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　　裝載機(jī)是全球工程機(jī)械中兩大子行業(yè)之一，與推土機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)、鏟運(yùn)機(jī)等共同包括在鏟運(yùn)機(jī)械中，合計(jì)約占全球工程機(jī)械的29%份額。在我國(guó)以外的多數(shù)市場(chǎng)，裝載機(jī)的銷售規(guī)模僅次于挖掘機(jī);2008年，全球工程機(jī)械50強(qiáng)中有20家的輪式裝載機(jī)業(yè)務(wù)形成規(guī)模，僅次于挖掘機(jī)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展成熟。作為國(guó)內(nèi)最成熟的工程機(jī)械產(chǎn)品之一，經(jīng)歷多年發(fā)展，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的輪式裝載機(jī)保有量約為70萬(wàn)臺(tái)，主要分布于基建項(xiàng)目、房產(chǎn)建筑、公用事業(yè)、礦山和采掘、物料運(yùn)送、農(nóng)林等領(lǐng)域，其中超過(guò)60%的在用機(jī)器是2006-2008年期間售出。目前全行業(yè)年銷量在14萬(wàn)臺(tái)以上，行業(yè)的產(chǎn)能超過(guò)22萬(wàn)臺(tái)，主要廠商在國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)銷售布局基本完成，而市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，總體而言，裝載機(jī)行業(yè)已經(jīng)是相當(dāng)成熟的一個(gè)子行業(yè)，內(nèi)銷出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的可能性不大，中低端產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)品牌集中度將進(jìn)一步提升。

　　海外市場(chǎng)將成為開(kāi)拓重點(diǎn)。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)裝載機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，很多企業(yè)紛紛將目光投向海外，并且在海外建立了相對(duì)完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道。但是在金融危機(jī)的巨大影響下，國(guó)外對(duì)裝載機(jī)設(shè)備的需求驟減，2008年上半年裝載機(jī)的出口平均每月增幅高達(dá)138.81%，而下半年受到金融危機(jī)越來(lái)越明顯的影響，裝載機(jī)出口快速下降，到2008年10月份已轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。2009年海外市場(chǎng)需求依然低迷，但隨著海外經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)，未來(lái)海外市場(chǎng)將是裝載機(jī)行業(yè)重要發(fā)展區(qū)域。業(yè)內(nèi)企業(yè)正加大其海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以期提升海外銷售業(yè)績(jī)。

　　受益房地產(chǎn)和基建投資。目前市場(chǎng)仍在尋求不確定性溢價(jià)，且近期房地產(chǎn)銷售良好的勢(shì)頭已經(jīng)開(kāi)始拉動(dòng)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積的同比增長(zhǎng)，為市場(chǎng)帶來(lái)了房地產(chǎn)投資將于下半年全面啟動(dòng)，以及基建投資有望延續(xù)高增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)需求的旺盛增長(zhǎng)的預(yù)期。在此預(yù)期下，工程機(jī)械上市公司股價(jià)存在波段性機(jī)會(huì)，其中，龍頭企業(yè)及受房地產(chǎn)投資直接拉動(dòng)的公司將享受估值溢價(jià)，裝載機(jī)行業(yè)的柳工(000528)、廈工具有良好的業(yè)績(jī)彈性，維持柳工買(mǎi)入評(píng)級(jí)，廈工增持評(píng)級(jí)。

　　催化劑和風(fēng)險(xiǎn)因素：下半年尤其是四季度國(guó)家基建項(xiàng)目的進(jìn)一步釋放，以及海外市場(chǎng)需求的逐漸恢復(fù)將是行業(yè)業(yè)績(jī)改善的催化劑;國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖未能持續(xù)是行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。