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　　經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)研和征求意見，日前，國務(wù)院正式批準(zhǔn)了由央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外管局共同編制的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》(下稱《規(guī)劃》)。

　　基于“十二五”規(guī)劃綱要和今年初全國金融工作會(huì)議精神，《規(guī)劃》為“十二五”時(shí)期的中國金融業(yè)描繪了一幅新藍(lán)圖：直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重顯著提高，利率市場(chǎng)化改革取得明顯進(jìn)展，人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善，人民幣資本項(xiàng)目可兌換逐步實(shí)現(xiàn)，存款保險(xiǎn)制度等金融安全網(wǎng)制度基本建立。

　　直接融資比重提至15%

　　在發(fā)展目標(biāo)上，《規(guī)劃》提出了兩大數(shù)量指標(biāo)：一是“十二五”時(shí)期，金融服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重保持在5%左右;二是到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提高至15%以上。

　　國際經(jīng)驗(yàn)表明，金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重呈緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，本世紀(jì)前10年，我國金融服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重為4.42%，低于美國的8.01%和日本的6.53%。

　　《規(guī)劃》預(yù)計(jì)，“十二五”時(shí)期，在繼續(xù)顯著提高直接融資比重的政策支持下，非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì)融資規(guī)模比重將顯著提高。這一比重在“十五”時(shí)期的2002~2005年年平均為5.03%，“十一五”時(shí)期年平均為11.08%。

　　在此背景下，《規(guī)劃》提出，規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場(chǎng)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)。與此同時(shí)，完善債券發(fā)行管理體制，加強(qiáng)各部門協(xié)調(diào)配合;穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和多樣化;堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，為債券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)I造良好的制度環(huán)境。

　　近年來，隨著債券市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻與發(fā)行限制的減少，企業(yè)債券融資保持了高速增長(zhǎng)。據(jù)央行最新統(tǒng)計(jì)，8月份企業(yè)債券凈融資2584億元，占社會(huì)融資總量比重達(dá)到21%。

　　構(gòu)建逆周期宏觀審慎監(jiān)管框架

　　為了完善宏觀調(diào)控，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，《規(guī)劃》將“建立健全金融宏觀審慎政策框架”放在了首要位置，要求進(jìn)一步構(gòu)建和完善逆周期的宏觀審慎政策框架，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　其主要思路是，把貨幣信貸和流動(dòng)性管理等總量調(diào)節(jié)與強(qiáng)化宏觀審慎管理相結(jié)合，引導(dǎo)并激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，主動(dòng)調(diào)整信貸投放，提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

　　值得注意的是，對(duì)于未來的貨幣政策，《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)“更加突出價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)”，關(guān)注更廣泛意義的整體價(jià)格水平穩(wěn)定，發(fā)揮社會(huì)融資規(guī)模在貨幣政策制定中的參考作用。

　　在操作體系上，要求完善市場(chǎng)化的間接調(diào)控機(jī)制，逐步增強(qiáng)利率、匯率等價(jià)格杠桿的作用，推進(jìn)以數(shù)量型調(diào)控為主向以價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率的能力。

　　利率市場(chǎng)化改革攻堅(jiān)

　　在“改革攻堅(jiān)不斷完善金融運(yùn)行機(jī)制”一章中，管理層將利率市場(chǎng)化置于第一位，提出進(jìn)一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)的基準(zhǔn)作用，擴(kuò)大其在市場(chǎng)化產(chǎn)品中的應(yīng)用;健全中長(zhǎng)期市場(chǎng)收益率曲線，為金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品定價(jià)提供有效基準(zhǔn)。

　　《規(guī)劃》明確了我國的利率市場(chǎng)化改革路徑——“按照條件成熟程度，通過放開替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑，有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化?！倍嗄陙恚M管存貸款利率一直存在管制，通過債券與理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化，我國的利率市場(chǎng)化改革取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　繼續(xù)完善中央銀行利率調(diào)控體系，疏通利率傳導(dǎo)渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力?！兑?guī)劃》強(qiáng)調(diào)，依托Shibor建立健全利率定價(jià)自律機(jī)制，確保利率市場(chǎng)化改革按照“放得開，形得成，調(diào)得了”的原則穩(wěn)步推進(jìn)。

　　作為維護(hù)金融穩(wěn)定和安全的重要環(huán)節(jié)，《規(guī)劃》要求建立完善存款保險(xiǎn)制度及金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制，建議加快存款保險(xiǎn)立法進(jìn)程，擇機(jī)出臺(tái)《存款保險(xiǎn)條例》;同時(shí)研究起草《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》，建立適合我國國情的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法律體系，規(guī)范市場(chǎng)退出程序。

　　“存款保險(xiǎn)制度等金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度要基本建立，這與‘十二五’期間需要推進(jìn)的一系列金融改革直接相關(guān)?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松稱，諸如利率市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)更多轉(zhuǎn)向中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域、銀行業(yè)務(wù)日趨多元化等，都客觀上需要多層次的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，存款保險(xiǎn)制度就是其中的代表性組成部分。

　　而為了優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境，《規(guī)劃》提出繼續(xù)加強(qiáng)金融法制建設(shè)，包括加快制定金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、存款保險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、上市公司監(jiān)管、信用評(píng)級(jí)以及征信等方面的法律法規(guī)，完善對(duì)各類金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定。

　　除此之外，《規(guī)劃》還要求完善地方政府金融管理體制，進(jìn)一步明確地方政府對(duì)小額貸款公司和擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)的管理職責(zé)，強(qiáng)化地方政府的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。