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      目前從事工程機(jī)械融資租賃的機(jī)構(gòu)主要有兩類，一是工程機(jī)械制造商組建的租賃機(jī)構(gòu)，像中聯(lián)重科、三一重工、徐工機(jī)械等，都有自己的融資租賃公司。二是不依附任何企業(yè)的獨(dú)立租賃公司。而工程機(jī)械制造商背景的租賃公司，主要是借融資租賃業(yè)務(wù)來提高財(cái)務(wù)杠桿，迅速擴(kuò)張市場(chǎng)份額。這種業(yè)務(wù)發(fā)展模式已經(jīng)逐漸顯露風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)中聯(lián)重科年報(bào)，2011年公司融資租賃款139億元，對(duì)客戶融資租賃合同提供擔(dān)保的最大敞口為 16.3億元。“去年融資租賃大概占銷售的30%，今年預(yù)計(jì)達(dá)到35%?！敝新?lián)重科一位高管在接受記者采訪時(shí)透露。他稱，目前還未發(fā)生因客戶違約而支付擔(dān)保，“中聯(lián)重科的銷售政策是要求5%-30%首付款，有詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)?！?/P>

　　據(jù)上述中聯(lián)重科高管透露，2011年公司承擔(dān)有擔(dān)保責(zé)任的客戶借款余額為90.92億元，代客戶向銀行支付違約款1.9億元，逾期率2.1%，其中上半年支付違約款3845萬(wàn)元。他認(rèn)為這個(gè)違約水平不高，風(fēng)險(xiǎn)尚屬可控范圍。但從這一數(shù)據(jù)已可看到，去年下半年違約金額幾乎是上半年的4倍，風(fēng)險(xiǎn)呈加速暴露趨勢(shì)。另?yè)?jù)三一重工財(cái)報(bào)，截至去年底，公司負(fù)有回購(gòu)義務(wù)的累計(jì)貸款余額為210.22億元，其中已支付違約款為11.61億元，逾期率為5.5%。已出現(xiàn)多宗涉及融資租賃違約爭(zhēng)議的相關(guān)訴訟。

　　“現(xiàn)在經(jīng)銷商的客戶逾期比例達(dá)到20%左右。經(jīng)銷商為客戶墊資很普遍。一旦經(jīng)銷商也墊不上資，就會(huì)反映到工程制造商的逾期率上。這是一環(huán)扣一環(huán)的。”一位分析師對(duì)稱。

　　工程制造商的融資租賃公司不僅要承擔(dān)回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，還有回款的風(fēng)險(xiǎn)。在王金星看來，零首付的融資租賃擠壓了老客戶的收入空間。“比如，享受延期還款、低付甚至零首付的用戶，在競(jìng)爭(zhēng)中往往敢于以低價(jià)格獲得工程合同，這在現(xiàn)在市場(chǎng)需求下降，大量設(shè)備閑置的情況下，極大地沖擊了之前融資成本較高的客戶?！?王金星說。

　　工程機(jī)械制造商還在銀行按揭貸款業(yè)務(wù)中操作零首付?！耙环N是首付款由制造商墊付，且不需用戶付利息;一種是做高產(chǎn)品價(jià)格，使用戶從銀行獲得事實(shí)上的全額貸款?！?一位從事混凝土機(jī)械代理的人士向記者透露。而據(jù)行業(yè)慣例，按揭應(yīng)由用戶支付20%-30%首付款給企業(yè)，并將所購(gòu)設(shè)備交付銀行抵押;同時(shí)企業(yè)承擔(dān)回購(gòu)擔(dān)保責(zé)任，替用戶向銀行交8%-10%的保證金;銀行審查制造商提供的用戶資信情況后，將除首付外的貸款支付給制造商?！暗褪赘?、零首付的按揭大大降低了購(gòu)買成本。一旦市場(chǎng)不好，沒活干，即使不要機(jī)器也劃算。”李光浩對(duì)記者稱，“我有一個(gè)朋友買挖掘機(jī)付了5萬(wàn)元首付，用了一年，現(xiàn)在形勢(shì)不好，也不還款，設(shè)備被拖走了。除去之前的首付和分期還款，他還是凈掙了10多萬(wàn)元?！?/P>

　　那么到底誰(shuí)賠錢、誰(shuí)吃虧呢?“無論是哪種銷售模式的低首付，都降低了客戶進(jìn)入的門檻，加大了還款風(fēng)險(xiǎn)。最終承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的是工程機(jī)械制造企業(yè)和銀行，我們一直不提倡?！蓖踅鹦欠Q。

　　最高人民法院副院長(zhǎng)奚曉明在5月底的“第三屆中國(guó)金融租賃高峰論壇”上也指出，一些新興的現(xiàn)階段規(guī)模比較小的金融類別和機(jī)構(gòu)，尚未建立完善業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)現(xiàn)有法律法規(guī)不足以約束其行為，這些金融機(jī)構(gòu)從事的業(yè)務(wù)存在更大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。其中，融資租賃業(yè)即為現(xiàn)階段司法的重點(diǎn)。他表示，根據(jù)全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的要求，最高院正在起草有關(guān)融資租賃的司法解釋。

　　現(xiàn)金流告急

　　根據(jù)2012年一季度財(cái)報(bào)，三一重工實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28億元，同比僅增5.3%，但應(yīng)收賬款達(dá)到201.23億元，較期初增加88億元。“排除每年慣例一季度鋪貨的因素，三一重工應(yīng)收賬款如此增幅直接反映了公司下游客戶的回款難度在加大?！?一位機(jī)械行業(yè)分析師對(duì)記者分析稱。根據(jù)財(cái)報(bào)，一季度末三一重工的賬面貨幣資金僅為68.93億元，較年初減少了33.53億元，較去年同期減少了30.29%。其按揭貸款余額占收入比例達(dá)到90%與2005年資金最緊張時(shí)相當(dāng)。

　　“工程機(jī)械行業(yè)過度營(yíng)銷導(dǎo)致的后果就是應(yīng)收賬款的大幅增加?！?上述分析師指出，而應(yīng)收款回款難、周轉(zhuǎn)率下降直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流緊張。銷售收入排名前八的工程機(jī)械上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額合計(jì)從2010年的96.52億元直接下降為去年的凈流出28.14億元，遠(yuǎn)低于230.12億元的凈利潤(rùn)。

　　徐工機(jī)械在其年報(bào)中表示，受工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)回落影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，全行業(yè)包括公司整體應(yīng)收賬款占用繼續(xù)加大。柳工也在年報(bào)中表示，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例比期初增加了2.4個(gè)百分點(diǎn)，主要原因就是國(guó)內(nèi)銷售信用政策放寬所致。