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　　8月27日，中國石化發(fā)布業(yè)績，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13481億元，同比增加9.3%;歸屬于公司股東凈利潤為236.7億元，基本收益和攤薄每股收益分別為0.273元及0.263元。這一凈利潤水平較去年同期的降幅高達41.2%。

　　至此，“三桶油”中報皆已披露，三家公司中報顯示，上半年利潤均出現(xiàn)下滑。值得關(guān)注的是，在業(yè)績下滑背后，這三家公司現(xiàn)金流也出現(xiàn)了大幅下滑。“顯示其后續(xù)投資能力的疲態(tài)。”有分析師認為。

　　而現(xiàn)金流的下滑主要源于三大石油公司加大對海外石油項目的投資所致?！皣鴥?nèi)原油產(chǎn)量、儲量已過了峰值，如果再不進行海外投資并購、不擴大儲量，那么三大公司未來的長遠發(fā)展將越來越受到限制。”當天一位中石油內(nèi)部專家說：“在全球經(jīng)濟不佳時，更應(yīng)該是我們擇優(yōu)選取好投資項目的時機。”

　　激辯海外擴張

　　中報顯示，中國石油利潤供應(yīng)量620.2億元(0.34元/股)，下滑6%;中海油(00883.HK)為318.7億元，下跌19%;中石化僅236.7億元(0.27元/股)，大跌41.2%。

　　三桶油均表示，由于國內(nèi)能源價格不到位及一系列停產(chǎn)事故影響，導致了它們今年上半年業(yè)績的滑坡，“然而現(xiàn)金流大幅下滑卻肯定不是價格不到位造成的，至少不是主因”。上述分析師說。

　　報表顯示，中石油每股經(jīng)營性現(xiàn)金流僅0.26元/股，下跌62.8%;中石化降幅也達33.4%，中海油在削減了40%的派息后，現(xiàn)金流還是出現(xiàn)了下滑。

　　“中國油企自2008年金融危機后，即開始大幅的海外擴張，伊拉克、加拿大、澳大利亞和北非等能源熱點地區(qū)都有它們的身影。”上述分析師表示。

　　為了實現(xiàn)“海外產(chǎn)量2億噸目標”，特別是伊拉克的三大油田的上產(chǎn)，自2009年起中石油即在伊拉克進行了大規(guī)模的投資，至今年8月，中石油在伊拉克已獲得穩(wěn)產(chǎn)160萬桶/天的成績;在澳大利亞，中石化斥資17.62億美元，參股APLNG煤層氣項目，一舉獲得760萬噸/年的LNG采購合同;而此次，中海油更是拋出了151億美元并購尼克森的大收購案，成為中國企業(yè)最大的海外收購案例。

　　“目前全球石油業(yè)都在收縮，以應(yīng)對金融危機的沖擊。只有中國油企敢于抄底，即便是收購價格并不理想也在所不惜?！鄙鲜龇治鰩熤赋觥?/P>

　　而另一位中石油內(nèi)部人士則認為，“錢不是問題?！?/P>

　　在他看來，中國政府擁有充足的外匯儲備，在石油對外依存度已接近60%的背景下，支持政府控股的中國油企海外抄底是理性的選擇;“即便站在公司角度上，中國本土市場仍是全球增速最快的能源市場，這也為我們積極進行海外拓展提供了很好的依托?！?/P>

　　據(jù)他透露，正是中國油企的海外擴張，在今年中國減半進口伊朗原油的背景下，國內(nèi)能源市場的供應(yīng)并未發(fā)生問題，2011年伊朗曾是中國原油進口的第二大來源地——而沙特、安哥拉、俄羅斯等今年的“供油大戶”都是中石油、中石化和中海油積極投資的地區(qū)。

　　擴張背后的無奈

　　“逼迫中國不得不走出去是源于我們本土產(chǎn)量已經(jīng)無法滿足國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要了?！鄙鲜鲋惺蛯＜艺f。

　　8月21日發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，中國進口原油量超過了1.6億噸，同比增長10.2%，耗費外匯1342億美元，同比增長20%。

　　1.6億噸，這相當于2003年全年中國原油進口量的2倍，接近了當年中國全年原油生產(chǎn)總量?！岸袊彤a(chǎn)量已連續(xù)十年在2億噸上下徘徊，如果沒有三次采油等技術(shù)的應(yīng)用，那么本土產(chǎn)量滑落至1.8億噸、甚至更低，都是有可能的?！睋?jù)他透露，為了維持2億噸產(chǎn)量，連續(xù)27年產(chǎn)量超5000萬噸的大慶油田已采用了水驅(qū)、微生物驅(qū)等多種新的采油技術(shù)，而儲油、儲氣地層深達7000米的塔里木油田，目前最深的鉆井已接近萬米。

　　“每一項新技術(shù)的投入都意味著成本大幅的增加，也是很多跨國石油公司從經(jīng)濟考量上所不為的。與其這樣，為什么不在全球其他富油地區(qū)進行投資，再進口回國內(nèi)呢?”他說：“在伊拉克等地，三次采油等技術(shù)根本沒有用武之地，油層就在不到千米的地下，有些油井目前仍能保持自噴。”

　　由于中國油企是近年來才躋身國際能源市場的，因此它們的投資就不可能不遭受先入者的抵制，并不得不接受宗主國的“溢價”。

　　在伊拉克，埃克森美孚等跨國石油公司最初期望能夠?qū)⒂吞镩_采服務(wù)費定在20美元/桶附近，然而通過競標，中石油最終獲得的服務(wù)費是每桶2美元;同樣，“APLNG單純從股東間的投資成本計算肯定是貴了”，一位澳洲能源企業(yè)高層就告訴記者;而中海油CEO李凡榮也坦承，151億美元并購尼克森，“對價充分反映了其基本面，目前溢價與行業(yè)對比，應(yīng)該也是合理的”。

　　上述中石油專家就表示，只有先走出去，在國際能源市場上站穩(wěn)腳跟，中國油企才能有發(fā)展前途，“一味拘泥于價格等短期因素，只會讓我們越來越被動”。