三一重工(600031)上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9.27億元，同比增長126.46%，實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長88.85%;每股收益達(dá)0.63元。
該公司業(yè)績增長主要源于混凝土機(jī)械行業(yè)的快速成長。該公司主營拖泵、泵車和壓路機(jī)等混凝土機(jī)械和路面機(jī)械產(chǎn)品。2002年以來隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化建設(shè)和重點工程建設(shè)逐步進(jìn)入高峰期，對混凝土機(jī)械及其他工程機(jī)械產(chǎn)品的需求快速增長，該公司相關(guān)產(chǎn)品因此銷售活躍。
從收入結(jié)構(gòu)來看，該公司上半年主營收入的86.28%來自拖泵、泵車、攪拌車和壓路機(jī)等四項主導(dǎo)產(chǎn)品，其中拖泵和泵車實現(xiàn)收入6.08億元，占主營收入的65.61%，混凝土攪拌車和壓路機(jī)分別實現(xiàn)收入1.36億元和0.55億元，分別占主營收入的14.69%和5.98%。與2002年相比，拖泵和泵車仍是該公司最主要的收入來源，這兩項產(chǎn)品占主營收入的比例近2/3，同時壓路機(jī)的比重相對下降。不過，筆者認(rèn)為，這并不代表壓路機(jī)的重要性下降。該公司看好路面機(jī)械的未來發(fā)展，其目前的產(chǎn)品戰(zhàn)略是混凝土機(jī)械產(chǎn)品和路面機(jī)械產(chǎn)品同時并舉，今后將重點發(fā)展壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等路面機(jī)械產(chǎn)品。
值得注意的是，該公司產(chǎn)品的利潤率水平略有下降。上半年銷售毛利率為42.95%，較2002年的51.09%下降了8.14%。其中核心產(chǎn)品泵車和拖泵的毛利率為53.8%，較上年的55%微幅下降，而收入比例上升最快的攪拌車毛利率僅10.95%，對公司的綜合盈利能力有攤薄效應(yīng)。
此外，公司上半年應(yīng)收帳款從2002年末的1.92億元劇增到3.18億元，增加了65.55%。該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流僅2835萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期的凈利潤水平。這雖然可以歸結(jié)到存貨增加，但存貨增加、經(jīng)營現(xiàn)金流拮據(jù)必然促使公司進(jìn)一步加大營銷力度，增加營銷支出和賒銷比例，這又可能導(dǎo)致營業(yè)費(fèi)用和應(yīng)收帳款進(jìn)一步增加，抑制利潤增長的速度。
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