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　　據(jù)新華社上海5月13日電，中國(guó)人民銀行12日決定自5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場(chǎng)普遍判斷這一消息對(duì)股市將產(chǎn)生利好刺激，不過(guò)亦有分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力的同時(shí)，單純的貨幣政策松動(dòng)帶來(lái)的利好仍然有待觀察。

　　根據(jù)央行4月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，4月末人民幣存款余額為84.23萬(wàn)億元。據(jù)此測(cè)算，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將直接為市場(chǎng)帶來(lái)4000億元左右的流動(dòng)性。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，其目的是為了彌補(bǔ)銀行貸款能力的不足，從而提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的信貸資金。

　　實(shí)際上，不僅信貸增量低于預(yù)期，包括直接融資在內(nèi)的其他融資渠道今年以來(lái)也出現(xiàn)了一定程度的放緩。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，無(wú)論是存貸比因素，還是直接融資不足的情況都顯示：未來(lái)宏觀調(diào)控政策亟須進(jìn)一步加強(qiáng)配合?！懊鎸?duì)既需緩沖經(jīng)濟(jì)下滑壓力，又得避免給未來(lái)通脹提供過(guò)度的流動(dòng)性催化，通過(guò)直接融資緩解企業(yè)資金壓力，是能夠同時(shí)兼顧的富有針對(duì)性的政策?！?/P>

　　雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場(chǎng)人士判斷為對(duì)股市的利好，但是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、何時(shí)觸底反彈的分歧仍然會(huì)給股市的前景帶來(lái)不確定性。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄直言，央行再次降準(zhǔn)，更為寬松貨幣政策意圖明顯，利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并利于股市穩(wěn)定，為重大利好。

　　而匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，僅僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。貨幣財(cái)政政策是短期政策，主要用來(lái)熨平經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)政策緊一緊，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)冷就業(yè)壓力增大時(shí)就需要放松政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂也已經(jīng)開(kāi)始替代政策紅利，影響到了股指的運(yùn)行。從4月份以來(lái)，各種政策利好的刺激不斷，從4月初新股發(fā)行體制改革，到后期的“金融改革概念”，再到5月初監(jiān)管層的連環(huán)拳，股指持續(xù)上攻，上證綜指在一個(gè)多月的時(shí)間里，從階段底部2242點(diǎn)攀升至2450點(diǎn)。

　　但是進(jìn)入5月之后，對(duì)于基本面的擔(dān)憂開(kāi)始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來(lái)的最大單周跌幅。

　　來(lái)自國(guó)信證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前的貨幣財(cái)政政策僅是一定程度對(duì)沖經(jīng)濟(jì)放緩，而難以推動(dòng)增速大幅反彈，這可能是2012年資本市場(chǎng)投資需要一直注意的問(wèn)題。