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　　三季度凈利潤同比下降73%，業(yè)績低于市場預(yù)期。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入9,959.2百萬元，同比下降30.3%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤331.0百萬元，同比下降73%，對應(yīng)EPS為0.294元，業(yè)績低于市場預(yù)期。其中，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤同比分別下降26.7%、85%，EPS為0.02元。

　　行業(yè)下游房地產(chǎn)、基建投資增速大幅下降，土石方機(jī)械需求萎縮。受國家宏觀調(diào)控的影響，1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅同比下降16.6個(gè)百分點(diǎn)至15.4%，鐵路基建投資也大幅下降15%，受此不利影響，土石方機(jī)械下游需求呈現(xiàn)斷崖式下降。前三季度，公司銷售裝載機(jī)、挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、壓路機(jī)分別為25,891臺(tái)、4,258臺(tái)、528臺(tái)、917臺(tái)，同比下降20%、29.5%、58.5%、51%。四季度行業(yè)需求仍持續(xù)低迷，公司預(yù)計(jì)2012年凈利潤1.32億元-3.96億元，降幅較大。

　　市場競爭加劇及產(chǎn)能利用率處低水平導(dǎo)致盈利能力下滑。前三季度，公司綜合毛利率16.5%，環(huán)比二季度已企穩(wěn)，但較去年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn);公司銷售凈利率3.3%。究其原因，我們認(rèn)為主要是由于(1)土石方機(jī)械市場需求下降幅度較大，公司產(chǎn)能利用率較低;(2)由于鐵路基建、房地產(chǎn)項(xiàng)目新開工不足及社會(huì)保有量較大，目前市場需求結(jié)構(gòu)以小噸位產(chǎn)品占比不斷上升。(3)行業(yè)競爭加劇,公司加大市場銷售力度，銷售費(fèi)用率同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn);(4)管理人員數(shù)量增加及成本上升，管理費(fèi)用率上升2個(gè)百分點(diǎn);(5)為了企業(yè)日常運(yùn)營，公司去年7月發(fā)行20億元公司債，今年再次發(fā)行了13億元公司債，相應(yīng)地利息支出增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司加強(qiáng)回款管理，注重消化庫存，經(jīng)營現(xiàn)金流狀況穩(wěn)健。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)余額為2,487百萬元、328百萬元，較一季度末下降5.7%、6.3%，而公司存貨余額4,855百萬元，較一季度下降了19.5%，當(dāng)期公司經(jīng)營現(xiàn)金流為1,294百萬元，遠(yuǎn)好于去年同期的凈流出2,319百萬元，公司現(xiàn)金流管理明顯好于行業(yè)其他競爭對手。