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　　濰柴動(dòng)力公布三季報(bào)，單季度凈利潤(rùn)4.7億元(同比+128%)，每股收益0.90元(同比+125%)。前三季度累計(jì)每股收益2.78元，剔除非經(jīng)常性損益每股收益3.03元，符合我們的預(yù)期，超越市場(chǎng)預(yù)期。

　　公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是其在重型卡車市場(chǎng)、工程機(jī)械市場(chǎng)出現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)。子公司陜西重汽和法士特齒輪同樣受益于上述原因。

　　根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，濰柴控股集團(tuán)1-9月累計(jì)銷售柴油發(fā)動(dòng)機(jī)13.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)104%。銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)公司收入(217億元，同比+70%)、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2007年1-9月全國(guó)累計(jì)銷售重型卡車37.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68%。子公司陜汽集團(tuán)同期共銷售重型卡車4.5萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率達(dá)12%。

　　我們依然看好行業(yè)發(fā)展前景。市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)Ⅲ環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施對(duì)于重卡需求產(chǎn)生嚴(yán)重影響，我們認(rèn)為環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升并不影響行業(yè)長(zhǎng)期需求趨勢(shì)，而且更嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)會(huì)有利于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)廠商提高市場(chǎng)占有率。動(dòng)力段升級(jí)和結(jié)構(gòu)向高端演進(jìn)是行業(yè)必然趨勢(shì)：未來(lái)三年，重型高端銷量有望從06年的15萬(wàn)輛增長(zhǎng)至35萬(wàn)輛，重型高端增速維持在35%左右。

　　濰柴動(dòng)力是中國(guó)乃至世界大功率發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域規(guī)模最大的公司。在15噸以上重型汽車動(dòng)力配套市場(chǎng)占有率達(dá)60%;5噸以上裝載機(jī)動(dòng)力配套市場(chǎng)的占有率近80%;10米以上大型客運(yùn)和旅游車輛動(dòng)力配套市場(chǎng)占有率達(dá)20%。高端重卡快速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)迅速提高，大功率裝載機(jī)市場(chǎng)未來(lái)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，客車市場(chǎng)和船舶發(fā)電市場(chǎng)將成為未來(lái)三年公司銷量增長(zhǎng)的新來(lái)源。

　　黃金產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮效用，盈利能力迅速提高。綜合來(lái)看，濰柴動(dòng)力擁有國(guó)內(nèi)高端重卡的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%完全可以預(yù)期。法士特在大功率變速箱領(lǐng)域處于壟斷地位，可以充分分享行業(yè)成長(zhǎng)：上半年國(guó)內(nèi)8噸以上重型汽車配套市場(chǎng)占有率75%，15噸以上配套市場(chǎng)占有率96%。陜西重汽是中國(guó)15噸以上重型汽車最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一，在國(guó)內(nèi)8噸以上重型汽車市場(chǎng)占有率達(dá)12%，并保持了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。四季度是公司的銷售旺季，預(yù)期公司2007年每股收益可達(dá)3.8元，剔除非經(jīng)常性損益則超過4元。08年預(yù)期每股收益為4.51元，相對(duì)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為25倍和21倍，估值水平存在進(jìn)一步提升的空間。按照08年30倍市盈率估值，目標(biāo)價(jià)為135元。