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　　引言：如果要問最近幾年全球央行中最流行什么，那量化寬松自然是當之無愧的最佳答案。自從金融危機以來，各大央行的印刷機就沒有停止過，但是經(jīng)濟是否受到提振不說，這其實是場沒有勝者的“戰(zhàn)爭”。

　　自美聯(lián)儲2009年施行QE開動印鈔機以來，全球央行就深陷寬松無法自拔。這些央行“印錢”速度前所未有，資產(chǎn)負債表規(guī)模也急速擴張。

　　那么現(xiàn)在，美國、歐元區(qū)和日本這三大央行的資產(chǎn)負債表現(xiàn)在到了什么地步呢?

　　根據(jù)最新的統(tǒng)計，日本央行的資產(chǎn)為2626萬億日元，負債為2617萬億日元;美聯(lián)儲的資產(chǎn)為62.7萬億美元，負債為60.0萬億美元;歐洲央行的資產(chǎn)為55.5萬億歐元，負債為54.0萬億歐元。

　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，三大央行的負債規(guī)模已經(jīng)急速逼近資產(chǎn)規(guī)模了。

　　再看看下面這張圖，下圖為全球四大主要央行資產(chǎn)負債表一覽：

　　從這張圖表中也可以明顯看出，從2008年金融危機爆發(fā)以來，四大央行的資產(chǎn)負債表規(guī)模便急速飆升。

　　且不論這些央行大幅印鈔是否挽救了全球經(jīng)濟，全球央行集體寬松的直接后果就是形成匯率戰(zhàn)，競相讓本幣貶值。

　　就在上周日，巴西便宣布對歐洲和美國進行貨幣戰(zhàn)，稱巴西總統(tǒng)羅塞夫一直在抱怨歐洲和美國的擴張主義貨幣政策，這種貨幣“海嘯”損害新興國家的工業(yè)。

　　中國和巴西等新興市場國家一直指責美聯(lián)儲的量化寬松政策導致流動性進入新興市場，給本國帶來了巨大的通脹壓力，并加劇全球失衡。一些新興市場國家通過資本管制、提高收稅的方式來抑制本幣升值。

　　當所有人都在競相貶值時，就注定這是一場沒有贏家的戰(zhàn)爭，唯一勝出的只能是通貨膨脹。