維持中聯(lián)重科、三一重工、徐工科技、柳工未來(lái)2年盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。調(diào)高廈工股份的投資評(píng)級(jí)至“增持”。
下半年開始主要數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，未來(lái)同比數(shù)據(jù)將持續(xù)改善
7月份開始預(yù)計(jì)除叉車外主要子行業(yè)銷量數(shù)據(jù)同比為正，驗(yàn)證我們年初判斷。預(yù)期8月份所有子行業(yè)銷量將轉(zhuǎn)正。09年工程機(jī)械銷量依然呈現(xiàn)季節(jié)性，但是季節(jié)性特征將顯著異于歷史年份。
與市場(chǎng)的差異：增長(zhǎng)周期更長(zhǎng)、增速仍可能超預(yù)期、估值可繼續(xù)提升
1、周期：我們依然堅(jiān)持08年中期提出的工程機(jī)械的周期性特征將顯著改變，更平穩(wěn)更長(zhǎng)，08、09年數(shù)據(jù)將驗(yàn)證我們觀點(diǎn)，工程機(jī)械行業(yè)的高增長(zhǎng)時(shí)代持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，我們認(rèn)為還有3年左右。
2、增長(zhǎng)：工程機(jī)械將逐漸擺脫單純依靠產(chǎn)能擴(kuò)展帶來(lái)增長(zhǎng)，將逐漸過(guò)渡到產(chǎn)品升級(jí)、附加值提高的階段。具體表現(xiàn)為產(chǎn)品走向高端;同時(shí)進(jìn)入盈利能力更高更穩(wěn)定、周期性更弱的融資租賃、再制造業(yè)務(wù);同時(shí)工程機(jī)械產(chǎn)品的外延在不斷的拓展。
3、估值與彈性：目前房地產(chǎn)投資和出口增速都處在低谷，如果2者明年顯著高增長(zhǎng)，2010年的業(yè)績(jī)?nèi)匀豢赡苡?0%的上調(diào)空間。因而基于09年EPS的估值水平仍有上調(diào)空間。
4、二線股投資機(jī)會(huì)：當(dāng)行業(yè)整體相好時(shí)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好將增加，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢酬下降，二線股的估值水平將提升，從而帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。
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