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　　4月6日，記者對50家知名機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，3月份CPI同比漲幅均值為3.3%，較2月真實(shí)值增加了0.1個百分點(diǎn);PPI同比下降0.1個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹回落趨勢不改，但CPI同比短期不會大幅下降。

　　調(diào)查顯示，3月份CPI同比增速預(yù)期最高值4%，最低值為2.8%，中值為3.3%;PPI同比增速最高值1%，最低值為-0.5%，中值為-0.2%。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，3月商品價格普遍企穩(wěn)，決定CPI走勢的食品項(xiàng)目價格也結(jié)束了節(jié)日后的連續(xù)下降局面，開始企穩(wěn)。

　　光大證券(601788.SH)首席宏觀分析師徐高表示，考慮到近期食品價格所表現(xiàn)出的韌性，以及“翹尾”因素的小幅走高，預(yù)測CPI同比數(shù)字在3、4月會與2月的3.2%差不多，不再大幅下降。CPI將進(jìn)入“平臺期”，短期內(nèi)不再大幅下降。

　　徐高解釋，翹尾因素，以及近期食品價格表現(xiàn)出來的韌性，是未來幾個月CPI 走出“平臺期”的關(guān)鍵原因。3-5月的“翹尾”因素在1.9-2.0%之間，不比2月1.8%的翹尾低。這會給CPI同比數(shù)字帶來不小的粘性。另一方面，近期食品價格表現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性。按照通常的季節(jié)規(guī)律，食品價格在春節(jié)之后一直到6月應(yīng)該持續(xù)處于環(huán)比負(fù)增長的態(tài)勢。但最近兩周食品周環(huán)比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，高出季節(jié)平均走勢。如果這一走勢持續(xù)，再疊加上翹尾的影響，有可能會讓未來3個月的CPI同比數(shù)字大致走平。

　　國金證券宏觀分析師李治平表示，食品方面，由于統(tǒng)計(jì)局中旬50個城市價格數(shù)據(jù)依然偏強(qiáng)(微弱正增長)，而商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示3月呈現(xiàn)負(fù)增長，假設(shè)食品價格0增長;非食品方面，預(yù)計(jì)環(huán)比增長為0?？紤]到3月歷史季節(jié)規(guī)律的下滑，結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況：有可能出現(xiàn)娛樂文教價格下滑、居住類穩(wěn)定(水電燃料上漲 、租金下滑)，建材、裝修價格穩(wěn)定、醫(yī)藥穩(wěn)定(中藥漲幅收窄、西藥下滑)等周期規(guī)律。而更加有意思的是服裝，由于3月偏冷，歷史上看換季帶來的服裝上漲有可能并不明顯。綜合考慮，預(yù)計(jì)3月CPI 較2月輕微上漲。

　　PPI方面，同比下跌，民生證券宏觀分析師郝大明認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)處于消化前期投資激增導(dǎo)致的產(chǎn)能過快擴(kuò)張，投資需求回落，帶動PPI下行。投資需求不足及企業(yè)層面去庫存壓力在未來幾個月仍將向下拉動PPI同比增速，行業(yè)盈利仍有下滑壓力。但PPI環(huán)比有望逐步改善，2-3季度下游行業(yè)企業(yè)盈利有望好轉(zhuǎn)。

　　然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，CPI短期企穩(wěn)并不意味著通脹壓力重新走強(qiáng)。為小幅度波動，李治平表示，4、5月份CPI緩慢下滑，至6月進(jìn)入2時代。二、三季度通脹可能較市場預(yù)期更高些;前三季度下滑趨勢不改，4 季度可能略反復(fù)。徐高判斷，今年年中CPI 還會繼續(xù)下行至3%以下，全年CPI 均值在3.2%。央行很可能會把CPI 的“平臺型”走勢作為通脹可能會有反復(fù)的依據(jù)，因而繼續(xù)在放松貨幣政策時采用比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。這意味著政策放松所帶來的經(jīng)濟(jì)增長回升可能仍會遲緩而微弱。

　　參與本次調(diào)查的機(jī)構(gòu)包括瑞銀證券、申銀萬國、中信證券(600030.SH)、招商證券(600999.SH)、交通銀行(601328.SH/3328.HK)、中國銀行(601988.SH/03988.HK)、工商銀行(601398.SH/01398.HK)、中信證券(600030.SH)、光大證券(601788.SH)、國金證券(600109.SH)、國泰君安等。