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　　我國輪胎行業(yè)起步較晚，但發(fā)展速度很快。從2004年開始，我國輪胎的產(chǎn)量和出口量已經(jīng)躍居世界第一名。同時(shí)，我國輪胎生產(chǎn)技術(shù)不斷提高，科技成果不斷涌現(xiàn)，不少生產(chǎn)工藝已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平。目前，我國已經(jīng)能夠生產(chǎn)子午線、斜交兩大結(jié)構(gòu)的轎車輪胎、載重輪胎、工業(yè)輪胎、農(nóng)業(yè)輪胎以及工程機(jī)械輪胎五大系列2000多個(gè)規(guī)格，已經(jīng)形成了比較完整的輪胎行業(yè)體系。我們看好優(yōu)質(zhì)輪胎生產(chǎn)類上市公司，如風(fēng)神股份(600469,股吧)、黔輪胎A、青島雙星(000599,股吧)和雙錢股份(600623,股吧)等。

　　輪胎行業(yè)向亞太轉(zhuǎn)移

　　目前，亞太地區(qū)、歐洲和北美是世界輪胎行業(yè)的主要生產(chǎn)區(qū)域和消費(fèi)區(qū)域，呈現(xiàn)三足鼎立態(tài)勢。但輪胎行業(yè)屬于勞動(dòng)力密集和技術(shù)密集的傳統(tǒng)行業(yè)，在歐美和日本等發(fā)達(dá)國家中，工資在生產(chǎn)成本中所占比重很高，如美國為33%，德國為45%。高工資帶來的高成本影響了產(chǎn)品的競爭力，相比而言，亞太地區(qū)具有低廉的具有較高素質(zhì)的勞動(dòng)力資源。

　　從近年發(fā)展看，歐洲和北美輪胎產(chǎn)銷量增加幅度都非常小，輪胎行業(yè)向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移明顯。以北美為例，1999年該地區(qū)輪胎銷量為3.51億條，占世界全部9.76億條的35.96%;2005年該地區(qū)銷量為3.65億條，占世界10.82億條的33.73%，而同期亞太地區(qū)的銷量則有較大比例的上升。

　　隨著世界輪胎行業(yè)逐步向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，發(fā)展中國家在輪胎制造上將凸顯更多的優(yōu)勢。從2007年的全球輪胎75強(qiáng)排行榜看，普利斯通、米其林和固特異三家世界輪胎巨頭仍處第一集團(tuán);中國大陸的輪胎16強(qiáng)名次進(jìn)一步邁進(jìn)，如杭州中策2006年銷售收入增長近50%，首次超過10億美元，達(dá)到10.8億美元，排名從第23位升到第14位;其他10余家公司排名也都有所上升。這樣，中國大陸輪胎16強(qiáng)的總收入2006年就超過了排名第4的德國大陸公司。

　　我國成為發(fā)展焦點(diǎn)

　　20世紀(jì)90年代開始，中國成為亞太地區(qū)輪胎行業(yè)發(fā)展的焦點(diǎn)。外資和民營資本進(jìn)駐中國輪胎行業(yè)，世界十大輪胎企業(yè)已經(jīng)全部在中國投資建廠。以普利斯通為例，到2005年，其在中國沈陽、天津、無錫已經(jīng)擁有3個(gè)輪胎廠，并與廣東大亞灣經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簽訂了小汽車輪胎項(xiàng)目合作協(xié)議，總投資1.4億美元。2005年，普利斯通在中國的乘用車市場占有率為10%，公司計(jì)劃到2010年將這一比例提升至30%。

　　與此同時(shí)，我國輪胎生產(chǎn)技術(shù)不斷提高。這主要表現(xiàn)在輪胎科技成果不斷涌現(xiàn)，不少生產(chǎn)工藝已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平。其中，輪胎行業(yè)自主開發(fā)能力不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)已達(dá)世界先進(jìn)水平;花紋低噪音設(shè)計(jì)已達(dá)國際先進(jìn)水平;采用納米技術(shù)的低生熱配方開發(fā)應(yīng)用已接近德國大陸輪胎公司的水平;煉膠工藝已接近法國米其林公司的水平;輪胎氮?dú)饬蚧堰_(dá)到世界先進(jìn)水平。另外，我國輪胎的子午化率也在穩(wěn)步提升。

　　但我們也應(yīng)看到，世界輪胎工業(yè)的發(fā)展，在很大程度上受到國際大型輪胎公司的控制，輪胎巨頭在世界市場的份額高居不下。2005年，世界輪胎銷售額為1010億美元，十大輪胎公司的銷售額就達(dá)到777.42億美元，占比達(dá)到76.97%。未來輪胎企業(yè)的大型化和集團(tuán)化趨勢會(huì)日益加劇，輪胎行業(yè)的壟斷程度將進(jìn)一步提升。而我國的輪胎企業(yè)并不強(qiáng)大，突出表現(xiàn)為相對國際巨頭，國內(nèi)輪胎企業(yè)的規(guī)模較小;同時(shí)，國有輪胎企業(yè)市場地位亟待提高。

　　重點(diǎn)公司推薦

　　風(fēng)神股份(600469)：在世界輪胎行業(yè)中，公司處于中上游的位置。在國內(nèi)輪胎企業(yè)中，公司的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在工程胎和載重胎方面。未來公司的發(fā)展將在輪胎主業(yè)上延伸，形成以輪胎橡膠為主的行業(yè)體系。具體來說，公司將著眼于建立三大體系：第一，推行品牌戰(zhàn)略，嚴(yán)控質(zhì)量體系;第二，建立市場銷售網(wǎng)絡(luò)體系，建設(shè)售后服務(wù)體系;第三，建設(shè)與汽車、化工行業(yè)配套的特色體系。

　　2007年9月，由于同業(yè)競爭等問題，風(fēng)神的非公開發(fā)行股票事宜未獲通過。為維護(hù)股東權(quán)益，公司的定向增發(fā)項(xiàng)目依舊按照計(jì)劃上馬，新的項(xiàng)目同時(shí)也在上馬，風(fēng)神年產(chǎn)15萬套全鋼子午胎項(xiàng)目和年產(chǎn)500萬套的乘用子午胎項(xiàng)目已于2007年9月10日破土動(dòng)工。工程子午胎項(xiàng)目預(yù)計(jì)2008年將有部分投產(chǎn)，最遲2009年中期之前全部達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后給公司帶來的年收入將超過15億元。我們預(yù)計(jì)，2008年下半年乘用車項(xiàng)目會(huì)上馬，2009年將產(chǎn)生效益。

　　此次增發(fā)數(shù)量不少于2500萬股，不超過12000萬股。募集資金凈額不超過135350萬元。其中，大股東昊華集團(tuán)認(rèn)購不少于2500萬股，不超過3000萬股,認(rèn)購價(jià)格為11.82元，其他機(jī)構(gòu)認(rèn)購增發(fā)價(jià)格不低于11.82元?？紤]實(shí)質(zhì)性并購已經(jīng)開始，不考慮攤薄因素，我們預(yù)計(jì)公司今年EPS有望達(dá)到1元，明年有望達(dá)到1.5元。我們維持對風(fēng)神股份的“買入”評級。