10%左右,上升到20%左右。大物流業(yè)的發(fā)展將全面驅(qū)動叉車行業(yè)的復(fù)蘇。

　　全社會物流總額增速逐月提升,也將帶動叉車銷售上行。1到8月份,全社會物流總額增速達到了11.5%,較1至7月份的11.39%上升了0.1個百分點,已經(jīng)連續(xù)三個月回升。其中8月份單月全社會物流總額增速達到了12.8%。由于叉車銷量增速與全社會物流總額增速高度相關(guān),因此物流行業(yè)景氣度的回升也預(yù)示了叉車銷量的增長加速。

　　三季度增加土地補償款收益約6000萬元。剩余1.3億元土地補償款(約為2012年利潤總額的30%)預(yù)計將在未來陸續(xù)計入損益。雖然還不清楚該1.3億元何時可以計入損益,但是如果該收益在2014年兌現(xiàn),將可大幅提升公司2014年的利潤水平。

　　上半年的匯兌損失費用導(dǎo)致的財務(wù)費用大幅上漲未來再次出現(xiàn)的可能性不大。公司上半年的930萬元的財務(wù)費用中,有493萬元為匯兌損失。但該費用在公司近年來的匯兌損益中,顯得較為少見。預(yù)計未來公司財務(wù)費用擴張有限。

　　鑒于物流業(yè)固定資產(chǎn)投資增速和全社會物流總額增速持續(xù)提升帶動叉車銷量增長,以及土地補償款帶來的較大收益,我們預(yù)計公司2013年和2014年的利潤增速將分別達到30.8%和35.3%。