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　　中國人民銀行8月2日發(fā)布《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》，透露出下一步宏觀調控的思路。

　　央行稱，下一階段，將正確處理保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系，“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”;繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內外經濟金融形勢發(fā)展變化，關注需求變化，增強調控的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預調微調。

　　重視公開市場作用

　　具體到貨幣政策工具上，央行提出，將綜合運用多種貨幣政策工具組合，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模。

　　“將繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調節(jié)銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行?！毖胄姓f。

　　據財新網解讀，這份報告顯示，央行進行公開市場操作的思路是，與存款準備金政策調整相配合，進一步發(fā)揮公開市場操作的預調和微調作用，根據不同時點銀行體系流動性供求余缺變化情況，合理把握流動性調節(jié)方向，科學設計91天期以內正回購和14天期以內短期逆回購操作的期限品種、操作時機和頻率，不斷增強流動性管理的針對性、靈活性和前瞻性。

　　央行提出，根據經濟景氣變化、金融機構穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關參數進行適度調整，引導金融機構更有針對性、前瞻性地支持實體經濟發(fā)展。

　　此外，央行再次重申，大力優(yōu)化信貸資源配置，加大對經濟結構調整的支持力度。

　　“引導金融機構 自覺維護利率定價秩序”

　　值得一提的是，央行昨日的報告中花了不少篇幅提及利率市場化和匯率市場化。央行稱，將穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革，提高金融體系配置效率，完善金融調控機制。

　　今年4月16日，央行擴大人民幣波幅，匯率市場化由此深化。與此同時，6月8日和7月6日，央行兩次下調金融機構存貸款基準利率，同時調整金融機構存貸款利率浮動區(qū)間，利率市場化也陡然加速。

　　展望下一階段，對于利率市場化，央行稱，將提高中央銀行市場利率調控水平，引導金融機構增強風險定價能力，用好利率浮動定價權合理定價，加強主動負債管理和成本約束，科學評估利率風險，完善定價機制，自覺維護定價秩序，促進經濟金融協調發(fā)展。

　　對于人民幣匯率，央行直陳，將繼續(xù)改進央行外匯操作方式，降低干預頻率，增加靈活性，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。

　　央行還稱，將推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣等交易，更好地為跨境貿易人民幣結算業(yè)務發(fā)展服務。加強對跨境資本的有效監(jiān)控。

　　8月后CPI或回升

　　對于物價形勢，央行在報告中稱，受到基數降低等影響，8月以后居民消費價格指數(CPI)同比漲幅有可能出現一定回升，“目前看回升力度不會太大”。

　　央行并提到，“受勞動力成本、資源性產品和部分不可貿易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當前物價對需求擴張仍比較敏感，擴張性政策刺激增長的效應可能下降、刺激通脹的效應則在增強”。

　　央行認為，同比CPI會受到基數因素的影響，2011年前七個月物價漲幅上升較快，受此影響，2012年前幾個月物價同比指數會顯得下降較快，但從環(huán)比看，5月、6月環(huán)比CPI變化仍未超出歷史同期平均水平?！靶枰嗟厥褂眉竟?jié)調整后的環(huán)比指數，以更為準確、客觀地衡量物價水平變化?！?/P>

　　央行認為，2012年上半年，中國經濟增速保持在預期范圍之內，經濟運行總體呈現緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。物價漲幅繼續(xù)回落;就業(yè)形勢總體平穩(wěn)。