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　　摘　要　BOT即Build(建造)、Operate(運(yùn)營(yíng))、Transfer(移交)的縮寫形式，這種融資方式已經(jīng)用于我國(guó)發(fā)電、鐵道、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。在介紹BOT融資方式特點(diǎn)的同時(shí)，歸納分析最近幾年BOT在我國(guó)工程建設(shè)中運(yùn)用所遇到的一些問題，并提出了相應(yīng)的建議。

　　主題詞　資金管理　建設(shè)費(fèi)用　外匯

　　1　引言

　　BOT即Build(建造)Operate(運(yùn)營(yíng))Transfer(移交)的縮寫形式，它的含義為：一個(gè)承建者或發(fā)起者(非國(guó)有部門)從委托人(通常為政府)手中獲取特許權(quán)，然后從事項(xiàng)目的融資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，并在特許期內(nèi)擁有該項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，特許期結(jié)束以后，將項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給委托人。在特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司通過對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)，獲取利潤(rùn)，用于收回投資成本，并取得合理的利潤(rùn)收入。

　　鑒于BOT融資方式具有以下特點(diǎn)和我國(guó)目前的實(shí)際情況，它正在成為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所采用的一種融資方式。根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，為了解決經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施能力相對(duì)不足之間的矛盾，1995～2000年間中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施方面投資將高達(dá)5000億美元。如此巨額的資金需求只依靠政府投資是不可能的，BOT這種新的具有靈活性的融資方式為解決上述矛盾提供了可行途徑。

　　1993年，國(guó)家計(jì)委在制定“八五”計(jì)劃吸引外資計(jì)劃中首次提出引入BOT融資方式。它首先運(yùn)用于電廠、鐵路、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深圳沙角電廠B廠是我國(guó)第一個(gè)以BOT融資方式建成的項(xiàng)目。

　　當(dāng)前，我國(guó)石油工業(yè)也存在著資金短缺的問題，如果能將BOT方式引入，無(wú)疑將有力推動(dòng)我國(guó)石油工業(yè)的發(fā)展。作者在此文中總結(jié)了最近幾年BOT方式在我國(guó)實(shí)際應(yīng)用過程中出現(xiàn)的問題，同時(shí)提出了若干建議，供決策者和管理者參考。

　　2　BOT在我國(guó)應(yīng)用過程中的問題

　　盡管BOT在國(guó)外的應(yīng)用相當(dāng)廣泛，相對(duì)我們而言卻是較新的融資方式。特別是目前我國(guó)法律體系尚不健全，國(guó)內(nèi)成功的BOT案例也不多的情況下，BOT融資方式在我國(guó)的運(yùn)用還存在著不少的問題。

　　2.1　國(guó)外投資者關(guān)注的問題

　　(1)法律問題：由于BOT在我國(guó)是一種新的融資方式，我國(guó)目前尚沒有成文的BOT法規(guī)。另外，我國(guó)的法律體系正處在快速發(fā)展和變化之中，相關(guān)的法規(guī)都有變動(dòng)的可能性，這就有可能影響投資者的收入，在一定程度上造成投資收入的不確定性。

　　(2)收入的保障問題：由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，投資方希望與政府達(dá)成一份長(zhǎng)期的購(gòu)買協(xié)議，以確保有一最低的收入。由于這種保證建立在項(xiàng)目提供者的信譽(yù)的基礎(chǔ)之上，簽訂此類合同的政府或部門的財(cái)務(wù)能力將是投資方十分看重的問題。

　　(3)外匯的兌換問題：BOT項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的收入多為不可兌換的人民幣，資金必須通過交易中心進(jìn)行兌換。投資方希望得到中方政府的必要保證，以確保其收入的外匯可自由兌換。

　　(4)價(jià)格或收費(fèi)問題：投資方尋求的是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的穩(wěn)定的收入，而通貨膨脹、匯率變更等具有相當(dāng)?shù)牟豢深A(yù)見性，投資者希望項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的收費(fèi)或價(jià)格能夠與成本相關(guān)并在合同文件中以公式的形式進(jìn)行規(guī)定。

　　2.2　采用BOT融資的障礙

　　(1)管理和政策方面：采用BOT方式融資，涉及許多具體問題，如國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和投資政策等。而目前我國(guó)既沒有專門的機(jī)構(gòu)對(duì)BOT融資項(xiàng)目進(jìn)行管理，也沒有相應(yīng)的政策和法規(guī)來(lái)規(guī)范和指導(dǎo)BOT項(xiàng)目的實(shí)施。

　　(2)認(rèn)識(shí)方面：BOT融資方式對(duì)于我們來(lái)說是一種全新的融資方式，人們對(duì)它缺乏全面的了解和清晰的認(rèn)識(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)BOT的主辦者要求收益擔(dān)保和政策上提供優(yōu)惠不太理解，因而BOT目前在我國(guó)實(shí)施還存在一定的困難。

