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　　匯豐銀行公布6月中國制造業(yè)PMI初值為48.3%，較5月終值回落0.9個百分點，由于PMI指標顯示經濟疲軟，加上銀行間流動性緊張加劇，以及伯南克談及QE退出時間，上周滬深300指數下跌4.11%，創(chuàng)今年以來新低;機械板塊上周同樣跌幅明顯，但仍有結構差異，例如南方泵業(yè)、中國北車、新界泵業(yè)等表現良好。

　　行業(yè)觀點：在宏觀經濟增長難言樂觀的背景下，我們維持行業(yè)“持有”評級，近期關注中報業(yè)績有望良好增長、受益于政策的個股，而中期關注在經濟結構調整中，機械子行業(yè)的成長機會： (1)受益于國家能源開發(fā)戰(zhàn)略、并積極開拓國際市場的油氣和海工企業(yè);(2)立足中高端泵市場，向水資源解決裝備方向延伸的泵業(yè);(3)為新型城市化提供高效經濟解決方案(現代有軌電車)的軌道交通裝備業(yè);(4)解決產業(yè)升級和勞動力短缺問題提供自動化裝備的企業(yè);(5)“美麗”中國需要的節(jié)能、高效動力設備業(yè)。

　　機械組合：我們繼續(xù)推薦(1)南方泵業(yè)、巨星科技、新界泵業(yè)，它們成長性良好，2-3季度利潤增速有望加快，同時這3家企業(yè)資金充裕、經營現金流良好，為進行產業(yè)整合并購提供支持;(2)海油工程，2季度以來重點項目進展順利，“海洋石油201”等核心裝備經過深水檢驗，漸入佳境;在節(jié)能領域，開山股份的螺桿膨脹機5-6月開始陸續(xù)發(fā)貨安裝，關注其在首批工業(yè)級用戶的應用情況和示范效應。(3)中長期受益于物流發(fā)展、并且近期銷量同比增速回升明顯的安徽合力。

　　軍工組合：我們看好兼具資產整合預期且較快受益裝備提升需求的軍工電子相關公司，并關注產業(yè)政策支持的航空發(fā)動機、北斗導航和通用航空產業(yè)。維持5月以來中航電子、中國衛(wèi)星、中航精機和航天電器的推薦組合。

　　風險提示：宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動;原材料價格上升壓制機械企業(yè)盈利能力;鐵路設備招標推遲導致相關企業(yè)排產不足等。