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　　2萬億元鐵路基建投資，無疑為“鐵建雙雄”中國中鐵(601390.SH)和中國鐵建(601186.SH)的發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　4月29日，“鐵建雙雄”同時公布了2008年度報告和2009年一季報。年報數(shù)據(jù)顯示，中國鐵建更勝一籌，公司2008年實現(xiàn)營業(yè)收入2261.41億元，比上年同期增長27.41%;實現(xiàn)凈利潤37.06億元，同比增長17.71%;中國中鐵營業(yè)收入為2346.19億元，同比增長27.40%;實現(xiàn)凈利潤11.15億元，同比下降65.46%。

　　對此，中國中鐵表示，雖然全球經(jīng)濟危機導(dǎo)致公司在2008年下半年遭受了較大的匯兌損失，但公司高速持續(xù)發(fā)展和盈利不斷增強的趨勢沒有改變，2008年營業(yè)收入位居全國建筑業(yè)第一。

　　業(yè)績中國鐵建占優(yōu)

　　2008年，中國中鐵基建業(yè)務(wù)收入達到2082.70億元，同比增長25.94%，占營業(yè)收入的88.77%，毛利率為8.98%。此外，公司工程設(shè)備和零部件制造收入達到61.95億元，同比增長56.67%;不過由于國際金融危機影響，該類業(yè)務(wù)毛利率下降了1.88個百分點至17.76%。另外，公司實現(xiàn)了勘察設(shè)計與咨詢服務(wù)收入46.52億元，同比增長31.03%。

　　中國中鐵投資者關(guān)系處處長余贊表示，去年公司無論是在業(yè)務(wù)的拓展還是盈利能力的提高上做得都是不錯的，加上國家加大了基建投資力度，還有高鐵建設(shè)定價的調(diào)高和原材料自購政策的實施等原因，公司扣除非經(jīng)常性損益凈利潤增長4倍。這種增長趨勢在一季度得到了很好的延續(xù)。

　　中國中鐵一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入601.06億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.82億元，同比增長70.92%和86.61%;每股收益達0.05元同比增長70.92%;中國鐵建一季度實現(xiàn)營業(yè)收入513億元，較上年同期增長56.08%;報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣9.45億元，較上年同期增加34.12%，基本每股收益0.08元。

　　中鐵匯兌損失更重

　　2008年，中國中鐵的凈利潤下滑主要是受到H股募集資金匯兌損失的影響。當(dāng)期財務(wù)費用為51億元，去年同期僅為13億元?！柏攧?wù)費用增長迅猛，主要原因就是其中包含了公司的匯兌損失。”余贊表示。而年報中的“非經(jīng)常性損益項目”顯示，公司H股募集資金匯兌損失達到41億元。

　　與中國中鐵相對，中國鐵建雖也受到了匯兌損失的影響，但損失很少。公司H股募集資金和海外業(yè)務(wù)發(fā)生匯兌損失8.5億元，全年公司財務(wù)費用為10.62億元，較2007年增長23.40%。

　　為避免H股募集資金產(chǎn)生進一步的匯兌損失，兩家公司都向國家外匯管理機構(gòu)提出匯回結(jié)匯申請，加緊推動H股募集資金轉(zhuǎn)換為人民幣;同時，公司也在加快H股募集資金投資進度，相關(guān)匯率風(fēng)險在2009年有望得到顯著緩解。

　　余贊表示，中國中鐵的匯回結(jié)匯在100億元左右，目前也在加緊操作當(dāng)中。

　　投資拉動效應(yīng)初顯

　　未來3年，鐵路基建投資達2萬億元。其中2009年開工項目的規(guī)模將達1.5萬億元，計劃完成投資6000億元;城市軌道交通、公路、水利、水電、機場、港口等基礎(chǔ)設(shè)施和保障性住房建設(shè)投資巨大。從年報來看，4萬億元基礎(chǔ)建設(shè)投資對"鐵建雙雄"的拉動效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　中國中鐵2008年全年鐵路市場新簽合同額2303.19億元，2008年全年新簽合同額首次突破4000億元，達到4284.5億元，與去年同期相比增長72.42%，其中245.23億元來自于海外;截至2008年底，公司未完成合同額達到人民幣4207.5億元，同比增長94.4%。而2008年中國鐵建新簽合同金額達到4231.046億元，同比增長了47.4%，其中海外新簽合同額達421.697億元。

　　巨額的合同儲備為公司業(yè)績的持增長提供了保證。對此，余贊表示，簽訂合約到取得營業(yè)收入有一個時間上的滯后，鐵路項目一般2~3個月就能開工。一季度營業(yè)收入上反映的還不是很明顯，到了上半年甚至三季度時，這種拉動效應(yīng)會進一步顯現(xiàn)。

　　在此背景下，中國中鐵計劃2009年實現(xiàn)營業(yè)收入2784億元，預(yù)計營業(yè)成本2494億元;預(yù)計完成新簽合同額3900億元。余贊稱，如果今年訂單繼續(xù)增多，完成目標(biāo)甚至超出都是很現(xiàn)實的。

　　中鐵更值得期待

　　在積極結(jié)匯的同時，中國鐵建宣布，將原計劃用于購置海外項目使用的設(shè)備的資金用途變更為在國內(nèi)外購置國內(nèi)外項目使用的設(shè)備，原因主要是由于國際金融危機導(dǎo)致境外項目的風(fēng)險較大，集團于近幾年大量使用外匯的可能性不大。而國內(nèi)由于加大基礎(chǔ)設(shè)施投資等宏觀調(diào)控政策的實施，董事會預(yù)測本集團境內(nèi)業(yè)務(wù)將有較快增長，對資金的需求將加大。

　　余贊表示，公司在戰(zhàn)略上沒有做什么調(diào)整，還是按五大業(yè)務(wù)板塊來做，但有一點是明確的，基建業(yè)務(wù)依然是我們的核心主業(yè)，不論在營業(yè)收入上，還是在盈利上的貢獻，都是占絕對比重的。另外，公司海外戰(zhàn)略也沒有做明顯的調(diào)整，積極和穩(wěn)妥走向海外，特別在具體項目的選擇上，還要以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度對待。

　　市場認為，“鐵建雙雄”在業(yè)務(wù)拓展上的不同態(tài)度，恰恰體現(xiàn)了各自的經(jīng)營管理風(fēng)格。中國鐵建更加沉著穩(wěn)重;而中國中鐵則偏于活躍激進。中國鐵建在匯兌損失上較中國中鐵小，正是受益于這種沉穩(wěn);但當(dāng)擴張時機到來時，中國中鐵無疑更能把握機會。