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　　4月18日，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受新華社記者采訪時(shí)表示，下一步將靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，適時(shí)通過逆回購、央票和存準(zhǔn)率等多種調(diào)控手段釋放流動(dòng)性。

　　多數(shù)專家表示，目前已經(jīng)到了下調(diào)存準(zhǔn)率的敏感時(shí)間窗口。分析稱，未來兩周降低存準(zhǔn)率將是大概率事件，五一前后可能迎來調(diào)整窗口。

　　公開市場連續(xù)四周凈投放

　　本周公開市場繼續(xù)實(shí)現(xiàn)凈投放，凈投放資金量達(dá)520億元，這是央行在公開市場連續(xù)第四周凈投放。

　　據(jù)廣州日報(bào)報(bào)道，今年以來，資金面明顯趨向相對寬松，央票停發(fā)已超過15周，而且4月份公開市場將釋放出接近4000億元的資金。央行負(fù)責(zé)人還表示，將適時(shí)采取下調(diào)準(zhǔn)備金等多種手段釋放流動(dòng)性，整個(gè)市場資金面放松預(yù)期也進(jìn)一步升溫。

　　四因素施壓資金面

　　在當(dāng)前資金利率持續(xù)堅(jiān)挺的同時(shí)，推動(dòng)其繼續(xù)上行的力量仍在聚積。

　　據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，首先，作為近期央行釋放流動(dòng)性的主戰(zhàn)場，公開市場能夠提供的彈藥后繼不足。據(jù)Wind資訊截至19日的統(tǒng)計(jì)，未來兩周公開市場到期資金量分別為730億元、520億元，將在本周基礎(chǔ)上持續(xù)下降;從月度來看，5月到期量為2270億元，較4月減少1720億元，6月則將萎縮至990億元。

　　其次，3月下旬以來，海外市場持續(xù)呈現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。參照去年10月份外匯占款伴隨人民幣貶值預(yù)期而出現(xiàn)負(fù)增長，今年3、4月份新增外匯增長很可能仍舊乏力，甚至可能再次出現(xiàn)負(fù)值。

　　第三，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每年4、5月份財(cái)政存款都會(huì)因企業(yè)集中清繳所得稅而顯著增加，同時(shí)將部分資金抽離商業(yè)銀行系統(tǒng)。

　　第四，3月末攬存高峰過后，銀行體系存款流失如期而至。有消息稱，4月前兩周，四大國有商業(yè)銀行人民幣存款流失過萬億。存貸比考核壓力下，大行融出資金意愿不足也將助推資金利率上行。

　　此外，五一小長假即將來臨，節(jié)日現(xiàn)金備付需求也將施壓商業(yè)銀行資金面。市場人士認(rèn)為，綜合上述因素來看，如果沒有其他外力向銀行體系注入流動(dòng)性，后市資金利率仍將是易上難下。

　　分析稱已到存準(zhǔn)率下調(diào)敏感窗口

　　多位專家表示，目前已到存準(zhǔn)率下調(diào)敏感時(shí)間窗口，五一前后可能迎來調(diào)整窗口。

　　據(jù)新京報(bào)報(bào)道，相較于今年年初，目前的資金面已經(jīng)初現(xiàn)寬松。從央行公布的數(shù)據(jù)可見，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率已經(jīng)連續(xù)兩月下降，3月為2.58%，較1月下降1.79個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率也連續(xù)下降，3月為2.66%，較1月下降2.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過4月份資金面又出現(xiàn)短暫的緊張，昨天，資金利率短期品種全線上漲，顯示資金面趨緊。

　　有分析師認(rèn)為，目前是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的敏感窗口。央行希望市場流動(dòng)性保持寬松、適度的水平。衡量流動(dòng)性寬松適度的指標(biāo)是看7天回購利率。一季度末，該利率在3.99%，表明一季度流動(dòng)性不是很寬松，處于偏緊。4月份以來，7天回購利率比一季度回落，19日該利率為3.8%，但是仍略高。無論是從貨幣政策穩(wěn)健寬松、還是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，現(xiàn)在確實(shí)是下調(diào)存準(zhǔn)率的敏感窗口。