投資評(píng)級(jí)與估值：
房地產(chǎn)投資回升推高工程機(jī)械銷量增長(zhǎng)預(yù)期，首推混凝土機(jī)械。建議買入三一、中聯(lián)，增持山推、徐工。
關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)：
1)工程機(jī)械生存環(huán)境全面改善， 接下來房地產(chǎn)新開工會(huì)大幅回升;2)政府主導(dǎo)的基本建設(shè)投資還會(huì)陸續(xù)釋放;3)信貸保持寬松狀態(tài)。
有別于大眾的認(rèn)識(shí)：
市場(chǎng)擔(dān)心下半年FAI 增速下降，可能會(huì)影響到工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求，申銀萬國(guó)認(rèn)為，上半年FAI的增速雖然很快，但是主要的拉動(dòng)力是存量項(xiàng)目加快了建設(shè)的進(jìn)度，而下半年隨著房地產(chǎn)以及基本建設(shè)項(xiàng)目的逐漸落實(shí)、開工，工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)將可能超出市場(chǎng)預(yù)期。
股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：
1)房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)的大幅回升;2)工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)的超出市場(chǎng)預(yù)期。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：
房地產(chǎn)市場(chǎng)可能受到政府的打壓，從而影響到新開工數(shù)量。
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