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　　宏觀經(jīng)濟(jì)減速，與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“剎車(chē)”如影隨形的是，盈利“底氣”不足，應(yīng)收賬款激增。這在剛剛披露完畢的滬深兩市上市公司三季報(bào)中已有集中體現(xiàn)。

　　身處復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，上市公司的盈利能力也正承受著巨大壓力。根據(jù)上市公司披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)可知，今年前三季度上市公司業(yè)績(jī)情況遜于去年。而作為上市公司重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一的應(yīng)收賬款，直觀反映出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，2471家上市公司應(yīng)收賬款達(dá)到2.22萬(wàn)億元，同比上升近18%;如剔除金融類(lèi)上市公司及中石化、中石油業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，其他上市公司今年前三季度的應(yīng)收賬款則同比上升超過(guò)23%?？梢?jiàn)今年以來(lái)上市公司在應(yīng)收賬款上升方面的壓力未得到緩解，一定程度上拖累了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。

　　應(yīng)收賬款由企業(yè)賒銷(xiāo)而形成的，賒銷(xiāo)雖然能擴(kuò)大銷(xiāo)售量，給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，但同時(shí)也存在著一部分貨款不能收回的風(fēng)險(xiǎn)。疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，企業(yè)下游市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力同時(shí)面臨成本費(fèi)用壓力，上市公司的盈利空間遭到擠壓。

　　統(tǒng)計(jì)行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，與宏觀經(jīng)濟(jì)休戚相關(guān)的基建制造、煤炭鋼鐵、化工有色等大行業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)均高于平均水平，達(dá)到30%~40%，整體表現(xiàn)為外部欠款嚴(yán)重。不過(guò)受益于煤價(jià)下跌及電價(jià)上調(diào)的提振，電力行業(yè)正逐步釋放盈利能力，應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)率也遠(yuǎn)低于平均水平，僅逾10%，可謂“一枝獨(dú)秀”。從板塊來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)更為低迷，由于宏觀緊急增速放緩，多數(shù)行業(yè)尤其是強(qiáng)周期性行業(yè)的景氣度嚴(yán)重下滑，波及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　煤炭行業(yè)走出“黃金十年”

　　經(jīng)歷完“黃金十年”的煤炭企業(yè)如今走進(jìn)了低迷期。由于全國(guó)GDP增速放緩，市場(chǎng)需求降溫，屬于典型周期性行業(yè)的煤炭行業(yè)產(chǎn)量明顯放緩。今年上半年開(kāi)始，受?chē)?guó)際煤價(jià)走勢(shì)影響，國(guó)內(nèi)煤價(jià)整體一路走低，煤炭?jī)r(jià)格比去年同期降低25%左右，電煤市場(chǎng)價(jià)格比發(fā)改委規(guī)定的最高限價(jià)800元/噸還低約160元，煤炭類(lèi)上市公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)都受到影響。

　　統(tǒng)計(jì)煤炭類(lèi)上市公司，前三季度業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑的企業(yè)超過(guò)70%，而去年同期業(yè)績(jī)下滑的煤炭類(lèi)上市公司數(shù)量占比僅在20%左右。四川圣達(dá)的業(yè)績(jī)下滑較為明顯，今年前三季度虧損2853.96萬(wàn)元，同比下滑高達(dá)647.36%。公司表示業(yè)績(jī)下滑是因?yàn)槭芎暧^調(diào)控和金融危機(jī)的深度影響，市場(chǎng)需求乏力，銷(xiāo)售銳減約5萬(wàn)噸，同時(shí)銷(xiāo)售價(jià)格又持續(xù)下跌。

　　除了上市公司本身業(yè)績(jī)受到影響之外，下游客戶的賬期延長(zhǎng)也導(dǎo)致了煤炭類(lèi)上市公司的應(yīng)收賬款激增。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，煤炭開(kāi)采業(yè)的應(yīng)收賬款增幅遠(yuǎn)高于平均水平，今年前三季度煤炭開(kāi)采業(yè)公司的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)達(dá)到79.65%。

　　四川圣達(dá)前三季度的應(yīng)收賬款達(dá)到1.32億元，同比增長(zhǎng)118.13%，公司說(shuō)明是因?yàn)槭袌?chǎng)需求不旺，客戶延期支付貨款。永泰能源應(yīng)收賬款更是達(dá)到17.58億元，同比增長(zhǎng)2015.26%，主要原因同樣是公司重點(diǎn)客戶延長(zhǎng)信用周期所致。券商人士分析，上市公司下游市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，行業(yè)資金緊缺勢(shì)必會(huì)影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的賬款回收。不過(guò)值得慶幸的是，煤炭類(lèi)企業(yè)在去庫(kù)存方面的壓力得到一定緩解，上市煤企的存貨同比增長(zhǎng)約26%。

　　鋼鐵內(nèi)外交因

　　內(nèi)外交困之下，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)的業(yè)績(jī)前三季度也難有起色。鋼鐵、建筑建材、房地產(chǎn)、機(jī)械制造等多個(gè)行業(yè)，在二季度業(yè)績(jī)環(huán)比上升之后，三季度又出現(xiàn)了不同程度的下跌。有色金屬前三季度業(yè)績(jī)下滑超過(guò)40%，鋼鐵行業(yè)更甚，其上半年業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)80%，到三季度末下滑幅度則超過(guò)了90%。

　　部分鋼鐵企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)目也大幅增加。八一鋼鐵三季報(bào)顯示，公司三季度末應(yīng)收賬款為3.32億元，而2011年度末公司的應(yīng)收賬款僅為335萬(wàn)元，與去年年末相比增幅為9830%。八一鋼鐵表示，應(yīng)收賬款變動(dòng)是因?yàn)閼?zhàn)略客戶及自治區(qū)重點(diǎn)工程賒銷(xiāo)款增加的原因。

　　再如武鋼股份，公司三季度末應(yīng)收賬款為25.42億元，2011年年末公司應(yīng)收賬款僅為3.47億元，增幅達(dá)到632.46%。公司表示應(yīng)收賬款增加的主要原因是預(yù)收賬款中鋪底資金增加。