　　(3)人員方面：BTO作為一種新興的融資方式，在許多方面都有一套獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)則和方法，需要專業(yè)人員來(lái)實(shí)施，以確保項(xiàng)目的順利進(jìn)行。而我國(guó)引入BOT的時(shí)間不長(zhǎng)，BOT的專業(yè)人員相當(dāng)匱乏。

　　(4)外商的要價(jià)問題：在有些項(xiàng)目的談判過程中，一些外商由于對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)過高，出于自身利益的考慮，對(duì)項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)過程中的產(chǎn)品或服務(wù)的要價(jià)過高，超過了正常的限度，使得我國(guó)政府對(duì)其談判的誠(chéng)意產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致談判的最終破裂。

　　3　幾點(diǎn)建議

　　采用BOT方式融資能加快我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，促進(jìn)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，盡管在實(shí)際操作過程中會(huì)出現(xiàn)種種問題，這并不說明BOT在我國(guó)是不可行的。只要我們認(rèn)真研究，揚(yáng)其長(zhǎng)，避其短，可使之為我國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。針對(duì)上述問題和障礙提出如下建議：

　　3.1　建立和完善BOT法規(guī)

　　通過研究國(guó)際金融市場(chǎng)的狀況和世界各國(guó)開展BOT項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)和成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，盡快建立和逐步完善我國(guó)的BOT法規(guī)。BOT法規(guī)的出臺(tái)和實(shí)施，無(wú)論對(duì)外國(guó)的投資者而言還是對(duì)中國(guó)政府來(lái)說都是必須的。有了BOT法規(guī)，投資者的權(quán)益得到了法律的保障，消除了投資者的種種顧慮;東道國(guó)政府可以依照法律程序?qū)OT項(xiàng)目進(jìn)行管理和控制，減少合同執(zhí)行過程中許多不必要的糾紛。另外，完善的BOT法規(guī)可以使項(xiàng)目各方在談判過程中有法可依，加快項(xiàng)目談判的進(jìn)度。

　　3.2　選擇合適的工程建設(shè)項(xiàng)目

　　盡管BOT融資方式可以作為彌補(bǔ)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的一種融資方式，它并不能代替政府投資，更不能喧賓奪主成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的主要方式，而只能是一種輔助性的融資方式。因而，BOT融資方式在我國(guó)應(yīng)用要選擇合適)的項(xiàng)目。對(duì)采用BOT融資的項(xiàng)目一般的要求為：國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目;有一定規(guī)模、有一定技術(shù)難度的項(xiàng)目;收益較好、投資回收期較短、內(nèi)部收益率較高(一般應(yīng)高于基準(zhǔn)折算率)的項(xiàng)目;前期工作比較充分的項(xiàng)目。

　　3.3　選擇項(xiàng)目公司

　　項(xiàng)目公司一般是由工程承包商、設(shè)備供應(yīng)商和經(jīng)營(yíng)公司組成的聯(lián)營(yíng)體，是BOT項(xiàng)目中具體貫徹和落實(shí)整個(gè)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的單位。項(xiàng)目公司的組成是整個(gè)BOT項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵，它一般應(yīng)為股份制項(xiàng)目公司或由國(guó)有企業(yè)和外國(guó)財(cái)團(tuán)組成的中外合作項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司。

　　3.4　政府支持與擔(dān)保

　　政府既是項(xiàng)目的購(gòu)買者，也是項(xiàng)目的使用者(用戶)，還是其最終的所有者，因而政府必須對(duì)項(xiàng)目提供支持和必要的擔(dān)保，以此來(lái)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)BOT項(xiàng)目的支持和擔(dān)保一般包括;政策上給予一定的支持;保證后勤供應(yīng);保證項(xiàng)目在特許期間運(yùn)營(yíng)的最低項(xiàng)目收入;保證在通貨膨脹情況下對(duì)價(jià)格進(jìn)行合理的調(diào)整;保證外匯的兌換;特許期間對(duì)項(xiàng)目減免稅等。

　　3.5　BOT專業(yè)人才的培養(yǎng)

　　由于BOT在我國(guó)是一種全新的融資方式，我們必須加強(qiáng)BOT專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，以適應(yīng)我國(guó)開展BOT項(xiàng)目的需要。要學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外BOT項(xiàng)目成功的經(jīng)驗(yàn)，在適應(yīng)我國(guó)實(shí)際情況的前提下，盡可能做到與國(guó)際慣例接軌，以達(dá)到充分利用國(guó)內(nèi)資金，加快我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的目的。

　　3.6　靈活運(yùn)用BOT方式

　　(1)根據(jù)進(jìn)入市場(chǎng)的變化選擇合適的融資方式。

　　(2)鼓勵(lì)外商以收入的人民幣在我國(guó)繼續(xù)投資，綜合開發(fā);

　　(3)在項(xiàng)目融資方面，可以采用國(guó)內(nèi)民間資金與外國(guó)資金相接的方式。前者可以解決工程建設(shè)需要的人民幣部分，后者可以解決工程建設(shè)所需的外幣部分。