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　　中聯(lián)重科(01157)(深:000157)較早前公布了2011年度業(yè)績(jī),在全年經(jīng)濟(jì)放緩下,業(yè)績(jī)?nèi)凿浀美硐朐鲩L(zhǎng)｡營(yíng)業(yè)額增加43﹒9%至463﹒23億元人民幣,股東應(yīng)占溢利大幅增加72﹒9%至80﹒66｡增長(zhǎng)主要由中國(guó)二､三線城市的需求及新產(chǎn)品帶動(dòng)｡毛利率亦因產(chǎn)品組合改變及生產(chǎn)效益提升而從30﹒3%增至35﹒6%｡經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流亦有所強(qiáng)化｡公司重點(diǎn)銷售的的混凝土機(jī)械和起重機(jī),目前市場(chǎng)占有率為居行業(yè)前兩名,穩(wěn)占國(guó)內(nèi)領(lǐng)先工程機(jī)械生產(chǎn)商的位置｡

　　去年積極開(kāi)拓海外銷售網(wǎng)絡(luò)

　　中聯(lián)重科在2011年積極開(kāi)拓海外銷售網(wǎng)絡(luò),現(xiàn)時(shí)公司海外業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)工程機(jī)械出口前40個(gè)國(guó)家｡其2011年海外銷售錄得大幅增長(zhǎng),同比增幅達(dá)46﹒24%｡該公司在2011年9月與日本客戶簽署30臺(tái)泵車出口合同,開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品批量出口日本的先河｡同時(shí),公司在科研方面在2011年屢有新突破,如研發(fā)出全球起重能力最強(qiáng)的超大噸位履帶起重機(jī),打破國(guó)外企業(yè)在超大噸位起重機(jī)領(lǐng)域的市場(chǎng)柯斷地位｡科研成果不但讓公司的產(chǎn)品可不斷提陳出新,亦大大提高公司品牌的國(guó)際認(rèn)受性｡

　　售環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)專注工程機(jī)械業(yè)

　　中聯(lián)重科不久前發(fā)行4億美元債券,債息6﹒875%,對(duì)其現(xiàn)金流有幫助｡集資所得款項(xiàng)將用于境外拓展､提升集團(tuán)的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)､建立研發(fā)中心和生產(chǎn)制造中心｡另外,公司亦公布出售環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)80%股權(quán),公司僅保留20%股權(quán),公司預(yù)期至少可增厚利潤(rùn)13億元,每股收益大概0﹒17元｡出售環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)顯示公司專注于工程機(jī)械的決心｡觀乎工程機(jī)械市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈,環(huán)球經(jīng)濟(jì)面對(duì)壓力,但同時(shí)國(guó)外新興市場(chǎng)如南美､CIS區(qū)域､東南亞､中東及非洲等發(fā)展中國(guó)家實(shí)際及潛在工程機(jī)械市場(chǎng)仍然龐大,可預(yù)見(jiàn)市場(chǎng)正進(jìn)入新變革的拐點(diǎn)｡公司將需要投入更多資源通過(guò)國(guó)際化､科研開(kāi)發(fā)及品牌優(yōu)化以把握這次機(jī)會(huì),所以在現(xiàn)時(shí)環(huán)衛(wèi)仍處于增長(zhǎng)期,估值較高時(shí)套現(xiàn)亦是合理選擇｡

　　H股現(xiàn)價(jià)買入,目標(biāo)12元

　　中聯(lián)重科H股現(xiàn)時(shí)市盈率約8﹒4倍,除了上述利好因素外,今年國(guó)家有多項(xiàng)在建及已批準(zhǔn)開(kāi)工的水利､電力､鐵路､重大裝備等項(xiàng)目,對(duì)機(jī)械工程有一定需求,對(duì)股價(jià)有所支持｡建議現(xiàn)價(jià)買入H股,目標(biāo)價(jià)12元｡《海通國(guó)際證券中國(guó)業(yè)務(wù)部主管 潘鐵珊》